周五(10月11日)銅市再度迎來(lái)震蕩調(diào)整，市場(chǎng)對(duì)需求放緩和庫(kù)存增加的擔(dān)憂令銅價(jià)承壓。截至北京時(shí)間15:25，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅報(bào)每噸9696美元，日內(nèi)下跌0.3%，本周累計(jì)跌幅已達(dá)2.3%，創(chuàng)下自9月初以來(lái)的最大單周跌幅。盡管昨日倫銅一度反彈，但整體走勢(shì)仍顯疲軟。



中國(guó)上海期貨交易所(SHFE)最活躍的11月期銅合約表現(xiàn)相對(duì)較好，今日收盤(pán)上漲0.3%，報(bào)每噸77220元（約10918美元）。不過(guò)，考慮到全球市場(chǎng)的壓力，這一漲勢(shì)更多是延續(xù)了昨日的技術(shù)性反彈，難以完全消化現(xiàn)有的市場(chǎng)憂慮。

需求疲軟與庫(kù)存增加帶來(lái)壓力

銅價(jià)的回落很大程度上與需求端疲弱相關(guān)。近期銅價(jià)的快速上漲使得部分買(mǎi)家選擇觀望，特別是在價(jià)格尚未穩(wěn)固的情況下，許多企業(yè)開(kāi)始暫緩采購(gòu)。英國(guó)商品研究所(CRU)的分析師賀天宇表示：“銅價(jià)在過(guò)去幾天的飆升后，需求受到一定抑制，買(mǎi)家正在等待更合適的入市時(shí)機(jī)。”

同時(shí)，市場(chǎng)也對(duì)庫(kù)存上升保持警惕。根據(jù)SHFE的最新數(shù)據(jù)，周五中國(guó)的銅庫(kù)存較9月底增長(zhǎng)了10.5%，達(dá)到了156485噸。這一數(shù)據(jù)表明，供應(yīng)端的壓力有所積聚，市場(chǎng)情緒因此更加謹(jǐn)慎。

政策預(yù)期帶來(lái)不確定性，市場(chǎng)觀望情緒濃厚

在政策方面，市場(chǎng)原本對(duì)中國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)刺激政策抱有較高預(yù)期，但目前這些政策尚缺乏進(jìn)一步的細(xì)節(jié)，使得部分投資者感到不確定。盡管政策方向較為積極，但短期內(nèi)市場(chǎng)仍在等待更多具體的實(shí)施措施，以評(píng)估對(duì)銅市的實(shí)際影響。

市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向本周六即將公布的進(jìn)一步政策信息。隨著中國(guó)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來(lái)，如果政策細(xì)節(jié)能夠推動(dòng)需求復(fù)蘇，銅市或許會(huì)迎來(lái)更多積極信號(hào)。分析認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)政策的支持下，銅材行業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)有望逐步恢復(fù)，市場(chǎng)信心有可能隨之提振。

近期國(guó)內(nèi)銅材企業(yè)的開(kāi)工率已出現(xiàn)小幅回升，主要得益于地方層面的支持性政策。但整體來(lái)看，下游行業(yè)仍面臨較大的壓力，特別是在銅價(jià)波動(dòng)較大的情況下，企業(yè)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程仍需時(shí)間來(lái)消化市場(chǎng)的不確定性。

美元走弱，暫時(shí)緩解跌勢(shì)

今日美元指數(shù)有所回落，使得以美元計(jì)價(jià)的銅價(jià)對(duì)其他貨幣持有者而言相對(duì)便宜，這在一定程度上緩解了銅價(jià)的跌勢(shì)。不過(guò)，從整體趨勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)全球需求的擔(dān)憂仍然主導(dǎo)情緒，尤其是銅庫(kù)存增加的現(xiàn)狀下，短期內(nèi)銅價(jià)大幅反彈的空間可能有限。

市場(chǎng)分析師普遍認(rèn)為，銅價(jià)近期雖然存在技術(shù)性反彈，但整體仍然面臨下行壓力。關(guān)鍵支撐位在9600美元左右，若價(jià)格跌破這一水平，銅市可能面臨更大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

廢銅市場(chǎng)供應(yīng)緊張，價(jià)差縮窄

廢銅市場(chǎng)近期也出現(xiàn)了價(jià)格波動(dòng)。據(jù)富寶有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年10月11日，廢銅價(jià)格指數(shù)為71500元/噸（未稅），較昨日上漲400元/噸；精廢價(jià)差縮窄至5930元/噸。雖然廢銅價(jià)格有所上升，但整體供應(yīng)仍然較為緊張，市場(chǎng)的捂貨情緒并未得到緩解。

廢銅供應(yīng)緊張的局面促使部分下游企業(yè)轉(zhuǎn)向使用精銅作為替代，這也在一定程度上抵消了廢銅價(jià)格上漲帶來(lái)的影響。未來(lái)幾周，廢銅市場(chǎng)的變化可能繼續(xù)影響到精銅市場(chǎng)的需求和價(jià)格。

市場(chǎng)仍觀望為主，政策和需求成關(guān)鍵變量

整體來(lái)看，銅市目前的走勢(shì)仍然受到需求疲軟和庫(kù)存壓力的雙重影響。盡管短期內(nèi)市場(chǎng)可能出現(xiàn)技術(shù)性反彈，但真正的回升還需要更多實(shí)質(zhì)性的政策刺激和全球需求回暖來(lái)支撐。