美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周三（4月16日）在芝加哥經(jīng)濟(jì)俱樂(lè)部明確表態(tài)，將等待更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后再?zèng)Q定利率調(diào)整方向。他特別強(qiáng)調(diào)，近期市場(chǎng)波動(dòng)是對(duì)特朗普政府關(guān)稅政策的合理反應(yīng)，并直言不諱否認(rèn)存在"美聯(lián)儲(chǔ)托底"的可能性，此番鷹派言論直接導(dǎo)致美股跌幅擴(kuò)大。



雙重壓力下的政策困境

鮑威爾指出，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)面臨罕見(jiàn)挑戰(zhàn)：一方面關(guān)稅可能推高通脹，另一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)可能走弱。他坦言："今年很可能偏離2%的通脹目標(biāo)和充分就業(yè)"。更值得警惕的是，特朗普關(guān)稅政策被視作"根本性變化"，其影響甚至超出美聯(lián)儲(chǔ)最嚴(yán)峻預(yù)估，歷史經(jīng)驗(yàn)難以參照。

市場(chǎng)動(dòng)蕩背后的真相

針對(duì)近期金融波動(dòng)，鮑威爾認(rèn)為市場(chǎng)運(yùn)行仍屬正常："債券股票市場(chǎng)正在有效消化不確定性"。但Ballast Rock私人財(cái)富顧問(wèn)Jim Carroll指出，鮑威爾打破市場(chǎng)中性預(yù)期，"當(dāng)被問(wèn)及救市可能性時(shí)，他的'沒(méi)有'干脆得令人震驚"。數(shù)據(jù)顯示，講話后美股跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

經(jīng)濟(jì)暗流涌動(dòng)的三大隱患

增長(zhǎng)放緩：一季度GDP增速回落，消費(fèi)者支出疲軟，關(guān)稅前突擊進(jìn)口扭曲數(shù)據(jù)

信心危機(jī)：企業(yè)家庭信心指數(shù)暴跌，貿(mào)易政策成最大不確定因素

法律風(fēng)險(xiǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注最高法院關(guān)于特朗普解雇獨(dú)立官員的判例，但鮑威爾強(qiáng)調(diào)"美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受法律保護(hù)"

總結(jié)：十字路口的艱難抉擇

目前聯(lián)邦基金利率維持在4.25%-4.5%區(qū)間，但通脹回落2%目標(biāo)的進(jìn)程已然停滯。鮑威爾警告，關(guān)稅可能導(dǎo)致"通脹短期飆升甚至長(zhǎng)期固化"，而勞動(dòng)力市場(chǎng)雖處充分就業(yè)狀態(tài)，未來(lái)可能面臨通脹與失業(yè)雙升的棘手局面。正如鮑威爾所言："我們將評(píng)估每個(gè)目標(biāo)的偏離程度"，這場(chǎng)政策平衡術(shù)的難度正在指數(shù)級(jí)上升。