據(jù)路孚特，美國總統(tǒng)特朗普周日（3月31日）在空軍一號(hào)上作出震撼性表態(tài)，宣布即將于4月2日公布的對(duì)等關(guān)稅政策將覆蓋所有貿(mào)易伙伴國，徹底打破此前僅針對(duì)10-15個(gè)貿(mào)易逆差大國的預(yù)期。這一政策轉(zhuǎn)向標(biāo)志著美國貿(mào)易保護(hù)主義進(jìn)入全新階段，可能引發(fā)全球貿(mào)易體系的地震式重構(gòu)。



政策細(xì)節(jié)凸顯強(qiáng)硬立場(chǎng)

特朗普的最新表態(tài)與其經(jīng)濟(jì)顧問哈西特上周的發(fā)言形成強(qiáng)烈反差。哈西特曾向Fox Business表示，政府的關(guān)稅重點(diǎn)將放在10-15個(gè)主要貿(mào)易逆差國。更值得注意的是，這已經(jīng)是特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)短期內(nèi)第二次重大政策調(diào)整。就在上周，總統(tǒng)還暗示可能會(huì)降低部分關(guān)稅稅率，如今卻轉(zhuǎn)向了更為激進(jìn)的全面覆蓋模式，這種反復(fù)無常的政策走向讓市場(chǎng)倍感不安。

現(xiàn)有政策的疊加效應(yīng)

新的對(duì)等關(guān)稅政策將在美國已經(jīng)實(shí)施的多項(xiàng)關(guān)稅措施基礎(chǔ)上推出。自2018年3月以來，美國先后對(duì)進(jìn)口鋁鋼產(chǎn)品、汽車等加征了關(guān)稅。這種層層加碼的"關(guān)稅累加"策略可能會(huì)產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，導(dǎo)致進(jìn)口商品價(jià)格出現(xiàn)更大幅度的上漲。根據(jù)摩根大通的測(cè)算，這一系列措施可能會(huì)推動(dòng)美國核心通脹率上升1.5至2個(gè)百分點(diǎn)。

執(zhí)行機(jī)制的雙重設(shè)計(jì)

今年2月特朗普簽署的備忘錄揭示了這項(xiàng)政策的執(zhí)行藍(lán)圖。貿(mào)易代表辦公室正在同步推進(jìn)兩項(xiàng)工作：一方面進(jìn)行逐國審查，制定有針對(duì)性的反制清單；另一方面建立自動(dòng)對(duì)等征稅機(jī)制。這種"精準(zhǔn)打擊"與"普遍適用"相結(jié)合的設(shè)計(jì)，既滿足了特朗普全面施壓的政治訴求，又為實(shí)際操作預(yù)留了調(diào)整空間。

全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)

隨著"解放日"的臨近，多個(gè)關(guān)鍵問題仍未明確。政策執(zhí)行尺度尚不清晰，是否會(huì)真正做到"百分百對(duì)等"還是保留調(diào)整余地？是否會(huì)設(shè)立類似鋼鋁關(guān)稅那樣的臨時(shí)豁免條款？這些問題都牽動(dòng)著全球市場(chǎng)的神經(jīng)。周一美股開盤可能出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，VIX恐慌指數(shù)期貨已經(jīng)顯示出對(duì)沖需求激增的跡象。

這場(chǎng)史無前例的全球關(guān)稅戰(zhàn)不僅考驗(yàn)著各國經(jīng)濟(jì)的抗壓能力，更可能重塑后疫情時(shí)代的國際貿(mào)易秩序。一位不愿透露姓名的G20貿(mào)易官員憂心忡忡地表示："我們正在目睹自WTO體系建立以來最危險(xiǎn)的單邊主義行動(dòng)。"在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)刻，特朗普這一決定無疑給世界貿(mào)易前景蒙上了濃重的陰影。

避險(xiǎn)需求將成為短期金價(jià)的主要推手。這項(xiàng)史無前例的全球性關(guān)稅政策將顯著加劇市場(chǎng)的不確定性，特別是當(dāng)政策正式落地后，很可能引發(fā)全球股市波動(dòng)和資本避險(xiǎn)需求。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在2018-2019年貿(mào)易戰(zhàn)期間，金價(jià)曾因避險(xiǎn)資金流入而上漲約15%。考慮到此次政策覆蓋面更廣，對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊可能更為劇烈。

北京時(shí)間09:52，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3091.66美元/盎司。