上周表面上是數(shù)據(jù)周，背后有地緣局和大選局。

數(shù)據(jù)

日本通過央行副行長放鴿以及首相放棄競選政治手段來平息市場波動(dòng)。美國則是通過恰到好處的通脹數(shù)據(jù)以及超預(yù)期的初請(qǐng)和零售，瞬間扭轉(zhuǎn)了市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)深度衰退的擔(dān)憂。

美國7月PPI同比2.2%，預(yù)期2.3%，前值2.6%；環(huán)比0.1%，前值和預(yù)期0.2%。核心PPI同比2.4%，預(yù)期2.6%，前值3%；環(huán)比持平0%，前值0.4%下修至0.3%

美國7月CPI同比2.9%，預(yù)期與前值3%。核心CPI同比3.2%，預(yù)期3.2%，前值3.3%。商品通脹已降至負(fù)數(shù)區(qū)間，但服務(wù)通脹依然是通脹上漲的最大貢獻(xiàn)力量。租房分項(xiàng)在服務(wù)通脹中約占2/3。7月租房通脹環(huán)比、同比分別較前值增長了0.43%和5.09%。

美國7月份零售數(shù)據(jù)全面大超預(yù)期-環(huán)比1%,預(yù)期0.4%，前值下修-0.2%。美國當(dāng)周初請(qǐng)人數(shù)連續(xù)第二周下降22.7萬，預(yù)期23.5萬人，續(xù)請(qǐng)下降至186萬。周度申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也存在明顯的季節(jié)性，而與往年對(duì)比今年的失業(yè)數(shù)據(jù)并沒有明顯惡化。

通脹數(shù)據(jù)、零售數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)基本打消了市場此前的衰退恐懼，50bp降息的定價(jià)也因此消褪。OIS市場已經(jīng)完全計(jì)價(jià)了美聯(lián)儲(chǔ)9月開始降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，同時(shí)對(duì)年內(nèi)降息總量的預(yù)期也下行至90基點(diǎn)左右。

地緣

俄烏 巴以以及朝韓局勢(shì)，看起來很緊張，黃金也因此幾升幾落最終周五美盤大幅收漲。接下來大概率還會(huì)反復(fù)干擾市場，同時(shí)也存在進(jìn)一步擴(kuò)大化的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榇筮x臨近利益爭斗更加白熱化。黃金是否能夠展開持續(xù)性單邊的走勢(shì)存疑，但趨勢(shì)保持的非常完美。地緣很不擅長，看出來不天平但不知道為何？擅長的朋友來補(bǔ)充下觀點(diǎn)。

大選

前面日本加息以及美國部分?jǐn)?shù)據(jù)轉(zhuǎn)差而展開的衰退交易成為頭條，美國大選的被隱藏于水下，但實(shí)際上出現(xiàn)不小的變化。特朗普的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被哈里斯悄悄拉平。8月哈里斯的支持率46%已經(jīng)顯著高于上退選前的拜登40%，且已略微領(lǐng)先川普45%；同時(shí)在其支持者中，“強(qiáng)烈支持者”的比例62%，較上月大幅上升近20%，并已接近川普64%。

哈里斯的政策也陸續(xù)公布與眾，Health Care、Baby Care和帶薪休假，誰最受益？買房、創(chuàng)業(yè)、造富機(jī)會(huì)的美國夢(mèng)，為誰而造？以及誰來買單？共同富?！っ绹鴫?mèng)愿景來買單的主要還是財(cái)政赤字。

特朗普和哈里斯的競選政策都會(huì)擴(kuò)大財(cái)政赤字，這也是黃金為什么是順風(fēng)局的核心原因。美國未來最重要的問題不是黨爭，不是JUNSHI霸權(quán)，更不是科技競賽，而是維持美元債務(wù)的繼續(xù)膨脹和融資的可持續(xù)。

還有什么比一個(gè)負(fù)利率的日本，成為更為可靠的融資來源呢？超寬松的日元是美債最完美的融資來源。日本央行的真的開始轉(zhuǎn)向是蝴蝶翅膀，輕輕一揮舞則觸及資本市場震蕩。日本央行行長因此需要參加聽證會(huì)無法出席本周杰克遜央行年會(huì)；日本首相主動(dòng)退出下一任競選，似乎都是在為加息而承擔(dān)后果。作為便宜錢的日元也很難改變它的融資定位，慣性的運(yùn)行下去至到某一天的毀滅。

交易

按道理衰退交易在利好數(shù)據(jù)下退潮，美元理當(dāng)上行而非美要承壓的。尤其是周四零售銷售數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)并沒有保持它的反彈，非美競相反彈大多數(shù)維持住4小時(shí)及日線級(jí)別的多頭趨勢(shì)。美指走勢(shì)與美債利率走勢(shì)的分化，市場還是傾向于交易美指的下行方向，

數(shù)據(jù)是數(shù)據(jù)，而走勢(shì)是走勢(shì)，一系列的數(shù)據(jù)推動(dòng)趨勢(shì)的運(yùn)行，單個(gè)的數(shù)據(jù)在大多數(shù)情況下無法左右趨勢(shì)，只能順應(yīng)趨勢(shì)。

本周無大數(shù)據(jù)，等待周五晚間杰克遜霍爾年會(huì)鮑威爾的講話，市場會(huì)把它當(dāng)成9月利率決議的前瞻。