降息預(yù)期降溫，市場等待美聯(lián)儲決策指引。

在美聯(lián)儲政策會議召開前夕，市場對美國降息的預(yù)期明顯降溫。就在一周前，短期利率期貨市場仍預(yù)計美聯(lián)儲將在2025年累計降息0.75個百分點，其中首次降息或在6月實施。

然而，最新交易數(shù)據(jù)顯示，市場對降息的押注已縮減至兩次降息，且時間點推遲至今年下半年。

“鮑威爾需要向市場傳達經(jīng)濟仍然穩(wěn)健，但美聯(lián)儲也做好了必要時調(diào)整政策的準備?！?摩根士丹利投資管理公司固定收益主管Vishal Khanduja表示。

經(jīng)濟穩(wěn)健但增長隱憂顯現(xiàn)，貿(mào)易政策不確定性增加。

美國經(jīng)濟仍然保持溫和增長，通脹水平盡管高于美聯(lián)儲目標，但已逐步趨穩(wěn)。這使得美聯(lián)儲在降息方面保持謹慎態(tài)度。然而，近期消費者信心下降，市場對美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的貿(mào)易政策可能加劇通脹壓力表示擔(dān)憂。

特朗普的關(guān)稅政策已引發(fā)市場震蕩，納斯達克指數(shù)及風(fēng)險資產(chǎn)大幅下挫，10年期美債收益率降至數(shù)月來低點。

“市場和美聯(lián)儲都迫切需要更多關(guān)于貿(mào)易、關(guān)稅和整體經(jīng)濟政策的明確信息?！?巴克萊私人銀行首席市場策略師Julien Lafargue表示。

交易員調(diào)整押注，市場短期持穩(wěn)但長期避險需求上升。

在美聯(lián)儲公布利率決策之前，市場交易結(jié)構(gòu)已出現(xiàn)明顯變化。交易數(shù)據(jù)顯示，投資者在2025年6月SOFR期貨合約上建立空頭頭寸，顯示市場對短期降息持觀望態(tài)度。

同時，長期美債市場的避險需求上升，利率期貨市場出現(xiàn)押注長期利率上行的交易結(jié)構(gòu)。

期權(quán)市場顯示，投資者傾向于規(guī)避短期風(fēng)險，同時加大長期押注。

根據(jù)期權(quán)市場數(shù)據(jù)顯示，交易員正在通過購買長期美債期權(quán)來對沖利率不確定性。過去一周，在SOFR 2025年6月、9月期權(quán)市場，95.625行權(quán)價的期權(quán)交易最為活躍，反映出市場對于長期利率調(diào)整的關(guān)注度上升。

美債市場避險情緒升溫，機構(gòu)投資者調(diào)整倉位

最新的摩根大通國債客戶調(diào)查顯示，截至3月17日的一周內(nèi)，投資者的長期美債多頭頭寸減少2個百分點，而空頭頭寸增加2個百分點。

此外，根據(jù)美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)，截至3月11日的一周內(nèi)，資產(chǎn)管理公司削減了約93,000張10年期美債期貨的凈多頭持倉，而對沖基金則增加了約18,000張凈空頭持倉。

“市場已不再押注美聯(lián)儲會在今年降息三次，而是開始為利率長期維持高位做準備。” 花旗銀行策略師David Bieber指出。

編輯觀點：
從市場動態(tài)來看，美聯(lián)儲政策的不確定性正在引導(dǎo)投資者調(diào)整交易策略。短期來看，交易員押注美聯(lián)儲不會過快降息，并傾向于等待更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持。

長期來看，由于美國財政政策與貿(mào)易環(huán)境的不確定性，市場對長期利率上行風(fēng)險持謹慎態(tài)度，避險需求正在上升。美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話將成為關(guān)鍵，如果其言論偏向鴿派，可能會推動市場重新定價降息預(yù)期。

但若強調(diào)經(jīng)濟韌性和通脹風(fēng)險，市場可能進一步消化降息推遲的可能性。