美國持續(xù)20年的廉價商品時代已接近尾聲，而特朗普政府的關稅政策正為這一趨勢“火上澆油”。在疫情前，得益于全球化與技術革新，美國核心商品價格長期停滯甚至下跌，但如今這一通縮紅利正在消失。隨著關稅威脅逼近，日常用品價格可能加速上漲，進一步加劇本就嚴峻的通脹挑戰(zhàn)。



1. 商品通縮紅利的消失

過去20年間，美國核心商品價格（剔除食品和能源）不升反降，而服務價格則持續(xù)攀升。這一現(xiàn)象得益于兩大因素：一是中國加入WTO后帶來的廉價進口商品潮，二是頁巖革命壓低的能源成本。然而，如今“第二個中國”難覓，全球化紅利減弱，商品價格自2023年起已重現(xiàn)漲勢。美聯(lián)儲主席鮑威爾直言，2010年代的商品通縮動力已不復存在。

2. 關稅政策的“火上澆油”

特朗普的新關稅政策可能徹底逆轉商品價格趨勢：對鋼鐵、鋁、中國商品及汽車加征的高額關稅，直接推高了進口成本。數(shù)據(jù)顯示，依賴被加征關稅國家進口的企業(yè)計劃提價幅度高達5.1%，遠超其他公司?？缇澄锪鞒杀撅j升，企業(yè)庫存消耗后，終端漲價壓力將進一步顯現(xiàn)。

3. 長期隱憂：競爭減弱與技術停滯

關稅不僅帶來一次性漲價，還可能通過削弱競爭抬高長期通脹。例如，美國鋼鐵廠商因關稅保護提價，卻缺乏提升效率的動力。美聯(lián)儲已上調(diào)2025年通脹預期，但仍認為壓力是“暫時的”。然而，若商品通縮紅利持續(xù)消退，美聯(lián)儲或被迫長期維持高利率以壓制通脹，經(jīng)濟“軟著陸”難度加大。

總結：通脹困局與政策抉擇
廉價商品時代的終結疊加關稅沖擊，美國通脹前景充滿變數(shù)。盡管美聯(lián)儲試圖淡化影響，但摩根大通等機構警告，若缺乏全球通縮力量，央行可能面臨更嚴峻的政策抉擇：要么容忍更高通脹，要么以更強硬手段抑制需求。對于消費者和企業(yè)而言，適應“高成本新時代”已成必然。這場關稅風暴，或許正是美國經(jīng)濟轉型陣痛的序幕。

若關稅推高通脹，美聯(lián)儲可能被迫推遲降息甚至重啟加息，利差優(yōu)勢將支撐美元。另外，全球貿(mào)易緊張局勢升級可能引發(fā)市場避險情緒，美元作為全球儲備貨幣或受益。但長期貿(mào)易摩擦和通脹風險可能削弱美元穩(wěn)定性。投資者需密切關注美聯(lián)儲政策轉向及全球貿(mào)易鏈重構趨勢