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2025

03/15 09 : 13
塔倫
來源:【原創(chuàng)】
本周五,CBOT谷物期貨市場整體呈現震蕩分化走勢。小麥期貨回吐部分漲幅,因市場消化俄羅斯出口下調預期;玉米期貨承壓,受南美供應充足及基金持續(xù)拋售影響;大豆期貨則在買盤支撐下小幅收高。持倉數據顯示,基金繼續(xù)增持玉米、豆粕的凈空頭,而大豆、豆油凈多頭持倉增加,反映出市場情緒的分歧。以下是對各主要谷物品種的詳細分析。

根據匯通財經觀察,海外交易商估算的結果顯示:
2025年3月14日當日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機性凈空頭;增加CBOT大豆投機性凈多頭;CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同;增加CBOT豆粕投機性凈空頭;增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機性凈空頭;增加CBOT大豆投機性凈空頭;增加CBOT小麥投機性凈多頭;增加CBOT豆粕投機性凈空頭;增加CBOT豆油投機性凈空頭;
最新30個交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機性凈空頭;增加CBOT大豆投機性凈空頭;增加CBOT小麥投機性凈空頭;增加CBOT豆粕投機性凈空頭;增加CBOT豆油投機性凈空頭。
具體變動數據見圖表。

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玉米:基金拋售持續(xù),現貨需求不振


CBOT 5月玉米期貨(CK25)周五收跌7美分至4.58 1/4 美分/蒲式耳,受制于南美豐產預期以及基金持續(xù)增持空頭。本周基金累計增持玉米凈空頭12,500手,30日累計增持56,000手,顯示市場對玉米前景仍持悲觀態(tài)度。

現貨市場方面,美國海灣(Gulf)玉米駁船CIF基差較前一日下跌2美分,3月駁船報價為+66美分/蒲式耳,反映出口需求降溫。韓國飼料企業(yè)連續(xù)兩日采購美玉米,利用CBOT本周累計2.3%的跌幅鎖定低價庫存,顯示低價對買家有吸引力,但并未扭轉市場整體疲弱態(tài)勢。

從基本面看,南美供應壓力依然存在,尤其是巴西豐產預期持續(xù)施壓市場。不過,市場正關注3月底美國農業(yè)部(USDA)種植意向報告,如果種植面積意外減少,可能對價格構成支撐。

大豆:買盤支撐但仍面臨壓制


5月大豆期貨(SK25)周五上漲5 1/4美分至10.16 美元/蒲式耳,因現貨需求回暖及基金增持凈多頭所致。本周基金凈持倉由負轉正,單日增持1,000手,但近30日基金仍增持20,500手凈空頭,顯示市場情緒仍偏謹慎。

現貨市場方面,美國大豆駁船基差報價漲跌互現,3月駁船報價上漲至+80美分/蒲式耳,但盤后回落至+75美分/蒲式耳,顯示市場買興仍不穩(wěn)固。同時,USDA周五確認20,000噸美豆油的出口銷售,提振油脂類產品市場情緒。

影響大豆走勢的關鍵因素仍是南美產量。阿根廷大豆產量預期下調略微提供支撐,但巴西豐產壓力依舊明顯。此外,美國國內壓榨數據可能進一步影響市場情緒,市場預計2月大豆壓榨量將連續(xù)第二個月下降,可能影響豆粕、豆油市場需求。

小麥:俄出口下調支撐有限,持倉分歧


5月小麥期貨(KWK25)周五下跌1 1/2美分至5.86 美元/蒲式耳,回吐部分近期漲幅。盡管俄羅斯咨詢機構IKAR下調2024/25年度小麥出口預期至4,100萬噸(此前預計4,250萬噸),但市場整體反應有限,因全球供應仍相對充足。

持倉數據顯示,基金在過去五個交易日增持小麥凈多頭7,000手,但30日累計增持10,000手凈空頭,顯示市場情緒仍不穩(wěn)固。美國硬紅冬小麥(HRW)市場因干旱擔憂而維持堅挺,堪薩斯州農戶因天氣不確定性推遲出售意愿,這或對價格形成一定支撐。

國際市場方面,敘利亞、約旦和孟加拉國均在進行小麥采購招標,但美國小麥相較于黑海地區(qū)報價仍缺乏競爭力,出口前景仍需進一步觀察。

豆粕:需求低迷,基金拋售壓制


5月豆粕期貨(SMK25)周五下跌1.20美元至305.90美元/短噸,受需求疲軟和基金增持空頭壓力影響。本周基金凈持倉減少5,500手,30日累計增持16,500手凈空頭,反映市場情緒偏空。

美國國內需求依然低迷,受畜牧業(yè)采購疲軟及生物燃料政策不確定性影響。本周現貨市場交易清淡,商家報價持平。雖然阿根廷油籽工人短暫罷工推升價格,但罷工解除后市場迅速回落,顯示供應端支撐有限。

短期內,豆粕市場或繼續(xù)受限,除非美國壓榨數據超預期下降,或全球飼料需求有實質性改善。

豆油:買盤推動,但仍需關注供需結構


5月豆油期貨(BOK25)周五上漲,受買盤推動。本周基金增持2,000手凈多頭,30日累計增持18,500手凈空頭,顯示市場情緒有所修復但仍不穩(wěn)固。

現貨市場方面,USDA確認20,000噸美豆油出口,提振市場信心,但全球植物油市場仍面臨供應過剩壓力。此外,生物燃料政策的不確定性仍是影響豆油未來走勢的關鍵因素之一。

市場展望:關鍵數據指引未來方向


從持倉數據看,基金仍在增持玉米和豆粕的空頭,而大豆和豆油的凈多頭持倉略有增加,市場情緒仍存在分歧。短期內,市場關注點將集中在3月底的USDA種植意向報告及美國產區(qū)天氣狀況。此外,南美豐產與俄烏局勢的不確定性仍可能成為市場波動的關鍵變量。

綜合來看,短期玉米和豆粕仍承壓,尤其是玉米受南美供應影響較大;小麥或受俄出口下調支撐,但整體漲勢受限;大豆和豆油則需關注需求回暖情況,若現貨市場進一步回暖,可能推動價格上行。

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