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2025

04/05 12 : 41
塔倫
【摩根士丹利：關(guān)稅難達(dá)預(yù)期效果】
①摩根士丹利認(rèn)為，關(guān)稅不太可能按特朗普政府期望的方式重組美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；
②美國(guó)儲(chǔ)蓄和投資不平衡導(dǎo)致貿(mào)易逆差，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)有意義的再平衡；
③關(guān)稅最可能的結(jié)果是孤立主義，帶來更高通脹和更低增長(zhǎng)；
④金融市場(chǎng)最初反應(yīng)支持這一觀點(diǎn)；
⑤特朗普政策相當(dāng)于保護(hù)主義回歸，美國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品有效關(guān)稅可能升至22%，是年初預(yù)期的兩倍多；
⑥經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)已急劇上升。。

最新報(bào)道THE LATEST REPORT

【日元：日本央行意圖成焦點(diǎn)】 ①過去一周日本經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，需求方面，2月零售銷售增長(zhǎng)率放緩幅度超出預(yù)期，為負(fù)面消息； ②生產(chǎn)方面，2月工業(yè)產(chǎn)出率加速增長(zhǎng)，而第一季度短觀指數(shù)則發(fā)出混合信號(hào)，服務(wù)業(yè)為正面，制造業(yè)為負(fù)面，后者可能影響更大； ③下周將發(fā)布3月企業(yè)商品價(jià)格指數(shù)，涉及通脹方面，3月經(jīng)常項(xiàng)目余額也可能引起關(guān)注； ④從貨幣政策層面來看，市場(chǎng)預(yù)期日本央行可能在7月或9月加息，但日本央行行長(zhǎng)植田和男警告美國(guó)關(guān)稅可能對(duì)全球貿(mào)易造成沖擊； ⑤盡管如此，我們?nèi)詢A向于認(rèn)為日本央行將保持其鷹派意圖，下周三植田和男的講話可能提供更多線索，任何鷹派言論都可能為日元提供支撐； ⑥從基本面來看，美國(guó)對(duì)日本產(chǎn)品實(shí)施的相對(duì)較高關(guān)稅可能對(duì)日元產(chǎn)生壓力，尤其是在與其他經(jīng)濟(jì)體（如歐盟）比較時(shí)； ⑦同時(shí)，在當(dāng)前動(dòng)蕩時(shí)期，日元的避險(xiǎn)屬性不應(yīng)被低估； ⑧總體而言，下周日本央行的立場(chǎng)可能是決定日元方向的主要因素，若日本央行決策者表達(dá)鷹派意圖，日元可能得到支持。 04-05 21:16【英國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與貨幣政策展望】 ①?gòu)暮暧^經(jīng)濟(jì)層面來看，過去一個(gè)月英國(guó)房?jī)r(jià)有所放緩，服務(wù)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)擴(kuò)張速度低于最初估計(jì)； ②下周結(jié)束時(shí)，將發(fā)布2月GDP增長(zhǎng)率及其他與英國(guó)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)暗示英國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)收縮，可能會(huì)對(duì)英鎊造成壓力； ③從貨幣政策層面來看，英國(guó)央行似乎仍對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)中通脹壓力的持續(xù)存在表示擔(dān)憂，如英國(guó)央行決策者Greene周二所表達(dá)的； ④不過，美國(guó)實(shí)施的關(guān)稅可能會(huì)改變英國(guó)央行的立場(chǎng)； ⑤目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在5月會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)，8月會(huì)議上再降一次息，并且在12月會(huì)議上小幅預(yù)期另一次降息； ⑥因此，如果英國(guó)央行決策者在下周的講話中進(jìn)一步對(duì)降息表示懷疑，我們可能會(huì)看到英鎊得到一些支持； ⑦從基本面來看，美國(guó)對(duì)英國(guó)產(chǎn)品僅實(shí)施了10%的一般性關(guān)稅，這是最低的關(guān)稅水平，這是一個(gè)積極因素； ⑧然而，正如英國(guó)首相所指出的，美國(guó)關(guān)稅顯然會(huì)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響； ⑨總體而言，英鎊交易者的興趣將在周五英國(guó)GDP數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)達(dá)到高潮，從貨幣政策層面來看，英國(guó)央行決策者維持當(dāng)前貨幣政策水平的意圖可能會(huì)對(duì)英鎊形成支撐。 04-05 21:14沃頓商學(xué)院教授西格爾稱特朗普關(guān)稅是 95 年來最大政策錯(cuò)誤，因貿(mào)易對(duì)全球經(jīng)濟(jì)重要性比約一個(gè)世紀(jì)前大得多，其關(guān)稅甚至可能比斯姆特-霍利關(guān)稅法更糟，且西格爾還表示雖特朗普未吸取斯姆特-霍利法案教訓(xùn)，但美聯(lián)儲(chǔ)已吸取，他懷疑因全球沖擊美聯(lián)儲(chǔ)將被迫降息，同時(shí)通脹會(huì)更高。（路孚特） 04-05 21:06近日湖南省科技廳和啟迪控股達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，同時(shí)劍橋-啟迪（湖南）科技聯(lián)合創(chuàng)新中心揭牌。 04-05 21:06據(jù)白宮官員消息，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡將在周一訪問美國(guó)。（路孚特） 04-05 21:02蘋果稱所有服務(wù)運(yùn)行正常。 04-05 21:01【清明檔票房破3億】據(jù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)數(shù)據(jù)，截至今天20時(shí)38分，2025年清明檔檔期（4月4日-4月6日）票房破3億?！段业氖澜绱箅娪啊烦掷m(xù)領(lǐng)跑，趙麗穎等主演的《向陽·花》和《哪吒之魔童鬧海》（累計(jì)票房已超155億）分列二、三位。（央視） 04-05 20:48國(guó)金證券研報(bào)指出，AI 賦能可使研發(fā)周期縮短、成本下降、效率提升等，能從中期維度提振創(chuàng)新藥企的 IRR 水平，板塊或迎來新成長(zhǎng)邏輯，全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投融資活動(dòng)回暖利于創(chuàng)新藥企融資現(xiàn)金流改善，在行業(yè)投融資周期顯著上行階段創(chuàng)新藥板塊資本市場(chǎng)表現(xiàn)出色，如 2019 年-2021 年，且 2025 年美債利率中樞大概率下移會(huì)進(jìn)一步利好創(chuàng)新藥企融資活動(dòng)回暖趨勢(shì)延續(xù)并提振板塊估值，創(chuàng)新藥板塊營(yíng)收增速有望迎來向上拐點(diǎn)且毛利率亦有望修復(fù)，港股創(chuàng)新藥的“估值擴(kuò)張彈性、空間”或強(qiáng)于 A 股。 04-05 20:46比亞迪稱方程豹汽車 3 月銷售 8051 輛，環(huán)比增長(zhǎng) 56.9%，同比增長(zhǎng) 126.8%。 04-05 20:32【富國(guó)銀行前瞻美國(guó)CPI】（下周四公布） ①本周美國(guó)貿(mào)易政策的突然變化將使周四公布的3月CPI數(shù)據(jù)顯得過時(shí)； ②我們預(yù)計(jì)3月整體CPI環(huán)比持平，導(dǎo)致同比增速降至六個(gè)月低點(diǎn)2.5%； ③細(xì)節(jié)可能比整體數(shù)據(jù)更不樂觀，能源商品的拖累因增長(zhǎng)擔(dān)憂而加劇，核心商品通脹已在上升，服務(wù)通脹下降速度緩慢； ④我們預(yù)計(jì)核心CPI上月再次上升0.2%，同比增速接近四年低點(diǎn)3.0%； ⑤能源商品價(jià)格下降將是整體通脹的最大緩解因素，其環(huán)比降幅可能是兩年多來最大，由增長(zhǎng)擔(dān)憂和有利的季節(jié)性調(diào)整因素推動(dòng)； ⑥一些家庭食品雜貨，包括雞蛋價(jià)格，當(dāng)月有所下降，但其他雜貨類別的上漲可能抵消了整體食品雜貨通脹的緩解； ⑦盡管我們預(yù)計(jì)3月CPI環(huán)比持平，但更高的關(guān)稅可能使對(duì)抗通脹的斗爭(zhēng)復(fù)雜化。 04-05 20:27

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