周五，CBOT谷物市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟，玉米和大豆期貨價(jià)格下跌，小麥期貨小幅回升。資金流動(dòng)顯示，基金在玉米、大豆和豆油上繼續(xù)增加凈空頭，同時(shí)增持小麥和豆粕的凈多頭頭寸。市場(chǎng)的不確定性加劇，使得交易者傾向于在周末前削減風(fēng)險(xiǎn)敞口。此外，密西西比河運(yùn)輸受阻導(dǎo)致基差上漲，供應(yīng)緊張進(jìn)一步影響市場(chǎng)情緒。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年3月21日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。

小麥：基差穩(wěn)定，基金凈多頭增加

CBOT小麥5月合約(KWK25)上周五收盤報(bào)5.871/2美分/蒲式耳，較前一日上漲1美分。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，基金在短期內(nèi)增加了小麥凈多頭頭寸，而在30個(gè)交易日的時(shí)間框架內(nèi)，基金仍然維持小幅凈空頭。這表明，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒有所改善，但長(zhǎng)期來(lái)看，需求端的不確定性依然存在。

全球小麥?zhǔn)袌?chǎng)方面，土耳其國(guó)家糧食局(TMO)發(fā)布5萬(wàn)噸杜倫小麥的出口招標(biāo)，敘利亞也在國(guó)際市場(chǎng)上尋求10萬(wàn)噸軟質(zhì)小麥，顯示出一定的國(guó)際需求支撐。然而，美國(guó)硬紅冬小麥(HRW)的現(xiàn)貨基差基本保持穩(wěn)定，因農(nóng)戶銷售意愿低迷，疊加中西部干旱情況尚未明朗，市場(chǎng)仍在評(píng)估新作產(chǎn)量。

玉米：基金持續(xù)增持凈空頭，基差上升

CBOT 5月玉米合約(CK25)周五收盤報(bào)4.641/4美分/蒲式耳，下跌43/4美分。基金持倉(cāng)方面，投機(jī)資金繼續(xù)增加凈空頭，反映出市場(chǎng)對(duì)玉米價(jià)格的看空情緒。這種情緒主要受到全球供應(yīng)前景改善以及近期出口需求疲弱的影響。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，密西西比河運(yùn)輸受阻導(dǎo)致CIF基差上漲，3月交付的玉米駁船基差上漲至72美分/蒲式耳，較前一日增加3美分。FOB出口報(bào)價(jià)方面，4月玉米報(bào)價(jià)上漲至80美分/蒲式耳，5月報(bào)價(jià)持穩(wěn)于74美分/蒲式耳。盡管出口基差走強(qiáng)，但期貨市場(chǎng)仍受美元走強(qiáng)及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的壓制。

大豆：基金繼續(xù)做空，出口基差倒掛

CBOT 5月大豆合約(SK25)上周五收盤報(bào)10.093/4美分/蒲式耳，下跌31/4美分。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，基金繼續(xù)增持大豆的凈空頭頭寸，顯示市場(chǎng)對(duì)需求前景的擔(dān)憂依舊存在。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，密西西比河運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致CIF大豆基差進(jìn)一步上升，3月交貨的大豆駁船基差上漲至84美分/蒲式耳，較前一日增加2美分，較上周上漲9美分。FOB出口市場(chǎng)上，5月裝運(yùn)的大豆報(bào)價(jià)為88美分/蒲式耳，與前一日持平，但高于3月駁船報(bào)價(jià)。這表明供應(yīng)緊張正在推動(dòng)短期基差走強(qiáng)，然而出口競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈，尤其是來(lái)自巴西的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

豆粕：基金增持凈多頭，需求穩(wěn)固

CBOT 5月豆粕合約持穩(wěn)，基金在近期增加了豆粕凈多頭頭寸，反映出市場(chǎng)對(duì)飼料需求的相對(duì)樂(lè)觀預(yù)期。伊朗近期發(fā)布12萬(wàn)噸豆粕采購(gòu)招標(biāo)，全球豆粕需求依然穩(wěn)健。

豆油：基金空頭加重，價(jià)格承壓

CBOT 5月豆油合約價(jià)格近期持續(xù)承壓，基金在短期內(nèi)增持了凈空頭頭寸，但在過(guò)去30天內(nèi)，豆油仍然維持一定的凈多頭。全球植物油市場(chǎng)供應(yīng)寬松，限制了豆油價(jià)格的上漲空間。

市場(chǎng)展望

未來(lái)一周，市場(chǎng)將關(guān)注以下關(guān)鍵因素：
密西西比河運(yùn)輸恢復(fù)情況：密西西比河上的船閘26和27的維修進(jìn)展可能影響基差走勢(shì)。它們是美國(guó)內(nèi)陸水運(yùn)系統(tǒng)中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，主要用于控制駁船運(yùn)輸?shù)乃缓屯ㄐ小?br> 3月31日種植意向報(bào)告：該報(bào)告將提供美國(guó)農(nóng)戶對(duì)2025年種植面積的預(yù)估，可能對(duì)市場(chǎng)方向產(chǎn)生重要影響。
美元走勢(shì)：美元近期走強(qiáng)使美國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，若美元繼續(xù)上行，谷物出口可能進(jìn)一步受阻。
全球采購(gòu)需求：土耳其、敘利亞等國(guó)的小麥采購(gòu)動(dòng)態(tài)可能對(duì)CBOT小麥期貨產(chǎn)生一定影響。

總體來(lái)看，短期內(nèi)基金持倉(cāng)顯示玉米和大豆市場(chǎng)情緒偏空，而小麥和豆粕存在一定支撐。未來(lái)走勢(shì)仍將取決于出口需求變化和市場(chǎng)資金流動(dòng)，交易者需密切關(guān)注即將發(fā)布的美國(guó)種植意向報(bào)告及相關(guān)數(shù)據(jù)的指引。