周三(4月30日)，馬來(lái)西亞棕櫚油期貨今日延續(xù)跌勢(shì)，主力合約FCPOc3收于3910林吉特/噸，創(chuàng)下去年9月20日以來(lái)的最低收盤價(jià)，單日跌幅0.84%，連續(xù)第三日下行。技術(shù)指標(biāo)顯示市場(chǎng)疲態(tài)加劇：布林通道（20,2）中軌下移至4093林吉特，MACD柱狀圖持續(xù)位于零軸下方，空頭動(dòng)能未見(jiàn)衰減。

基本面壓力凸顯

近期市場(chǎng)核心矛盾集中于產(chǎn)量回升與庫(kù)存累積預(yù)期。知名機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，馬來(lái)西亞3月棕櫚油庫(kù)存可能結(jié)束連續(xù)五個(gè)月下降趨勢(shì)，環(huán)比增長(zhǎng)10.3%。吉隆坡交易商Iceberg X的專戶交易員David Ng指出："當(dāng)前價(jià)格疲軟直接反映了市場(chǎng)對(duì)季節(jié)性增產(chǎn)周期開啟的擔(dān)憂，尤其是5-6月傳統(tǒng)高產(chǎn)季臨近，庫(kù)存壓力或進(jìn)一步顯現(xiàn)。"

出口數(shù)據(jù)雖小幅改善——4月船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)估出口環(huán)比增長(zhǎng)3.6%-5.1%，但未能抵消供應(yīng)端利空。印尼政府同步下調(diào)5月毛棕櫚油參考價(jià)至924.46美元/噸，進(jìn)一步強(qiáng)化區(qū)域供應(yīng)寬松預(yù)期。

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)拖累生物柴油需求

國(guó)際原油價(jià)格本月錄得近三年半最大單月跌幅，間接削弱棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟(jì)性。與此同時(shí)，林吉特兌美元匯率今日升值0.3%，令以美元計(jì)價(jià)的棕櫚油對(duì)海外買家成本上升。芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價(jià)格下跌0.43%，大連商品交易所豆油合約微漲0.18%，而棕櫚油合約下跌0.17%，顯示植物油價(jià)差競(jìng)爭(zhēng)格局下，棕櫚油短期缺乏比較優(yōu)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)聚焦

部分分析師對(duì)中長(zhǎng)期走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。吉隆坡某大宗商品研究主管指出："若5月產(chǎn)量增速超過(guò)出口復(fù)蘇幅度，庫(kù)存可能突破200萬(wàn)噸心理關(guān)口，屆時(shí)價(jià)格或下探3800林吉特支撐位。"歐洲委員會(huì)最新數(shù)據(jù)亦顯示，2024/25年度歐盟棕櫚油進(jìn)口量同比下滑19%，反映需求結(jié)構(gòu)性調(diào)整趨勢(shì)。