周四（3月27日）歐盤時段，美元/日元小幅上揚，目前交投于150.70附近。由于外部環(huán)境風(fēng)險偏好略有回暖，傳統(tǒng)避險資產(chǎn)日元承壓，但美國總統(tǒng)特朗普新一輪關(guān)稅計劃所帶來的全球經(jīng)濟不確定性，仍在一定程度上支撐了市場對日元的需求。



與此同時，日本央行延續(xù)加息預(yù)期，與美聯(lián)儲釋放年內(nèi)兩次降息信號形成明顯政策分化，也使得日元下方空間相對有限。美國公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，美元指數(shù)雖一度接近三周高點，但最終未能延續(xù)強勢；市場正在等待周內(nèi)剩余數(shù)據(jù)——尤其是周五的PCE物價指數(shù)，以評估美聯(lián)儲后續(xù)的降息路徑。

基本面分析

近期外部環(huán)境變化導(dǎo)致風(fēng)險情緒出現(xiàn)一定波動。美國總統(tǒng)特朗普于周三宣布，將于4月2日對所有進口汽車及外國汽車零部件征收25%的關(guān)稅，并計劃下周對至少15個經(jīng)濟體實施新的關(guān)稅措施。此舉令全球經(jīng)濟前景再度面臨壓力，促使部分市場維持對避險資產(chǎn)的偏好。與此同時，日本央行對通脹與薪資增速的前景較為樂觀，多位官員強調(diào)當前日本通脹正穩(wěn)步接近2%目標，并暗示若薪資增長延續(xù)強勁，日本央行或繼續(xù)逐步上調(diào)利率水平。

反觀美國方面，美聯(lián)儲在近期聲明中下調(diào)了對經(jīng)濟增長的預(yù)期，并暗示今年內(nèi)有可能實施兩次25個基點的降息。多位聯(lián)儲官員表態(tài)相對謹慎：芝加哥聯(lián)儲主席Austan Goolsbee接受媒體采訪時稱，當前政策仍需觀察更多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，真正的降息時點或許比預(yù)期更久；但他也表示未來12-18個月美國利率可能會“明顯走低”。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席Neel Kashkari則認為通脹回落雖已取得一定進展，但后續(xù)仍需更長時間來確保物價壓力受控。圣路易斯聯(lián)儲主席Alberto Musalem表示，若勞動力市場繼續(xù)保持強勁，且關(guān)稅帶來的物價二次效應(yīng)浮現(xiàn)，未來美聯(lián)儲可能需要更長時間維持較高利率，甚至考慮更緊縮的政策。

美國商務(wù)部周三公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)顯示，2月整體耐用品訂單月率增長0.9%，前值上修至3.3%；剔除交通的核心耐用品訂單則上升0.7%，均好于市場預(yù)期。受此影響，美元指數(shù)在亞盤時段曾觸及三周高位，但隨后因市場對降息前景的再度計價而有所回落。本周四的美國四季度GDP終值、初請失業(yè)金數(shù)據(jù)以及待定房屋銷售數(shù)據(jù)也可能引發(fā)短線波動，而周五的PCE物價指數(shù)更被視為美聯(lián)儲政策走向的重要觀察指標。

技術(shù)面分析師解讀：

日線圖上，美元/日元在去年高點161附近受阻后，整體呈現(xiàn)明顯回落，一度下探至146.537的近期低位。當前價格雖出現(xiàn)階段性反彈，但上方斐波那契回撤關(guān)鍵阻力依次位于23.6%回撤位154.3、38.2%回撤位151.5區(qū)域。若匯價進一步上行，需關(guān)注其對200日均線（MA200約151.66）的突破有效性。MACD指標雖呈現(xiàn)一定的低位金叉跡象，但主線仍位于零軸下方，暗示整體下行趨勢尚未完全逆轉(zhuǎn)。RSI則在50附近徘徊，表明市場情緒仍偏謹慎，若后續(xù)放量突破151.3一線，則有望打開上行空間，否則不排除重測146.537低點的可能。



2小時圖中，匯價近期呈現(xiàn)震蕩上行并形成一條傾斜向上的通道，下方支撐在150.27-150.50區(qū)間，上方阻力則集中于150.77-150.94區(qū)域。從MACD來看，DIFF與DEA在零軸附近交織，動能柱變化不顯著，表明短線趨勢動力并不強。RSI位于58附近，略偏強勢，但尚未進入超買區(qū)間，顯示多空爭奪相對均衡。若匯價能夠帶量突破150.94附近阻力，則有機會測試151.077一帶；若無法企穩(wěn)該區(qū)，則短期或陷入150關(guān)口至151區(qū)間的整理。



后市展望

短期來看，若特朗普關(guān)稅消息引發(fā)全球經(jīng)濟增長疑慮，市場風(fēng)險偏好可能再度降溫，日元作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)仍有望獲得支撐。同時，日本央行延續(xù)的加息預(yù)期也在一定程度上強化了日元的中期基本面。但若美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)向好，并進一步鞏固美聯(lián)儲推遲降息的可能性，則美元仍具備一定反彈基礎(chǔ)。兩相博弈之下，美元/日元或在150至152區(qū)間展開拉鋸。

若從更長期角度考量，需持續(xù)關(guān)注美國通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲決策的影響。一旦聯(lián)儲降息步伐確立，且日本央行確實逐步上調(diào)利率，政策分化格局可能反轉(zhuǎn)，這或為日元提供新的上行動能。但在此之前，匯價依舊有可能反復(fù)震蕩。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報道展開。