美聯(lián)儲官員近期明確表態(tài)，盡管特朗普政府的貿(mào)易政策可能拖累經(jīng)濟增長，但短期內(nèi)不會通過快速降息應對。其核心邏輯在于：加征關稅可能持續(xù)推高通脹，而這一風險甚至可能抵消經(jīng)濟放緩對貨幣政策的寬松需求。3月會議紀要顯示，決策者已在"不確定性加劇"的背景下達成共識——利率調(diào)整需極度謹慎。



關稅的"雙刃劍效應"

特朗普4月初宣布的全面關稅一度引發(fā)全球市場恐慌，股市暴跌、債市異動。盡管其隨后部分撤回決定并刺激股市反彈，但政策反復性加劇了經(jīng)濟前景的不確定性?；ㄆ煦y行指出，即使部分關稅暫緩，貿(mào)易摩擦的長期陰影仍將抑制企業(yè)投資與家庭支出，而前期關稅已開始推高商品價格。

美聯(lián)儲的"政策工具箱困境"

面對通脹上行與增長放緩的夾擊，美聯(lián)儲陷入兩難：若優(yōu)先抑制通脹則需維持高利率，可能加劇失業(yè)；若降息刺激經(jīng)濟，又恐放任通脹失控。圣路易斯聯(lián)儲主席穆薩萊姆與明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利均警告，關稅引發(fā)的物價上漲絕非"一次性沖擊"，其連鎖反應或?qū)е峦涢L期化。

市場預期與政策現(xiàn)實的鴻溝

盡管金融市場一度押注美聯(lián)儲將激進降息，但決策者強調(diào)"觀望"才是當前核心策略。里士滿聯(lián)儲主席巴爾金的比喻尤為生動："在濃霧中行車，既不能猛踩油門，也不宜急剎。"這種審慎態(tài)度反映出，特朗普政策的實際影響仍充滿變數(shù)。

總結：前路何方？平衡木上的貨幣政策

美聯(lián)儲3月紀要直言，未來或面臨"痛苦的權衡"。穆薩萊姆預計，美國經(jīng)濟增速將"顯著低于趨勢水平"，但衰退并非基準情景；卡什卡利則指出，關稅同時壓制投資與消費，政策緊縮效應已部分替代加息需求。在通脹預期與就業(yè)目標的拉鋸中，美聯(lián)儲的唯一確定性或許正是"不確定性本身"——正如巴爾金所言，當消費者儲蓄耗盡、物價壓力未消時，任何政策動作都可能引發(fā)新的連鎖反應。這場貿(mào)易戰(zhàn)迷霧中的貨幣政策，注定是一場如履薄冰的跋涉。