知秋
美聯(lián)儲利率決議：政治壓力與經(jīng)濟現(xiàn)實的平衡
美國總統(tǒng)特朗普對美聯(lián)儲主席鮑威爾的公開批評反映了政府對降息的強烈期望。然而，大部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未明確表明美國經(jīng)濟處于困境。盡管消費者信心數(shù)據(jù)有所疲軟，但勞動力市場表現(xiàn)仍保持相對穩(wěn)健，通脹也正逐步回落至目標(biāo)水平。
近期發(fā)布的第一季度GDP數(shù)據(jù)打破了這一相對樂觀的局面，數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟出現(xiàn)了-0.3%的萎縮，與上一季度2.4%的增長形成鮮明對比。這一放緩令市場震驚，但深入分析表明，這一數(shù)據(jù)實質(zhì)上存在嚴(yán)重失真。主要原因在于：美國企業(yè)為應(yīng)對4月將實施的高額關(guān)稅而提前大量采購，導(dǎo)致進口大幅增加；同時，政府部門支出減少也拖累了整體GDP表現(xiàn)。值得注意的是，消費和投資等關(guān)鍵經(jīng)濟指標(biāo)仍保持良好態(tài)勢，進口效應(yīng)很可能在第二季度出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
美聯(lián)儲在下周決策中還需平衡另一個關(guān)鍵因素：在應(yīng)對經(jīng)濟不確定性和政治環(huán)境的同時，避免顯得受到政治噪音的影響。市場普遍預(yù)期本次會議不會調(diào)整利率，但鮑威爾在新聞發(fā)布會上的言論可能傳遞偏鴿派的信息，為未來可能的降息鋪墊道路。
英國央行利率決議：數(shù)據(jù)質(zhì)疑與政策選擇
英國央行面臨的政策環(huán)境更為復(fù)雜。盡管英國經(jīng)濟面臨諸多悲觀預(yù)期，基礎(chǔ)GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)實際上并不差，但采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)則講述了一個不同的故事，這引發(fā)了對英國官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)質(zhì)量的擔(dān)憂。
分析師提到，英國國家統(tǒng)計局(ONS)目前在提供可靠數(shù)據(jù)方面面臨挑戰(zhàn)。該機構(gòu)不僅在失業(yè)率數(shù)據(jù)方面存在問題，近期更因方法錯誤推遲了貿(mào)易數(shù)據(jù)的發(fā)布。這構(gòu)成了重大問題，因為GDP數(shù)據(jù)依賴準(zhǔn)確的貿(mào)易統(tǒng)計，沒有可靠的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)就無法準(zhǔn)確描繪英國經(jīng)濟狀況，這表明近期的GDP數(shù)據(jù)應(yīng)該謹慎對待。
英國整體CPI已放緩至2.6%，但核心通脹仍然較高，為3.4%，服務(wù)業(yè)通脹率更高達4.7%。英國央行此前估計今年晚些時候通脹率可能達到3.7%的峰值，但下周這些估計可能會被下調(diào)。如果通脹預(yù)期下調(diào)，這將被視為明顯的鴿派信號，可能支持降息決定。
英國央行貨幣政策委員會的思維方式正在轉(zhuǎn)變。MPC成員梅根·格林最近表示，關(guān)稅可能具有通縮效應(yīng)，認為英國可能成為來自亞洲和歐盟更便宜商品的替代目的地，這將對價格產(chǎn)生下行壓力。這一觀點可能促使委員會成員在未來幾個月的降息問題上轉(zhuǎn)變立場。盡管英國央行本月可能會降息25個基點，但這可能不會對短期內(nèi)的英國國債收益率產(chǎn)生太大影響，因為即使在現(xiàn)在，5年期英國國債收益率仍遠高于去年8月英國央行宣布首次降息時的水平。
市場策略與投資影響
對于交易員而言，理解這兩大央行的政策走向?qū)τ谥贫ㄓ行У氖袌霾呗灾陵P(guān)重要。就美聯(lián)儲而言，本次決議的實際利率變動可能性不大，關(guān)鍵在于鮑威爾的言論和聲明措辭中所透露的未來政策傾向。美聯(lián)儲對GDP增長、通脹和失業(yè)率的最新預(yù)測將提供重要線索，同時特朗普政府的降息訴求與美聯(lián)儲政策獨立性之間的張力也值得關(guān)注。
對于英國央行，鑒于ONS數(shù)據(jù)的可靠性問題，交易員需要更廣泛地關(guān)注各類經(jīng)濟指標(biāo)。若英國央行下調(diào)通脹預(yù)期，可能觸發(fā)英鎊和英國國債的顯著市場反應(yīng)。特朗普政府關(guān)稅政策對英國通脹的潛在影響及其對央行政策路徑的改變也是需要評估的重要因素。
注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報道展開。
