【瑞士央行面臨兩難：負(fù)利率還是干預(yù)匯市？】
⑴ 瑞郎在4月兌美元匯率一度上漲9%，避險資金涌入，但瑞士經(jīng)濟(jì)基本面面臨挑戰(zhàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，瑞士通脹年率僅為0.3%，處于央行目標(biāo)范圍低端。
⑵ 瑞士經(jīng)濟(jì)高度依賴國際貿(mào)易，出口占GDP的近70%。瑞郎升值不利于出口，并可能加劇通縮壓力。此外，美國對瑞士實施的31%對等關(guān)稅高于歐盟稅率，瑞士對美出口占總出口的10%以上。
⑶ 瑞士國家銀行預(yù)計2025年GDP增長率在1%至1.5%之間，低于歷史平均水平1.8%。經(jīng)濟(jì)增長前景面臨諸多不確定性。
⑷ 瑞士政策利率已降至0.25%，若經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步惡化，常規(guī)政策空間有限，進(jìn)一步降息將進(jìn)入負(fù)利率區(qū)間。大規(guī)模外匯干預(yù)可能被美國視為“匯率操縱”，瑞士央行需更加審慎。
⑸ 投行觀點不一：荷蘭國際認(rèn)為瑞士央行可能降息；高盛預(yù)計9月前將兩次降息25個基點至-0.25%；機(jī)構(gòu)調(diào)查多數(shù)預(yù)計利率維持在0.25%，通過干預(yù)遏制升值；野村證券預(yù)計6月和9月將果斷降息；德意志銀行認(rèn)為負(fù)利率可能性增加，可能在12月前降息50個基點；瑞士盈豐認(rèn)為負(fù)利率和干預(yù)可能并行；法巴銀行預(yù)計利率維持在0.25%，負(fù)利率門檻仍高。