周二（4月8日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，小麥、玉米受天氣風(fēng)險(xiǎn)及美元走弱支撐反彈，大豆雖小幅回升但仍徘徊于年內(nèi)低點(diǎn)，國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)引發(fā)的需求擔(dān)憂(yōu)持續(xù)壓制市場(chǎng)情緒。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月7日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性?xún)舳囝^；增加CBOT大豆投機(jī)性?xún)艨疹^；增加CBOT小麥投機(jī)性?xún)舳囝^；增加CBOT豆粕投機(jī)性?xún)舳囝^；增加CBOT豆油投機(jī)性?xún)艨疹^。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性?xún)舳囝^；增加CBOT大豆投機(jī)性?xún)艨疹^；增加CBOT小麥投機(jī)性?xún)舳囝^；增加CBOT豆粕投機(jī)性?xún)舳囝^；增加CBOT豆油投機(jī)性?xún)舳囝^；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性?xún)艨疹^；增加CBOT大豆投機(jī)性?xún)艨疹^；增加CBOT小麥投機(jī)性?xún)艨疹^；增加CBOT豆粕投機(jī)性?xún)艨疹^；增加CBOT豆油投機(jī)性?xún)艨疹^。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。

小麥：天氣升水與基金持倉(cāng)形成共振

美國(guó)冬小麥優(yōu)良率雖超預(yù)期（48%），但較去年同期下降8個(gè)百分點(diǎn)，疊加中南部平原持續(xù)干旱，天氣升水推動(dòng)價(jià)格反彈。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，商品基金近5個(gè)交易日凈增小麥多頭頭寸4000手，4月7日單日凈買(mǎi)入3000手，反映市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的押注。國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)對(duì)美麥直接影響有限，但美元指數(shù)走弱間接提升其出口競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)面看，5.40美元/蒲式耳關(guān)鍵阻力位突破后，短期或測(cè)試5.60美元/蒲式耳區(qū)間上沿。

玉米：種植延誤與基金空頭回補(bǔ)共推漲勢(shì)

俄亥俄河谷及密西西比河下游洪澇導(dǎo)致玉米種植延誤，疊加巴西二茬玉米產(chǎn)區(qū)降雨緩解單產(chǎn)擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國(guó)國(guó)內(nèi)供應(yīng)?；鸪謧}(cāng)呈現(xiàn)顯著空頭回補(bǔ)，近5日凈增多頭16000手，4月7日單日凈買(mǎi)入3500手，扭轉(zhuǎn)了30日累計(jì)凈空8萬(wàn)手的頹勢(shì)?，F(xiàn)貨層面，墨西哥灣玉米駁船基差走弱（4月裝船報(bào)價(jià)74美分/蒲式耳，較上周五下跌），反映出口需求受貿(mào)易擔(dān)憂(yōu)抑制，但中西部?jī)?nèi)河運(yùn)輸受阻可能加劇短期區(qū)域性供應(yīng)緊張。若種植進(jìn)度持續(xù)滯后，4.70美元/蒲式耳或成下一目標(biāo)位。

大豆：貿(mào)易陰云壓制，豆粕獨(dú)善其身

大豆期貨雖反彈但仍接近年度低位，市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易政策不確定性的擔(dān)憂(yōu)持續(xù)發(fā)酵，特別是主要進(jìn)口國(guó)可能調(diào)整采購(gòu)來(lái)源的預(yù)期令美豆承壓。商品基金近5日凈增大豆空頭11000手，4月7日單日凈賣(mài)出2000手，顯示看空情緒濃厚?，F(xiàn)貨市場(chǎng)分化明顯：墨西哥灣大豆FOB出口升水微漲1美分至91美分/蒲式耳，但駁船基差持續(xù)走弱（4月裝船報(bào)價(jià)63美分/蒲式耳，周環(huán)比降2美分）。相比之下，豆粕因壓榨利潤(rùn)改善及供應(yīng)收緊獲基金青睞，近5日凈多頭增加500手，5月合約收于284.60美元/短噸（+1.5美元）。若國(guó)際買(mǎi)家轉(zhuǎn)向南美供應(yīng)，美豆壓榨需求或成價(jià)格唯一支撐。

豆油：生物燃料需求疑慮加劇拋售

豆油成為資金集中做空品種，4月7日基金凈賣(mài)出3000手，30日累計(jì)凈空頭達(dá)8500手。盡管原油價(jià)格反彈，但美國(guó)國(guó)內(nèi)生物燃料摻混政策的不確定性及豆粕-豆油價(jià)差交易壓制盤(pán)面。技術(shù)面看，豆油已跌破關(guān)鍵均線(xiàn)支撐，短期或延續(xù)弱勢(shì)震蕩。

未來(lái)展望：天氣市與政策市博弈加劇

短期（1-2周）：小麥、玉米價(jià)格仍受天氣主導(dǎo)，若干旱或洪澇延續(xù)，基金或繼續(xù)增持多頭；大豆則需關(guān)注貿(mào)易政策動(dòng)向?qū)?shí)際出口的影響，9.50美元/蒲式耳關(guān)口面臨考驗(yàn)。

中期（1-3個(gè)月）：種植進(jìn)度及南美物流將成為玉米、大豆定價(jià)核心，而豆粕可能因壓榨量回升迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)行情。需警惕國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)反復(fù)對(duì)市場(chǎng)情緒的沖擊。