據(jù)路孚特，盡管特朗普政府宣布臨時(shí)性下調(diào)部分關(guān)稅，美債市場(chǎng)仍深陷信任危機(jī)。10年期美債收益率飆升至七周高位，全球投資者被迫重新評(píng)估這一傳統(tǒng)"安全資產(chǎn)"的可靠性。德意志銀行分析師一針見血地指出："市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)美國(guó)資產(chǎn)失去信心"——這句判詞成為本周債市動(dòng)蕩的最佳注腳。

三重沖擊波震蕩市場(chǎng)

政策搖擺加劇不確定性
特朗普看似緩和的關(guān)稅調(diào)整實(shí)則暗藏殺機(jī)：在對(duì)多國(guó)實(shí)施90天關(guān)稅暫緩的同時(shí)，對(duì)亞洲大國(guó)商品稅率驟升至125%。滿地可銀行策略師Carol Schleif指出，這種政策反復(fù)雖帶來短期喘息，但企業(yè)面臨的長(zhǎng)期不確定性絲毫未減。

流動(dòng)性危機(jī)暗流涌動(dòng)
對(duì)沖基金的基差交易成為拋售導(dǎo)火索。隨著經(jīng)紀(jì)商追加保證金要求，這些高杠桿玩家被迫拋售美債平倉(cāng)，引發(fā)連鎖反應(yīng)。美債市場(chǎng)這一全球金融體系基石，正遭遇罕見的流動(dòng)性考驗(yàn)。

國(guó)際協(xié)作中的美國(guó)缺位
G7國(guó)家聯(lián)合維穩(wěn)聲明罕見缺少美國(guó)身影，財(cái)政部長(zhǎng)斯貝森特更將市場(chǎng)動(dòng)蕩輕描淡寫為暫時(shí)波動(dòng)。這種政策孤立的姿態(tài)，進(jìn)一步動(dòng)搖了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美國(guó)應(yīng)對(duì)危機(jī)的信心。

總結(jié)：信仰崩塌后的漫長(zhǎng)重建

周三（4月9日）的國(guó)債標(biāo)售雖平穩(wěn)落地，但美債作為"終極安全資產(chǎn)"的光環(huán)已然黯淡。當(dāng)政策不確定性成為新常態(tài)，當(dāng)對(duì)沖基金被迫拋售引發(fā)連鎖反應(yīng)，當(dāng)美國(guó)政府缺席國(guó)際協(xié)調(diào)——這場(chǎng)美債危機(jī)揭示的不僅是市場(chǎng)波動(dòng)，更是全球金融秩序深層裂痕。重建信任的道路，恐怕比90天的關(guān)稅休戰(zhàn)期要漫長(zhǎng)得多。