【德國(guó)國(guó)債市場(chǎng)：3/27 Schatz發(fā)行前曲線大幅讓步】
①在4月1日發(fā)行45億歐元的3/27到期國(guó)債（Schatz）之前，市場(chǎng)在曲線上給予Schatz大幅讓步。②盡管該債券當(dāng)天交易價(jià)格比開(kāi)盤(pán)價(jià)高出1個(gè)基點(diǎn)以上，但德國(guó)2年期/5年期國(guó)債利差收窄超過(guò)2.5個(gè)基點(diǎn)，2年期/10年期國(guó)債利差收窄近4個(gè)基點(diǎn)。③然而，市場(chǎng)整體仍處于相對(duì)陡峭水平，尤其是在3月初德國(guó)財(cái)政政策轉(zhuǎn)向后。例如，德國(guó)2年期/5年期國(guó)債利差從2月末的12個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大至27個(gè)基點(diǎn)。④該部分曲線在2023年夏季曾出現(xiàn)68個(gè)基點(diǎn)的倒掛，2022年4月利差曾達(dá)到56個(gè)基點(diǎn)，為2018年3月以來(lái)最陡峭。⑤與其他市場(chǎng)相比，Schatz表現(xiàn)不佳，比西班牙和意大利國(guó)債價(jià)格低1個(gè)基點(diǎn)，與法國(guó)國(guó)債價(jià)差較小，且比互換利率低約0.5個(gè)基點(diǎn)。⑥盡管近期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)波動(dòng)較大，但此次發(fā)行預(yù)計(jì)會(huì)受到歡迎，盡管歐洲斯托克50指數(shù)當(dāng)天上漲超過(guò)1%可能表明市場(chǎng)情緒有所不同。⑦此外，Schatz拒絕了周一1.97%的低收益率，目前交易價(jià)格為2.02%，盡管它也從周二早盤(pán)2.047%的高收益率反彈。目前市場(chǎng)似乎正在尋找平衡并進(jìn)行整合。。