歐洲央行預(yù)計(jì)將在北京時(shí)間周四（4月17日）20:15的利率決議中宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，這將是過(guò)去一年來(lái)的第七次降息。在全球貿(mào)易局勢(shì)動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，歐洲央行希望通過(guò)進(jìn)一步放松貨幣政策來(lái)提振經(jīng)濟(jì)。盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普已暫停部分對(duì)歐關(guān)稅，但剩余關(guān)稅和金融市場(chǎng)波動(dòng)仍對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成嚴(yán)重威脅。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)此次降息已成定局，焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上的表態(tài)。



貿(mào)易戰(zhàn)陰云籠罩，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景黯淡

歐洲央行此前估算，如果美國(guó)全面實(shí)施關(guān)稅措施，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率可能下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，相當(dāng)于抹去近半數(shù)的預(yù)期增速。德意志銀行分析指出，即便部分關(guān)稅被暫停，貿(mào)易不確定性仍將持續(xù)拖累投資和消費(fèi)信心。更令人擔(dān)憂的是，金融市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)可能進(jìn)一步收緊融資環(huán)境，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩幅度超出預(yù)期。

通脹持續(xù)低迷，降息勢(shì)在必行

當(dāng)前歐元區(qū)通脹水平遠(yuǎn)低于歐洲央行2%的目標(biāo)，且面臨多重下行壓力。歐元匯率走強(qiáng)、能源價(jià)格下跌以及亞洲大國(guó)可能向歐洲市場(chǎng)傾銷商品等因素，都可能導(dǎo)致通脹率進(jìn)一步下滑。摩根士丹利預(yù)測(cè)，按照當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)，通脹率甚至可能很快跌破目標(biāo)水平。在這種情況下，歐洲央行選擇降息既是為了刺激經(jīng)濟(jì)，也是為了防止通脹預(yù)期持續(xù)走低。

市場(chǎng)緊盯拉加德表態(tài)，政策走向仍存懸念

雖然降息決定幾無(wú)懸念，但投資者更關(guān)注拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上的措辭。市場(chǎng)希望從她的講話中尋找三個(gè)關(guān)鍵線索：一是歐洲央行是否仍認(rèn)為利率具有"限制性"，這將暗示未來(lái)是否還有降息空間；二是央行對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)影響的評(píng)估是否更加悲觀；三是除了強(qiáng)調(diào)"數(shù)據(jù)依賴"外，是否會(huì)釋放更明確的政策指引。

總結(jié)：寬松周期或延長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

本次降息是歐洲央行應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的又一次嘗試，但效果如何仍存在不確定性。如果貿(mào)易緊張局勢(shì)再度升級(jí)，或者全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，歐洲央行可能被迫采取更多刺激措施，甚至重啟量化寬松政策。對(duì)于投資者而言，今晚不僅要關(guān)注降息決定本身，更要仔細(xì)解讀拉加德的每一句話，以判斷未來(lái)政策走向。在全球經(jīng)濟(jì)充滿變數(shù)的背景下，歐洲央行的每一步行動(dòng)都可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。