周四（12月19日），在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束后，原油價(jià)格經(jīng)歷了回調(diào)，這一調(diào)整扭轉(zhuǎn)了前一天油價(jià)的上漲趨勢(shì)，后者曾因美國(guó)原油庫(kù)存減少而出現(xiàn)一定的上漲。美聯(lián)儲(chǔ)的政策導(dǎo)向顯現(xiàn)出將放緩降息步伐的信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂加劇，從而影響了油價(jià)走勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)政策放緩影響需求預(yù)期

在美聯(lián)儲(chǔ)的最新議息會(huì)議中，盡管美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)決定如期降息25個(gè)基點(diǎn)，但同時(shí)指出2025年將只有兩次降息，并下調(diào)了此前的降息預(yù)期。這一變化表明美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年采取更加謹(jǐn)慎的貨幣政策，減緩經(jīng)濟(jì)刺激的力度。由于降息有助于降低借貸成本，進(jìn)而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和能源需求，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策放緩的擔(dān)憂促使原油市場(chǎng)出現(xiàn)回調(diào)。

OANDA市場(chǎng)分析師Kelvin Wong指出，美聯(lián)儲(chǔ)的政策變動(dòng)意味著流動(dòng)性可能減少，這將直接影響到原油需求的增長(zhǎng)。隨著經(jīng)濟(jì)增速放緩，能源需求的預(yù)期增長(zhǎng)也將受到抑制。近期原油需求增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，特別是全球需求增速在2024年上半年表現(xiàn)疲軟。JP Morgan的分析指出，截至12月，全球原油需求增長(zhǎng)比預(yù)期低約200,000桶/日，12月的需求增幅更是比預(yù)期低了70萬(wàn)桶/日。

供需面壓力逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)預(yù)期依然偏弱

供需平衡的壓力繼續(xù)困擾原油市場(chǎng)。盡管OPEC+繼續(xù)保持生產(chǎn)限制，以試圖平衡市場(chǎng)，部分分析師認(rèn)為，即使如此，市場(chǎng)仍可能出現(xiàn)供過(guò)于求的局面。DBS銀行能源部門主管Suvro Sarkar表示，盡管OPEC+的減產(chǎn)舉措有所延續(xù)，但預(yù)測(cè)2025年全球原油需求增長(zhǎng)超過(guò)100萬(wàn)桶/日的預(yù)期似乎過(guò)于樂(lè)觀。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，需求增長(zhǎng)的速度可能遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。

在庫(kù)存方面，盡管美國(guó)原油庫(kù)存有所下降，但下降幅度低于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存下降了93.4萬(wàn)桶，低于分析師預(yù)計(jì)的160萬(wàn)桶下降。盡管降幅不及預(yù)期，市場(chǎng)仍從庫(kù)存數(shù)據(jù)中找到了支撐。美國(guó)原油出口大幅增加，達(dá)到489萬(wàn)桶/日，增幅為180萬(wàn)桶/日，這為油價(jià)提供了短期的支撐。然而，整體的需求形勢(shì)仍然較為嚴(yán)峻。

技術(shù)面分析

從技術(shù)面來(lái)看，布倫特原油和WTI原油都在近期的上漲之后出現(xiàn)回調(diào)，短期內(nèi)均面臨一定的技術(shù)性壓力。布倫特原油已經(jīng)跌破了73美元支撐位，當(dāng)前面臨74美元附近的強(qiáng)壓力區(qū)。如果不能有效突破該區(qū)域，布倫特原油可能會(huì)繼續(xù)回落至70美元附近。WTI原油則在70美元支撐位附近震蕩整理，若下破此支撐，可能會(huì)進(jìn)一步考驗(yàn)67美元一線的支撐力度。

未來(lái)趨勢(shì)展望

展望未來(lái)，原油市場(chǎng)的基本面仍然面臨較大不確定性。美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息步伐可能繼續(xù)壓制需求預(yù)期，尤其是在2025年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下。供需失衡的壓力可能會(huì)逐漸顯現(xiàn)，盡管OPEC+的減產(chǎn)協(xié)議將繼續(xù)對(duì)油價(jià)提供支撐，但整體市場(chǎng)仍可能處于供過(guò)于求的狀態(tài)。短期內(nèi)，原油價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)維持震蕩整理，價(jià)格可能在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，特別是在美元走強(qiáng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的雙重壓力下。

總體來(lái)看，原油市場(chǎng)在需求前景不明朗的情況下，將面臨更多的調(diào)整壓力。投資者需關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策變動(dòng)及其對(duì)需求的影響。同時(shí)，OPEC+的政策動(dòng)向和美國(guó)原油庫(kù)存變化也將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

撰寫本文時(shí)，布倫特原油和WTI原油分別下跌0.4%和0.6%。布倫特原油報(bào)73.12美元/桶，WTI原油報(bào)70.19美元/桶。

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