盡管全球寬松周期預計將持續(xù)到 2025 年，但投資者和分析師將在新的一年密切關注一些重要主題。

對于許多分析師來說，美聯(lián)儲的貨幣政策仍然是全球金融市場的驅動力，因為它尋求在持續(xù)的通脹壓力和支持經(jīng)濟活動之間找到平衡。

在2024 年最后幾周，人們對美聯(lián)儲貨幣政策的預期發(fā)生了巨大變化。在 12 月 18 日的最后一次貨幣政策會議上，美聯(lián)儲表示2025年只會降息兩次；在 9 月份最新的經(jīng)濟預測中，美聯(lián)儲顯示了四次降息的可能性。

分析師指出，美聯(lián)儲貨幣政策的轉變（寬松周期將放緩）是有道理的，因為預計經(jīng)濟至少在新年上半年將保持相對健康。

大多數(shù)主要銀行都下調了利率預期。美國銀行固定收益分析師與央行的預測一致，認為2025年只會降息兩次。富國銀行的立場稍微強硬一些，因為該行預計 2025 年只會降息一次。



全球最大的基金管理公司貝萊德(Blackrock)正在大力押注美國例外論，因為他們進一步推進了美國股市的超配領域。

貝萊德分析師指出，美國經(jīng)濟仍處于受益于經(jīng)濟“巨大力量”的最佳位置，例如顛覆傳統(tǒng)商業(yè)周期的人工智能（AI）的崛起。

分析師表示：“我們認為，隨著巨大力量重塑整個經(jīng)濟，投資者應該更多地關注主題，而不是廣泛的資產(chǎn)類別?！?“我們認為，由于增長更強勁以及更好地利用巨大力量的能力，美國仍然比其他發(fā)達市場脫穎而出。我們增加了對美國股市的增持，并看到人工智能主題不斷擴大。”

然而，貝萊德仍減持美國國債，因為他們預計，由于美聯(lián)儲無法大幅降息，債券收益率將在 2025 年之前上升。

“我們認為美聯(lián)儲并未開始典型的降息周期。我們認為 2025 年將進一步降息，經(jīng)濟增長將略有降溫，但由于通脹仍高于目標，美聯(lián)儲將沒有空間降息超過 4%，從而使利率遠高于大流行前的水平?！睂懙馈?br>
然而，并非所有分析師都相信美國經(jīng)濟能夠承受地緣政治的不確定性以及候任總統(tǒng)特朗普提出的政策帶來的意外后果。

在就職之前，特朗普威脅要對全球幾乎所有主要經(jīng)濟體征收貿易關稅。雖然關稅可能有助于促進國內制造業(yè)并支撐美元，但這些政策將付出代價，并可能加劇持續(xù)的通脹威脅。

在這種環(huán)境下，道明證券的固定收益分析師對美國和全球經(jīng)濟的看法略顯悲觀，對美國利率的看法更為鴿派，因為他們預計 2025 年將有四次降息，聯(lián)邦基金利率到年底將降至 3.50%。

“現(xiàn)在 2025 年的游戲名稱是不確定性，尤其是在美國和歐洲。全球經(jīng)濟即將遭受較大沖擊，政治也將變得越來越不可預測。道明分析師表示，各國央行將不得不迅速調整策略。 “言歸正傳，特朗普當選總統(tǒng)意味著美國通脹上升，全球經(jīng)濟增長疲軟。但我們預計大多數(shù)情況下是利大于弊，因此，盡管我們面臨關稅帶來的通脹上升和美國移民政策帶來的（有限的）勞動力沖擊，但我們只考慮了主要貿易伙伴的增長略有疲軟?？傮w而言，我們預計全球增長將略低于 3% 的趨勢?！?br>
TDS 分析師表示，他們預計關稅的影響要到 2025 年第三季度才會開始顯現(xiàn)。

考慮到美聯(lián)儲貨幣政策將對黃金產(chǎn)生的影響，許多分析師預計利率預期的變化將為貴金屬帶來一些短期阻力和波動。

美國銀行預計美聯(lián)儲將減少降息以支撐美元，這將給黃金帶來另一個重大阻力。

不過，分析師仍預計金價將進一步走高，甚至在年底前升至每盎司 3000 美元以上。大宗商品分析師指出，隨著各國央行繼續(xù)大量購買黃金，黃金與債券收益率甚至美元的相關性已經(jīng)崩潰。

許多大宗商品分析師還預計，特朗普的關稅和地緣政治不確定性將加劇許多新興市場央行持續(xù)的去美元化趨勢。

北京時間08:34,現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報2625.65美元/盎司。