根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察,海外交易商估算的結(jié)果顯示:
2025年3月14日當(dāng)日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭;CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭;
最新30個(gè)交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭;增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭;增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭;增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

玉米:基金拋售持續(xù),現(xiàn)貨需求不振
CBOT 5月玉米期貨(CK25)周五收跌7美分至4.58 1/4 美分/蒲式耳,受制于南美豐產(chǎn)預(yù)期以及基金持續(xù)增持空頭。本周基金累計(jì)增持玉米凈空頭12,500手,30日累計(jì)增持56,000手,顯示市場對(duì)玉米前景仍持悲觀態(tài)度。
現(xiàn)貨市場方面,美國海灣(Gulf)玉米駁船CIF基差較前一日下跌2美分,3月駁船報(bào)價(jià)為+66美分/蒲式耳,反映出口需求降溫。韓國飼料企業(yè)連續(xù)兩日采購美玉米,利用CBOT本周累計(jì)2.3%的跌幅鎖定低價(jià)庫存,顯示低價(jià)對(duì)買家有吸引力,但并未扭轉(zhuǎn)市場整體疲弱態(tài)勢。
從基本面看,南美供應(yīng)壓力依然存在,尤其是巴西豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)施壓市場。不過,市場正關(guān)注3月底美國農(nóng)業(yè)部(USDA)種植意向報(bào)告,如果種植面積意外減少,可能對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐。
大豆:買盤支撐但仍面臨壓制
5月大豆期貨(SK25)周五上漲5 1/4美分至10.16 美元/蒲式耳,因現(xiàn)貨需求回暖及基金增持凈多頭所致。本周基金凈持倉由負(fù)轉(zhuǎn)正,單日增持1,000手,但近30日基金仍增持20,500手凈空頭,顯示市場情緒仍偏謹(jǐn)慎。
現(xiàn)貨市場方面,美國大豆駁船基差報(bào)價(jià)漲跌互現(xiàn),3月駁船報(bào)價(jià)上漲至+80美分/蒲式耳,但盤后回落至+75美分/蒲式耳,顯示市場買興仍不穩(wěn)固。同時(shí),USDA周五確認(rèn)20,000噸美豆油的出口銷售,提振油脂類產(chǎn)品市場情緒。
影響大豆走勢的關(guān)鍵因素仍是南美產(chǎn)量。阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)略微提供支撐,但巴西豐產(chǎn)壓力依舊明顯。此外,美國國內(nèi)壓榨數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步影響市場情緒,市場預(yù)計(jì)2月大豆壓榨量將連續(xù)第二個(gè)月下降,可能影響豆粕、豆油市場需求。
小麥:俄出口下調(diào)支撐有限,持倉分歧
5月小麥期貨(KWK25)周五下跌1 1/2美分至5.86 美元/蒲式耳,回吐部分近期漲幅。盡管俄羅斯咨詢機(jī)構(gòu)IKAR下調(diào)2024/25年度小麥出口預(yù)期至4,100萬噸(此前預(yù)計(jì)4,250萬噸),但市場整體反應(yīng)有限,因全球供應(yīng)仍相對(duì)充足。
持倉數(shù)據(jù)顯示,基金在過去五個(gè)交易日增持小麥凈多頭7,000手,但30日累計(jì)增持10,000手凈空頭,顯示市場情緒仍不穩(wěn)固。美國硬紅冬小麥(HRW)市場因干旱擔(dān)憂而維持堅(jiān)挺,堪薩斯州農(nóng)戶因天氣不確定性推遲出售意愿,這或?qū)r(jià)格形成一定支撐。
國際市場方面,敘利亞、約旦和孟加拉國均在進(jìn)行小麥采購招標(biāo),但美國小麥相較于黑海地區(qū)報(bào)價(jià)仍缺乏競爭力,出口前景仍需進(jìn)一步觀察。
豆粕:需求低迷,基金拋售壓制
5月豆粕期貨(SMK25)周五下跌1.20美元至305.90美元/短噸,受需求疲軟和基金增持空頭壓力影響。本周基金凈持倉減少5,500手,30日累計(jì)增持16,500手凈空頭,反映市場情緒偏空。
美國國內(nèi)需求依然低迷,受畜牧業(yè)采購疲軟及生物燃料政策不確定性影響。本周現(xiàn)貨市場交易清淡,商家報(bào)價(jià)持平。雖然阿根廷油籽工人短暫罷工推升價(jià)格,但罷工解除后市場迅速回落,顯示供應(yīng)端支撐有限。
短期內(nèi),豆粕市場或繼續(xù)受限,除非美國壓榨數(shù)據(jù)超預(yù)期下降,或全球飼料需求有實(shí)質(zhì)性改善。
豆油:買盤推動(dòng),但仍需關(guān)注供需結(jié)構(gòu)
5月豆油期貨(BOK25)周五上漲,受買盤推動(dòng)。本周基金增持2,000手凈多頭,30日累計(jì)增持18,500手凈空頭,顯示市場情緒有所修復(fù)但仍不穩(wěn)固。
現(xiàn)貨市場方面,USDA確認(rèn)20,000噸美豆油出口,提振市場信心,但全球植物油市場仍面臨供應(yīng)過剩壓力。此外,生物燃料政策的不確定性仍是影響豆油未來走勢的關(guān)鍵因素之一。
市場展望:關(guān)鍵數(shù)據(jù)指引未來方向
從持倉數(shù)據(jù)看,基金仍在增持玉米和豆粕的空頭,而大豆和豆油的凈多頭持倉略有增加,市場情緒仍存在分歧。短期內(nèi),市場關(guān)注點(diǎn)將集中在3月底的USDA種植意向報(bào)告及美國產(chǎn)區(qū)天氣狀況。此外,南美豐產(chǎn)與俄烏局勢的不確定性仍可能成為市場波動(dòng)的關(guān)鍵變量。
綜合來看,短期玉米和豆粕仍承壓,尤其是玉米受南美供應(yīng)影響較大;小麥或受俄出口下調(diào)支撐,但整體漲勢受限;大豆和豆油則需關(guān)注需求回暖情況,若現(xiàn)貨市場進(jìn)一步回暖,可能推動(dòng)價(jià)格上行。