周五非農(nóng)就業(yè)報告，市場想要一個確定性的答案但并沒有給出來，降25個基點還是50個基點依然懸而未決。

先說對數(shù)據(jù)的理解：失業(yè)率4.2%，預期4.2%，前值4.3%，家庭調(diào)查就業(yè)新增16.8萬人，使得失業(yè)率從4.3%降至4.2%；新增就業(yè)延續(xù)了近期勞動力市場放緩的趨勢，新增14.2萬人，預期16萬人，前值11.4萬人被下修為8.9萬人。7月因為天氣等因素造成的臨時性失業(yè)本月減少19萬人，預期上周五的報告會有所修復，但修復程度沒有達到市場預期。就業(yè)市場確實在放緩，但或不足以確認衰退。

在數(shù)據(jù)公布后還有兩位美聯(lián)儲官員出來講話，威廉姆斯：就業(yè)市場降溫，從過熱狀態(tài)回歸至正常水平，并沒有明確指出降息50個基點。隨即美元開始反彈。稍后沃勒：勞動力市場放緩，但并未惡化；如果數(shù)據(jù)需要，支持連續(xù)降息，如有必要，支持更大幅度降息。沃勒講話一度被誤讀觸發(fā)了市場來回寬幅震蕩。

每個新增非農(nóng)增加大幅低于15萬人，高盛預期15萬人是在失業(yè)率不進一步走高前提下，每個月非農(nóng)需要的增長幅度。如果不到這個數(shù)據(jù)，那么失業(yè)率就會上升。目前利率期貨隱含9月降息50bp預期回落至30%，9月降息25bp預期反而升至70%，全年降息預期從108點上升至111點。降息路徑變成9月降50點概率下跌，11月降50點概率上升。當然現(xiàn)在市場很數(shù)據(jù)依賴，預期隨時變動翻飛。

各類資產(chǎn)走的的確是寬幅震蕩行情，10年美債利率反復橫跳，最終持平于3.7%；黃金跳漲后轉(zhuǎn)跌，美gu則再度大跌，美元指數(shù)小幅上漲，這也表明市場糾結(jié)且分歧較大。目前各類資產(chǎn)計入降息預期較為充分，所以除非新的衰退壓力出現(xiàn)打破平衡，因此美元在利空數(shù)據(jù)影響下并沒有延續(xù)下行而是收復全面跌幅甚至有所反彈。

上周加拿大央行第三次降息后，本周將迎立歐洲央行利率決議。G7里面除了美聯(lián)儲大獎率即將9月開啟第一次降息，其他央行已經(jīng)或多或少開始真正的降息。下周美聯(lián)儲利率決議之前，本周三美國第二輪總統(tǒng)電視公開辯論賽，8月CPI，歐洲央行利率決議。希望8月非農(nóng)報告給出一個標準答案的市場，依然是沒有得標準答案。

具體到走勢，數(shù)據(jù)本身是利空美元但實際走勢在兩次快速寬幅掃蕩后，周五日線是多空資金激烈爭斗后的圖表呈現(xiàn)，雖然并沒有扭轉(zhuǎn)美元指數(shù)日線級別的空頭走勢，但依然非常說明問題，說明市場沒有進一步賣出美元的意愿。