周四歐洲時段前，美元兌日元維持在142.60附近，日內(nèi)自141.60的多月低位反彈逾百點。此次反彈主要受益于美元小幅企穩(wěn)以及全球市場風(fēng)險情緒的邊際回暖，但整體仍未擺脫近三個月以來的下行趨勢。

技術(shù)面來看，美元兌日元142.00構(gòu)成初步支撐，若有效跌破，或?qū)⒓铀傧?41.00關(guān)口靠攏；而短期反彈仍可能受阻于143.60區(qū)域，若突破144.00才有望引發(fā)更大幅度回升。

貿(mào)易談判釋放積極信號，日元避險需求略有減弱

本周，美國總統(tǒng)特朗普表示與日本的貿(mào)易談判“取得重大進(jìn)展”，并有望在90天內(nèi)達(dá)成協(xié)議。日本首相石破茂也稱與美方的對話“具建設(shè)性”。

與此同時，日本經(jīng)濟(jì)再生大臣赤澤亮正透露，美日雙方將于本月再次舉行會談，凸顯出兩國在推進(jìn)貿(mào)易對話上的意愿。

“若貿(mào)易談判取得實質(zhì)性突破，可能短期內(nèi)抑制日元的避險吸引力?！薄按遄C券首席外匯策略師Kenji Matsuda

關(guān)稅升級與政策不確定性拖累市場信心

盡管日美談判釋放緩和信號，但整體貿(mào)易擔(dān)憂情緒仍未緩解。特朗普近期宣布對關(guān)鍵礦產(chǎn)與高科技芯片啟動新一輪進(jìn)口審查，進(jìn)一步激化與亞洲國家的貿(mào)易矛盾。

美國國內(nèi)企業(yè)也對政策信號頻繁變化感到憂慮，這種不確定性對美元構(gòu)成持續(xù)壓力，推動避險資產(chǎn)需求維持高位。

日本央行與美聯(lián)儲政策分化加劇匯率波動

近期市場預(yù)期日本央行可能在2025年內(nèi)再次加息，多位官員也暗示若經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)定，將逐步退出寬松政策。BoJ委員長谷川純子表示：“若當(dāng)前物價與經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測得以實現(xiàn)，央行將持續(xù)加息并調(diào)整貨幣支持力度?！?br>
“相比之下，美聯(lián)儲可能最快于6月重啟降息周期，這加劇了美元的相對劣勢?！薄獡?jù)市場調(diào)查顯示

美聯(lián)儲主席鮑威爾雖強(qiáng)調(diào)不急于降息，但市場仍押注2025年將至少降息三次。疊加近期1.4%的強(qiáng)勁零售數(shù)據(jù)，也未能顯著扭轉(zhuǎn)市場對經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。

編輯觀點：

盡管美日貿(mào)易談判出現(xiàn)一定進(jìn)展，但全球貿(mào)易局勢仍暗流涌動，特朗普的關(guān)稅政策走向依舊不明，制約了市場風(fēng)險偏好回升的力度。與此同時，日本央行和美聯(lián)儲在貨幣政策上的分歧進(jìn)一步加劇了日元升值預(yù)期。

從當(dāng)前走勢看，美元兌日元的短線反彈更像是技術(shù)性修復(fù)，尚難改變整體看跌結(jié)構(gòu)。除非美聯(lián)儲釋放更為強(qiáng)硬的鷹派信號，或全球貿(mào)易局勢出現(xiàn)實質(zhì)性緩解，日元或?qū)⒗^續(xù)維持強(qiáng)勢地位。