周四(4月10日)，市場在本周呈現(xiàn)出明顯的震蕩態(tài)勢，投資者情緒在全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性中搖擺，尤其是近期關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒有所緩和，但并未完全消散。今日晚間20:30，美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)將發(fā)布3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)，這份報(bào)告無疑將成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。結(jié)合當(dāng)前基本面和技術(shù)面的表現(xiàn)，本文將深入探討這份數(shù)據(jù)可能帶來的影響，以及美元指數(shù)在短期內(nèi)的潛在走勢。
當(dāng)前市場背景并不平靜。美元指數(shù)自上周以來持續(xù)承壓，盡管周初一度因避險(xiǎn)需求反彈，但隨著部分關(guān)稅言論的緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回暖，商品貨幣如澳元和新西蘭元表現(xiàn)搶眼，而日元和瑞郎等傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣則明顯回落。美股昨日的大幅反彈，尤其是科技硬件和零售板塊推動(dòng)標(biāo)普500上漲9%，也在一定程度上削弱了美元的吸引力。然而，美元指數(shù)距離近期低點(diǎn)僅1%的跌幅顯示，市場并未完全拋棄對(duì)美元的支持，這與即將發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)密切相關(guān)。
基本面分析：CPI數(shù)據(jù)預(yù)期與潛在影響
從基本面來看，3月CPI數(shù)據(jù)的重要性不言而喻。市場普遍預(yù)期，3月CPI年率將從2月的2.8%小幅回落至2.6%，而剔除了食品和能源價(jià)格波動(dòng)的核心CPI年率預(yù)計(jì)從3.1%降至3%。月度數(shù)據(jù)方面，整體CPI預(yù)計(jì)增長0.1%，核心CPI則為0.3%。這些數(shù)字看似溫和，但細(xì)節(jié)中隱藏著市場可能出現(xiàn)分歧的線索。
某知名機(jī)構(gòu)的分析師指出，核心CPI月率可能保持在0.26%的水平，雖然較上月有所放緩，但仍顯示通脹壓力并未完全消退。他們預(yù)計(jì)商品價(jià)格的上漲動(dòng)能可能減弱，而服務(wù)價(jià)格則可能出現(xiàn)一定程度的加速。這一判斷與近期供應(yīng)鏈成本的波動(dòng)以及消費(fèi)者支出結(jié)構(gòu)的調(diào)整相吻合。另一方面，整體CPI月率預(yù)計(jì)僅增長0.07%，主要受到能源價(jià)格顯著回落的影響，同時(shí)食品通脹預(yù)計(jì)持平。這些數(shù)據(jù)表明，盡管通脹表面上有所降溫，但核心領(lǐng)域的韌性可能讓美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策上保持謹(jǐn)慎。
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)而言，這份數(shù)據(jù)將直接影響市場對(duì)利率路徑的預(yù)期。當(dāng)前聯(lián)邦基金利率維持在4.25%-4.50%的區(qū)間，自去年9月以來已累計(jì)下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)。如果3月CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期(例如年率低于2.6%)，市場可能會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化6月降息的預(yù)期，美元可能面臨更大的下行壓力。反之，若核心CPI超出預(yù)期(例如月率超過0.3%)，這將暗示通脹韌性超出市場想象，美聯(lián)儲(chǔ)可能推遲降息時(shí)間表甚至釋放鷹派信號(hào)，從而為美元提供一定支撐。
值得注意的是，近期關(guān)稅言論的反復(fù)雖然在本周有所緩和，但其對(duì)通脹的潛在影響仍未完全體現(xiàn)在3月數(shù)據(jù)中。市場普遍認(rèn)為，未來幾個(gè)月若相關(guān)政策落地，可能推高進(jìn)口商品價(jià)格，進(jìn)而傳導(dǎo)至CPI。這為今日數(shù)據(jù)的解讀增添了一層復(fù)雜性——它既是當(dāng)前通脹趨勢的反映，也可能是未來不確定性的前奏。
另一家知名機(jī)構(gòu)的分析師進(jìn)一步指出，美元當(dāng)前的處境頗為微妙。盡管關(guān)稅擔(dān)憂的減弱提振了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但美國資產(chǎn)市場似乎正在要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。以美元兌日元(USD/JPY)為例，當(dāng)美國10年期國債收益率處于4.25%-4.30%時(shí)，該貨幣對(duì)過去兩年通常交投于150-155區(qū)間，而目前僅在146附近徘徊。這表明，市場對(duì)政策反復(fù)的擔(dān)憂已經(jīng)部分計(jì)入美元的定價(jià)，CPI數(shù)據(jù)可能成為短期內(nèi)打破僵局的關(guān)鍵。
技術(shù)面分析：美元指數(shù)的關(guān)鍵支撐與阻力
從技術(shù)面來看，美元指數(shù)當(dāng)前的走勢同樣值得關(guān)注。目前美元指數(shù)恰好位于近期的關(guān)鍵支撐區(qū)間102.00-102.50附近。自去年10月低點(diǎn)100.157反彈以來，DXY在過去六個(gè)月內(nèi)形成了一個(gè)寬幅震蕩格局，區(qū)間大致在100-108之間。當(dāng)前報(bào)價(jià)接近這一區(qū)間的下沿，顯示出多空力量的激烈博弈。
短線來看，102.00是首要支撐位，這一水平在過去幾周多次被測試并守住。若今晚CPI數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟，導(dǎo)致美元進(jìn)一步下挫，跌破102.00將打開下行空間，下方支撐可能看向101.50甚至100.90(200日均線附近)。反過來，若數(shù)據(jù)超預(yù)期且市場解讀偏鷹，美元可能迅速反彈，103.50將成為首個(gè)阻力位，進(jìn)一步上行則需挑戰(zhàn)104.30(50日均線)。從更長的周期看，108.07作為去年12月的兩年高點(diǎn)仍是多頭的重要目標(biāo)，但突破這一水平需要更強(qiáng)的基本面驅(qū)動(dòng)。
成交量和持倉數(shù)據(jù)也提供了一些線索。近期美元多頭頭寸并未完全飽和，這意味著若CPI數(shù)據(jù)引發(fā)樂觀情緒，多頭仍有加倉空間。然而，市場波動(dòng)率的上升(尤其是受關(guān)稅言論影響)使得短期走勢的不確定性加劇。美元指數(shù)的日線RSI目前接近35，尚未進(jìn)入超賣區(qū)域，這表明下行空間可能有限，但也缺乏立即反轉(zhuǎn)的動(dòng)能。
此外，美元與其他資產(chǎn)的相關(guān)性也在發(fā)生變化。例如，昨日美股的大漲并未帶動(dòng)美元同步走強(qiáng)，這與過去“風(fēng)險(xiǎn)偏好壓制美元”的邏輯一致。而美國10年期國債收益率的穩(wěn)定(4.25%-4.30%)則為美元提供了一定的底部支撐。技術(shù)交易者需要密切關(guān)注今晚數(shù)據(jù)發(fā)布后的即時(shí)反應(yīng)，尤其是102.00和103.50這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)位的得失。
未來趨勢展望
展望未來幾天乃至幾周，美元指數(shù)的走勢將在很大程度上取決于今晚CPI數(shù)據(jù)的實(shí)際表現(xiàn)及其對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的重塑。如果數(shù)據(jù)符合或低于預(yù)期，市場可能進(jìn)一步消化降息前景，美元指數(shù)可能在102.00-103.50區(qū)間內(nèi)繼續(xù)承壓，甚至測試區(qū)間下沿。特別是若未來硬數(shù)據(jù)顯示美國消費(fèi)者和企業(yè)信心因外部不確定性受損，美元的下行風(fēng)險(xiǎn)將進(jìn)一步放大。
反之，若CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期且核心通脹顯示出頑強(qiáng)跡象，美元可能迎來一波反彈，103.50-104.30將成為短期目標(biāo)。然而，這種反彈的持續(xù)性存疑，因?yàn)槭袌鰧?duì)政策反復(fù)的擔(dān)憂并未消散，且全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的回暖可能繼續(xù)削弱美元的避險(xiǎn)吸引力。從技術(shù)面看，104.30若能突破并站穩(wěn)，可能為多頭打開更多空間，否則震蕩格局仍將延續(xù)。
整體而言，美元指數(shù)當(dāng)前處于一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。短期內(nèi)，102.00-103.50的區(qū)間波動(dòng)可能是主基調(diào)，突破方向取決于今晚數(shù)據(jù)的指引。中期來看，外部不確定性(包括關(guān)稅言論和俄烏局勢)與美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)將共同決定美元的強(qiáng)弱。交易者需保持靈活，密切關(guān)注數(shù)據(jù)發(fā)布后的市場反應(yīng)以及后續(xù)基本面信號(hào)的演變。
截至發(fā)稿，美元指數(shù)(DXY)報(bào)價(jià)102.2169，日內(nèi)跌幅達(dá)到0.70%。
