周二（4月29日）歐元兌美元較上周創(chuàng)下的三年高點(diǎn)1.1570回落近1.5%。盡管美元整體疲軟，但歐元近期表現(xiàn)遜于多數(shù)G10貨幣，僅優(yōu)于美元、加元和紐元。這一現(xiàn)象背后，既有西班牙與葡萄牙電力中斷事件的短期擾動(dòng)，更反映出市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)基本面與政策分化的重新定價(jià)。

基本面：政策寬松與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)交織

歐洲央行近期釋放的鴿派信號(hào)持續(xù)壓制歐元。法國(guó)央行行長(zhǎng)維勒魯瓦明確表示"通脹風(fēng)險(xiǎn)已減弱"，芬蘭央行行長(zhǎng)雷恩則強(qiáng)調(diào)"歐元匯率是政策評(píng)估的關(guān)鍵因素"，并暗示若6月通脹預(yù)測(cè)低于2%目標(biāo)，應(yīng)繼續(xù)降息。更值得關(guān)注的是，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連恩直言"25個(gè)基點(diǎn)的降幅并非既定選項(xiàng)"，為更大力度寬松打開(kāi)大門(mén)。荷蘭央行行長(zhǎng)諾特進(jìn)一步指出"需求沖擊將主導(dǎo)短期通脹下行"，而拉脫維亞央行行長(zhǎng)卡薩克斯則警告"歐元走強(qiáng)通過(guò)通縮效應(yīng)拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇"。

與此同時(shí)，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特的言論加劇了市場(chǎng)對(duì)政策干預(yù)的擔(dān)憂——其公開(kāi)建議歐央行通過(guò)持續(xù)降息削弱歐元，以緩解關(guān)稅言論對(duì)歐元區(qū)出口商的沖擊。盡管這一表態(tài)并非官方立場(chǎng)，但反映出歐元匯率已淪為美歐政策博弈的焦點(diǎn)。

技術(shù)面：關(guān)鍵位爭(zhēng)奪預(yù)示方向選擇

當(dāng)前技術(shù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多空拉鋸特征：
上方阻力：1.1490（心理關(guān)口）與1.1570（年內(nèi)高點(diǎn)）構(gòu)成雙重壓制。知名機(jī)構(gòu)分析師指出，若突破1.1570，上行空間或打開(kāi)至1.17區(qū)間。

下方支撐：1.1280（短期趨勢(shì)線）與1.1200/35（21日均線+23.6%斐波那契回撤位）形成第一道防線，失守則可能下探1.11-1.1030（38.2%回撤位）。



動(dòng)能指標(biāo)呈現(xiàn)矛盾信號(hào)——日線RSI從超買(mǎi)區(qū)回落至60附近，顯示短期超買(mǎi)壓力緩解，但MACD柱狀圖縮窄暗示上行動(dòng)能衰減。某亞洲銀行外匯團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，需警惕頭肩頂形態(tài)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，若匯價(jià)無(wú)法站穩(wěn)1.14上方，可能觸發(fā)技術(shù)性拋盤(pán)。

短期催化劑：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)定調(diào)

晚間公布的美國(guó)JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)將成為首個(gè)試金石。市場(chǎng)預(yù)期3月職位空缺降至750萬(wàn)，若實(shí)際數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，可能強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)6月降息預(yù)期，推動(dòng)歐元再度測(cè)試1.15；反之若數(shù)據(jù)堅(jiān)挺，美元或獲喘息之機(jī)。更關(guān)鍵的周五非農(nóng)就業(yè)報(bào)告若顯示薪資增長(zhǎng)放緩，可能進(jìn)一步印證美聯(lián)儲(chǔ)官員卡什卡里與沃勒的擔(dān)憂——關(guān)稅言論正迫使企業(yè)通過(guò)裁員轉(zhuǎn)嫁成本。

展望：政策預(yù)期差主導(dǎo)波動(dòng)

歐元短期走勢(shì)將取決于兩大變量：
歐美政策節(jié)奏差：若歐央行6月選擇超預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)維持觀望，歐元可能下破1.12支撐；反之若美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)惡化迫使美聯(lián)儲(chǔ)提前行動(dòng)，歐元或重獲動(dòng)能。

風(fēng)險(xiǎn)情緒傳導(dǎo)：特朗普關(guān)稅言論若升級(jí)為具體措施，可能通過(guò)貿(mào)易渠道壓制歐元區(qū)增長(zhǎng)預(yù)期，但避險(xiǎn)資金流入或部分抵消負(fù)面影響。

當(dāng)前期權(quán)市場(chǎng)顯示歐元凈多頭處于極端水平，暗示需警惕多頭平倉(cāng)引發(fā)的技術(shù)性回調(diào)。中長(zhǎng)期來(lái)看，德國(guó)財(cái)政刺激效果與歐元區(qū)通脹韌性能否抵消貨幣政策寬松的影響，將成為決定歐元能否維持高估值的關(guān)鍵。市場(chǎng)參與者宜密切關(guān)注1.1280-1.1490區(qū)間突破方向，以確認(rèn)下一階段趨勢(shì)。