周二（9月17日），美國8月份的零售銷售數(shù)據(jù)出乎市場預(yù)料，環(huán)比增長0.1%，表明美國經(jīng)濟依然穩(wěn)固，消費者支出在第三季度繼續(xù)支撐經(jīng)濟增長。盡管核心零售銷售月率略低于預(yù)期，僅增長0.1%，但依然顯示出消費者的韌性。這一數(shù)據(jù)增強了市場對于美國經(jīng)濟基礎(chǔ)的信心，同時也為即將到來的美聯(lián)儲貨幣政策決策增加了新的不確定性。



零售銷售數(shù)據(jù)的亮點在于，雖然增長幅度小于前月，但依然超出市場普遍預(yù)期的0%。從細節(jié)來看，剔除汽車、汽油、建筑材料和食品服務(wù)后的核心零售銷售上漲了0.3%，與GDP中的消費者支出部分吻合，表明美國經(jīng)濟在第三季度表現(xiàn)依舊強勁。

市場即時反應(yīng)：美元上漲，黃金承壓，美債收益率走高

在零售銷售數(shù)據(jù)公布后，市場的反應(yīng)顯得迅速而直接。美元指數(shù)（DXY）短線上漲近20點，達到100.73，主要受到經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁的推動。美元兌加元也應(yīng)聲上揚，突破1.36關(guān)口，現(xiàn)報1.3606，日內(nèi)漲幅約為0.12%。

現(xiàn)貨黃金則因美元走強而承壓，價格一度下跌10美元，觸及日內(nèi)低點2568.14美元/盎司，目前略有反彈，最新報價2575.47美元/盎司。COMEX黃金期貨主力合約同樣走低，最新報2596.80美元/盎司，日內(nèi)跌幅0.46%。盡管黃金受限于美元走強，但市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期的增強，或?qū)⑾拗泣S金的進一步下跌空間。



美債市場方面，美國10年期國債收益率上升1.5個基點，報3.621%，兩年期國債收益率上漲1.6個基點至3.594%，30年期國債收益率則升至3.924%。這顯示了市場對未來美聯(lián)儲降息路徑的不確定性，債市在短期內(nèi)呈現(xiàn)震蕩。

美聯(lián)儲降息預(yù)期的分歧：市場對未來政策方向的不確定性

本次零售數(shù)據(jù)公布后，市場焦點迅速轉(zhuǎn)向本周即將到來的美聯(lián)儲政策會議。盡管市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將在此次會議上降息，但關(guān)于降息幅度的爭論仍然激烈。據(jù)芝加哥商品交易所集團（CME）的美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示，市場對降息50個基點的預(yù)期上升至67%，而降息25個基點的概率則有所降低。知名機構(gòu)分析師Benoit Anne認為，無論降息幅度如何，美聯(lián)儲的首次降息都將利好固定收益資產(chǎn)，未來降息的持續(xù)性與穩(wěn)定性才是決定市場走向的關(guān)鍵。

Principal Asset Management的首席全球策略師Seema Shah表示：“盡管降息50個基點并非不可能，但美聯(lián)儲應(yīng)采取更為謹慎的降息路徑，首先降息25個基點，然后在11月和12月分別再降息25個基點?！彼龔娬{(diào)，當前的經(jīng)濟活動穩(wěn)健，但勞動力市場疲軟的矛盾信號使得美聯(lián)儲的決策變得更加復(fù)雜。

這種觀點與市場整體對經(jīng)濟前景的謹慎態(tài)度相一致。零售銷售數(shù)據(jù)的增長雖然給經(jīng)濟注入了更多信心，但并未改變市場對美聯(lián)儲未來降息的預(yù)期，投資者將繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲對未來貨幣政策路徑的指引。

黃金市場：短期壓力下的調(diào)整與長期前景

現(xiàn)貨黃金在零售銷售數(shù)據(jù)公布后出現(xiàn)了短暫下跌，但整體市場對黃金的長期前景仍持樂觀態(tài)度。高盛在最新報告中重申了對黃金的樂觀展望，指出央行的強勁需求及美聯(lián)儲即將到來的降息將繼續(xù)支撐金價。該行分析師指出，盡管美聯(lián)儲周三降息25個基點可能對金價構(gòu)成短期戰(zhàn)術(shù)性下行壓力，但預(yù)計金價在2025年初將升至2700美元/盎司。

技術(shù)面來看，黃金目前在2570美元/盎司的水平存在較強支撐，若美聯(lián)儲降息幅度符合預(yù)期，金價有望繼續(xù)保持強勁表現(xiàn)。然而，若美聯(lián)儲選擇更大幅度降息，則黃金的避險需求可能進一步增強，推動金價突破2600美元/盎司的重要關(guān)口。

美元與美債：美元走強但存回調(diào)壓力

美元指數(shù)在零售數(shù)據(jù)公布后快速上漲，但技術(shù)面顯示美元依然面臨短期回調(diào)壓力。盡管美元在100.73附近存在支撐，但若美聯(lián)儲選擇溫和降息，美元可能會面臨一定的拋售壓力。美債收益率的上升則反映了市場對降息節(jié)奏的疑慮，尤其是在經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚未充分顯示疲軟的情況下，市場可能會在降息落地后出現(xiàn)短暫的震蕩。

原油市場：經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐與供需面的平衡

原油市場對零售銷售數(shù)據(jù)的反應(yīng)相對平淡，投資者更多關(guān)注供需面的長期趨勢。雖然美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)保持穩(wěn)固，但全球經(jīng)濟放緩的風險仍然存在。隨著美聯(lián)儲降息預(yù)期的加強，原油需求有望在中長期內(nèi)得到支撐，但供應(yīng)鏈問題與地緣政治因素的持續(xù)影響，可能對油價形成雙向拉鋸。

零售數(shù)據(jù)強化經(jīng)濟穩(wěn)健，美聯(lián)儲政策成市場焦點

美國8月零售數(shù)據(jù)的意外上升，再次證明了美國經(jīng)濟的韌性，并為市場帶來新的不確定性。美聯(lián)儲即將到來的降息決策成為市場焦點，投資者密切關(guān)注降息幅度及其對未來經(jīng)濟走勢的影響。黃金、美元、債市等市場資產(chǎn)都將在美聯(lián)儲政策公布后作出進一步調(diào)整，而短期內(nèi)市場的波動性將有所上升。