日本央行周三（3月19日）維持貨幣政策不變，將隔夜拆借利率目標(biāo)保持在0.5%，符合市場(chǎng)預(yù)期。盡管日本經(jīng)濟(jì)顯示出溫和復(fù)蘇跡象，但央行對(duì)全球貿(mào)易摩擦可能帶來(lái)的不確定性表示擔(dān)憂。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向央行行長(zhǎng)植田和男的14:30的新聞發(fā)布會(huì)，以尋找下次加息的時(shí)間線索，尤其是其對(duì)特朗普經(jīng)濟(jì)政策的評(píng)估。



貨幣政策與通脹前景

日本央行維持利率不變，并重申基礎(chǔ)通脹正朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)。近期大米價(jià)格飆升可能繼續(xù)對(duì)消費(fèi)者價(jià)格構(gòu)成上行壓力。瑞穗證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yusuke Matsuo表示，日本央行可能考慮進(jìn)一步加息，但步伐不會(huì)快于市場(chǎng)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，日本央行可能每六個(gè)月加息一次，具體取決于經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)。

特朗普關(guān)稅政策的影響

日本央行在聲明中提到，日本經(jīng)濟(jì)前景面臨高度不確定性，尤其是貿(mào)易政策和海外經(jīng)濟(jì)體的影響。法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takuji Aida認(rèn)為，央行對(duì)貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂可能意味著加息步伐將慢于預(yù)期。特朗普的關(guān)稅政策可能打擊日本出口需求，尤其是汽車行業(yè)，進(jìn)而拖累整體經(jīng)濟(jì)。瑞穗信息綜研估計(jì)，25%的汽車關(guān)稅可能導(dǎo)致日本對(duì)美汽車出口下降40%，每年對(duì)日本GDP構(gòu)成0.33個(gè)百分點(diǎn)的拖累。

工資增長(zhǎng)與加息預(yù)期

日本最大的工會(huì)團(tuán)體表示，企業(yè)承諾今年將平均加薪5.46%，為34年來(lái)最大漲幅，顯示經(jīng)濟(jì)在工資上漲支撐下改善。植田和男多次表示，如果經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì)符合預(yù)期，日本央行將繼續(xù)加息。凱投宏觀亞太區(qū)主管Marcel Thieliant預(yù)計(jì)，強(qiáng)勁的工資增長(zhǎng)可能促使日本央行最早在5月1日加息，但特朗普可能宣布的對(duì)等關(guān)稅可能使央行選擇觀望幾周。

總結(jié)

日本央行維持利率不變的決定反映了其對(duì)全球貿(mào)易摩擦不確定性的謹(jǐn)慎態(tài)度。盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)顯示出復(fù)蘇跡象，工資增長(zhǎng)也為通脹提供了支撐，但特朗普關(guān)稅政策的潛在影響使得央行在加息問題上更加保守。未來(lái)，日本央行將在5月的政策會(huì)議上綜合考慮經(jīng)濟(jì)和物價(jià)數(shù)據(jù)，以決定是否進(jìn)一步加息。市場(chǎng)將繼續(xù)關(guān)注植田和男的言論，以尋找政策走向的線索。

由于日本央行維持利率不變，且未釋放明確的加息信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)日元的需求可能減弱，導(dǎo)致日元兌美元匯率小幅走軟。美元兌日元周三亞市震蕩走高，目前交投于149.68附近，漲幅約0.27%，隔夜匯價(jià)曾創(chuàng)近兩周新高至149.93。不過，如果日本央行在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)加息，可能提振日元匯率。目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)日本央行可能在5月或7月加息，這將取決于經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。

北京時(shí)間13:49，美元兌日元現(xiàn)報(bào)149.68/69。