周四（4月17日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場延續(xù)分化走勢，市場情緒受到美元走弱、美國國內(nèi)種植進(jìn)度以及國際交易動態(tài)的綜合影響。CBOT主力合約顯示，大豆期貨上漲2.75美分/蒲式耳，收于10.38-3/4美元/蒲式耳；玉米期貨上漲2.25美分/蒲式耳，收于4.91-3/4美元/蒲式耳；小麥期貨上漲5美分/蒲式耳，收于5.61美元/蒲式耳；豆粕期貨上漲2美元/短噸，收于296.20美元/短噸。持倉數(shù)據(jù)表明，商品基金在玉米、大豆、小麥、豆粕和豆油上全面增持凈多頭，反映市場對價(jià)格上行潛力的樂觀預(yù)期。然而，南美豐產(chǎn)壓力、美國國內(nèi)物流瓶頸及國際招標(biāo)動態(tài)為市場增添不確定性。以下從持倉變動、基差動態(tài)、基本面因素和國際交易角度，分析各品種的市場情緒及未來走勢。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月16日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。

大豆：美元走弱與出口預(yù)期提振價(jià)格

大豆期貨在美元走弱及潛在貿(mào)易談判消息的支撐下小幅上漲，主力合約收于10.38-3/4美元/蒲式耳。持倉數(shù)據(jù)顯示，4月16日商品基金增加3500手凈多頭，最近5個(gè)交易日凈增17000手，反映基金對大豆價(jià)格的看漲情緒。過去30個(gè)交易日，凈多頭增加18500手，表明中長期看漲預(yù)期較為穩(wěn)固?；久娣矫?，知名機(jī)構(gòu)報(bào)道稱，市場對美國大豆出口的樂觀情緒受到提振。然而，南美大豆豐產(chǎn)壓力不容忽視，巴西大豆收獲接近尾聲，全球供應(yīng)充裕導(dǎo)致美國 Gulf Coast 駁船基差走弱，4月裝載的 CIF 大豆基差較 CBOT 5月期貨下跌3美分至79美分/蒲式耳，5月裝載基差為78美分/蒲式耳。FOB 出口溢價(jià)保持穩(wěn)定，4月和5月裝載分別為94美分和87美分/蒲式耳，顯示出口需求尚未顯著回暖。美國國內(nèi)，俄亥俄河洪水影響物流，部分中西部地區(qū)現(xiàn)貨基差有所上漲，反映農(nóng)戶因種植進(jìn)度加快而減少現(xiàn)貨銷售。未來，大豆價(jià)格可能在美元走勢和出口數(shù)據(jù)驅(qū)動下維持震蕩上行，但南美供應(yīng)壓力或限制漲幅。

玉米：種植延誤與持倉增持支撐價(jià)格

玉米期貨受美國中西部降雨及美元走弱支撐，主力合約上漲2.25美分/蒲式耳，收于4.91-3/4美元/蒲式耳。持倉數(shù)據(jù)表明，4月16日商品基金增加2000手凈多頭，最近5個(gè)交易日凈增20000手，過去30個(gè)交易日凈增38000手，顯示基金對玉米價(jià)格的強(qiáng)烈看漲預(yù)期?；久娣矫?，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)2025年玉米種植面積創(chuàng)歷史高位，但 Commodity Weather Group 預(yù)測，周末及4月底的降雨將延緩中西部和三角洲地區(qū)的種植進(jìn)度，短期支撐價(jià)格。美國國內(nèi)現(xiàn)貨市場基差表現(xiàn)分化，部分中西部糧電梯和加工廠基差上漲，反映農(nóng)戶因種植忙碌而減少銷售；但 Gulf Coast 4月裝載的 CIF 玉米基差下跌2美分至73美分/蒲式耳，F(xiàn)OB 出口溢價(jià)穩(wěn)定在87美分/蒲式耳（4月）和86美分/蒲式耳（5月），顯示出口需求平穩(wěn)。國際交易方面，伊朗發(fā)出12萬噸飼料玉米招標(biāo)，表明亞洲需求穩(wěn)定。未來，玉米價(jià)格可能因種植進(jìn)度和出口銷售數(shù)據(jù)繼續(xù)獲得支撐，但需警惕南美玉米競爭及物流瓶頸對基差的潛在壓力。

小麥：國際需求與天氣因素推動反彈

小麥期貨在美元走弱及國際招標(biāo)需求支撐下上漲，7月合約收于5.61美元/蒲式耳，堪薩斯城5月硬紅冬小麥期貨上漲6美分/蒲式耳至5.59美元/蒲式耳。持倉數(shù)據(jù)顯示，4月16日商品基金增加1500手凈多頭，最近5個(gè)交易日凈增2500手，過去30個(gè)交易日凈增15000手，反映市場對小麥價(jià)格的溫和看漲情緒?；久娣矫?，阿爾及利亞采購57萬至60萬噸制粉小麥，約旦和突尼斯分別尋求12萬噸和7.5萬噸小麥，顯示中東和北非需求旺盛。然而，美國小麥出口競爭力受限，俄烏局勢導(dǎo)致全球供應(yīng)格局復(fù)雜化。美國國內(nèi)，硬紅冬小麥產(chǎn)區(qū)土壤干旱加劇，農(nóng)戶因預(yù)期周末降雨而推遲銷售，導(dǎo)致現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定。春小麥產(chǎn)區(qū)降雨過多可能影響種植進(jìn)度，為價(jià)格提供額外支撐。未來，小麥價(jià)格可能在國際需求和美國天氣因素驅(qū)動下延續(xù)反彈，但全球供應(yīng)充裕及出口競爭可能限制上行空間。

豆粕：供應(yīng)充裕與出口預(yù)期博弈

豆粕期貨小幅上漲，5月合約收于296.20美元/短噸，持倉數(shù)據(jù)顯示，4月16日商品基金增加2000手凈多頭，最近5個(gè)交易日凈增7500手，過去30個(gè)交易日凈增4000手，表明市場對豆粕價(jià)格的看漲情緒有所升溫?；久娣矫?，美國中西部鐵路市場現(xiàn)貨基差下滑，卡車市場基差平穩(wěn)，反映物流受俄亥俄河洪水影響及加工廠季節(jié)性維護(hù)導(dǎo)致交易清淡。知名機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，美國農(nóng)業(yè)部周四將報(bào)告2024/25年度豆粕出口銷售在14.5萬至40萬噸，顯示出口需求穩(wěn)定但未見顯著增長。南美大豆豐產(chǎn)及美國創(chuàng)紀(jì)錄的壓榨產(chǎn)能繼續(xù)壓制價(jià)格上行空間，伊朗12萬噸豆粕招標(biāo)為市場提供一定支撐。未來，豆粕價(jià)格可能在出口數(shù)據(jù)和物流恢復(fù)情況驅(qū)動下小幅波動，但供應(yīng)充裕的格局或限制大幅上漲。

豆油：多頭增持與需求預(yù)期支撐價(jià)格

豆油期貨受商品基金增持凈多頭支撐，持倉數(shù)據(jù)顯示，4月16日凈增2000手，最近5個(gè)交易日凈增8000手，過去30個(gè)交易日凈增29500手，反映市場對豆油價(jià)格的強(qiáng)烈看漲預(yù)期。價(jià)格方面，豆油期貨跟隨大豆價(jià)格小幅上漲，但具體收盤數(shù)據(jù)暫缺。基本面方面，美國國內(nèi)加工廠季節(jié)性維護(hù)導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)略顯緊張，俄亥俄河洪水進(jìn)一步擾亂物流，支撐中西部地區(qū)基差。國際市場，伊朗12萬噸飼料玉米和豆粕招標(biāo)間接提振油籽產(chǎn)品需求預(yù)期。南美大豆豐產(chǎn)雖增加全球植物油供應(yīng)，但北半球冬季需求季節(jié)性上升為豆油價(jià)格提供支撐。未來，豆油價(jià)格可能在基金看漲情緒和季節(jié)性需求驅(qū)動下維持偏強(qiáng)走勢，但需關(guān)注南美供應(yīng)及美國加工廠恢復(fù)情況。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)可能延續(xù)分化走勢。大豆和玉米受美元走弱、種植延誤及出口預(yù)期支撐，價(jià)格或保持震蕩上行，但南美豐產(chǎn)及物流瓶頸可能限制漲幅。小麥在國際招標(biāo)需求和美國天氣因素推動下有望延續(xù)反彈，但全球供應(yīng)充裕或抑制上行空間。豆粕因供應(yīng)充裕及出口需求平穩(wěn)，價(jià)格可能維持低位震蕩。豆油在基金看漲情緒和季節(jié)性需求支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行，但需警惕南美供應(yīng)壓力。交易者需密切關(guān)注周四美國農(nóng)業(yè)部出口銷售數(shù)據(jù)、天氣預(yù)報(bào)及國際招標(biāo)動態(tài)，以把握市場方向。