美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將于北京時(shí)間5月2日20:30（美東時(shí)間8:30）公布。

非農(nóng)報(bào)告預(yù)期

交易員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，本次報(bào)告將顯示美國(guó)新增就業(yè)13.3萬人，平均時(shí)薪環(huán)比增長(zhǎng)0.3%（同比增長(zhǎng)3.9%），U3失業(yè)率持平于4.2%。



非農(nóng)概覽

本月的非農(nóng)報(bào)告發(fā)布之際，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正處微妙境地。

盡管（目前暫停的）“對(duì)等關(guān)稅”對(duì)全球貿(mào)易產(chǎn)生影響，但關(guān)稅引發(fā)的經(jīng)濟(jì)和供應(yīng)鏈“海嘯”尚未大規(guī)模沖擊美國(guó)。值得注意的是，非農(nóng)調(diào)查于數(shù)周前進(jìn)行，因此可能僅顯示招聘放緩，而直接裁員相對(duì)有限——企業(yè)普遍凍結(jié)了當(dāng)前雇傭規(guī)模，直到“解放日關(guān)稅”的幅度和持續(xù)時(shí)間更加明朗。

對(duì)本月就業(yè)報(bào)告的普遍預(yù)期為新增就業(yè)降至13.3萬人，失業(yè)率穩(wěn)定在4.2%。關(guān)鍵觀察點(diǎn)將是平均時(shí)薪數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)環(huán)比增速與上月持平于0.3%：

非農(nóng)預(yù)測(cè)
四個(gè)歷史可靠的領(lǐng)先指標(biāo)來預(yù)判非農(nóng)數(shù)據(jù)：

美國(guó)ISM制造業(yè)PMI就業(yè)分項(xiàng)從44.7升至46.2；

ADP就業(yè)報(bào)告顯示新增就業(yè)6.2萬人，較上月（下修后的）14.7萬大幅下降；

初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值微升至22.6萬，略高于上月的22.2萬。

美國(guó)4月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)為10.54萬人，低于3月的27.52萬人。

綜合數(shù)據(jù)和內(nèi)部模型，領(lǐng)先指標(biāo)指向本月非農(nóng)讀數(shù)接近預(yù)期，整體就業(yè)增長(zhǎng)或在12.5萬至16.5萬區(qū)間。不過當(dāng)前全球背景下不確定性仍較大。

需注意，該報(bào)告的月度波動(dòng) notoriously難以預(yù)測(cè)，因此不必過度依賴任何預(yù)測(cè)（包括我們的）。一如既往，報(bào)告中的其他要素——尤其是備受關(guān)注的平均時(shí)薪數(shù)據(jù)（上月錄得環(huán)比0.3%）——同樣關(guān)鍵。

對(duì)黃金價(jià)格和美元的潛在影響分析

1. 若非農(nóng)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期（新增就業(yè) < 13.3萬，薪資增長(zhǎng)疲軟）

黃金上漲：疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)可能強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，美元指數(shù)（DXY）可能進(jìn)一步下跌，推動(dòng)黃金（通常與美元負(fù)相關(guān)）走高。

利率預(yù)期變化：若失業(yè)率上升或薪資增速放緩，市場(chǎng)可能押注美聯(lián)儲(chǔ)更多次數(shù)降息，降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，利好金價(jià)。

避險(xiǎn)需求：若數(shù)據(jù)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂，黃金的避險(xiǎn)屬性可能吸引資金流入。

2. 若非農(nóng)數(shù)據(jù)符合預(yù)期（新增就業(yè)13.3萬左右，薪資增長(zhǎng)0.3%）

黃金震蕩：市場(chǎng)反應(yīng)可能中性，因數(shù)據(jù)未顯著改變美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑。金價(jià)或維持當(dāng)前區(qū)間波動(dòng)。

關(guān)注細(xì)節(jié)：需結(jié)合失業(yè)率、勞動(dòng)參與率等次要數(shù)據(jù)。若失業(yè)率意外上升，仍可能小幅提振黃金。

3. 若非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期（新增就業(yè) > 16.5萬，薪資增長(zhǎng)超0.4%）

黃金承壓：強(qiáng)勁就業(yè)和薪資數(shù)據(jù)可能推遲美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，美元反彈，黃金面臨拋售壓力。

鷹派美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期：若數(shù)據(jù)持續(xù)火熱，市場(chǎng)可能減少2025年降息次數(shù)押注（目前預(yù)期4次），黃金下破3200關(guān)鍵支撐。

分析師指出，美元指數(shù)（DXY）雖從月內(nèi)低點(diǎn)逆勢(shì)反彈，但下行趨勢(shì)未改。除非非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，否則風(fēng)險(xiǎn)仍偏向下行。

美元指數(shù)在4月前三周持續(xù)下跌后小幅反彈，14日RSI超賣狀態(tài)緩解，但若就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，可能重啟跌勢(shì)。盡管就業(yè)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響將逐年增強(qiáng)，但短期內(nèi)關(guān)稅動(dòng)態(tài)和潛在貿(mào)易協(xié)議可能是更大市場(chǎng)催化劑。技術(shù)面關(guān)注98.90支撐位和100.25阻力位，前者是近一周低點(diǎn)支撐，后者是21日均線阻力。無論非農(nóng)結(jié)果如何，市場(chǎng)適應(yīng)新全球貿(mào)易體系的過程中波動(dòng)將持續(xù)。

北京時(shí)間09:05，美元指數(shù)現(xiàn)報(bào)100.23。