知秋
與此同時(shí)，日本央行延續(xù)加息預(yù)期，與美聯(lián)儲(chǔ)釋放年內(nèi)兩次降息信號(hào)形成明顯政策分化，也使得日元下方空間相對(duì)有限。美國(guó)公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期，美元指數(shù)雖一度接近三周高點(diǎn)，但最終未能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)；市場(chǎng)正在等待周內(nèi)剩余數(shù)據(jù)——尤其是周五的PCE物價(jià)指數(shù)，以評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的降息路徑。
基本面分析
近期外部環(huán)境變化導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)情緒出現(xiàn)一定波動(dòng)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普于周三宣布，將于4月2日對(duì)所有進(jìn)口汽車(chē)及外國(guó)汽車(chē)零部件征收25%的關(guān)稅，并計(jì)劃下周對(duì)至少15個(gè)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施新的關(guān)稅措施。此舉令全球經(jīng)濟(jì)前景再度面臨壓力，促使部分市場(chǎng)維持對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的偏好。與此同時(shí)，日本央行對(duì)通脹與薪資增速的前景較為樂(lè)觀，多位官員強(qiáng)調(diào)當(dāng)前日本通脹正穩(wěn)步接近2%目標(biāo)，并暗示若薪資增長(zhǎng)延續(xù)強(qiáng)勁，日本央行或繼續(xù)逐步上調(diào)利率水平。
反觀美國(guó)方面，美聯(lián)儲(chǔ)在近期聲明中下調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，并暗示今年內(nèi)有可能實(shí)施兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。多位聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)相對(duì)謹(jǐn)慎：芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Austan Goolsbee接受媒體采訪時(shí)稱(chēng)，當(dāng)前政策仍需觀察更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，真正的降息時(shí)點(diǎn)或許比預(yù)期更久；但他也表示未來(lái)12-18個(gè)月美國(guó)利率可能會(huì)“明顯走低”。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席Neel Kashkari則認(rèn)為通脹回落雖已取得一定進(jìn)展，但后續(xù)仍需更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)確保物價(jià)壓力受控。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Alberto Musalem表示，若勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)保持強(qiáng)勁，且關(guān)稅帶來(lái)的物價(jià)二次效應(yīng)浮現(xiàn)，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)可能需要更長(zhǎng)時(shí)間維持較高利率，甚至考慮更緊縮的政策。
美國(guó)商務(wù)部周三公布的耐用品訂單數(shù)據(jù)顯示，2月整體耐用品訂單月率增長(zhǎng)0.9%，前值上修至3.3%；剔除交通的核心耐用品訂單則上升0.7%，均好于市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，美元指數(shù)在亞盤(pán)時(shí)段曾觸及三周高位，但隨后因市場(chǎng)對(duì)降息前景的再度計(jì)價(jià)而有所回落。本周四的美國(guó)四季度GDP終值、初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)以及待定房屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)也可能引發(fā)短線波動(dòng)，而周五的PCE物價(jià)指數(shù)更被視為美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的重要觀察指標(biāo)。
技術(shù)面分析師解讀：
日線圖上，美元/日元在去年高點(diǎn)161附近受阻后，整體呈現(xiàn)明顯回落，一度下探至146.537的近期低位。當(dāng)前價(jià)格雖出現(xiàn)階段性反彈，但上方斐波那契回撤關(guān)鍵阻力依次位于23.6%回撤位154.3、38.2%回撤位151.5區(qū)域。若匯價(jià)進(jìn)一步上行，需關(guān)注其對(duì)200日均線（MA200約151.66）的突破有效性。MACD指標(biāo)雖呈現(xiàn)一定的低位金叉跡象，但主線仍位于零軸下方，暗示整體下行趨勢(shì)尚未完全逆轉(zhuǎn)。RSI則在50附近徘徊，表明市場(chǎng)情緒仍偏謹(jǐn)慎，若后續(xù)放量突破151.3一線，則有望打開(kāi)上行空間，否則不排除重測(cè)146.537低點(diǎn)的可能。
2小時(shí)圖中，匯價(jià)近期呈現(xiàn)震蕩上行并形成一條傾斜向上的通道，下方支撐在150.27-150.50區(qū)間，上方阻力則集中于150.77-150.94區(qū)域。從MACD來(lái)看，DIFF與DEA在零軸附近交織，動(dòng)能柱變化不顯著，表明短線趨勢(shì)動(dòng)力并不強(qiáng)。RSI位于58附近，略偏強(qiáng)勢(shì)，但尚未進(jìn)入超買(mǎi)區(qū)間，顯示多空爭(zhēng)奪相對(duì)均衡。若匯價(jià)能夠帶量突破150.94附近阻力，則有機(jī)會(huì)測(cè)試151.077一帶；若無(wú)法企穩(wěn)該區(qū)，則短期或陷入150關(guān)口至151區(qū)間的整理。
后市展望
短期來(lái)看，若特朗普關(guān)稅消息引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疑慮，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能再度降溫，日元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)仍有望獲得支撐。同時(shí)，日本央行延續(xù)的加息預(yù)期也在一定程度上強(qiáng)化了日元的中期基本面。但若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，并進(jìn)一步鞏固美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息的可能性，則美元仍具備一定反彈基礎(chǔ)。兩相博弈之下，美元/日元或在150至152區(qū)間展開(kāi)拉鋸。
若從更長(zhǎng)期角度考量，需持續(xù)關(guān)注美國(guó)通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)決策的影響。一旦聯(lián)儲(chǔ)降息步伐確立，且日本央行確實(shí)逐步上調(diào)利率，政策分化格局可能反轉(zhuǎn)，這或?yàn)槿赵峁┬碌纳闲袆?dòng)能。但在此之前，匯價(jià)依舊有可能反復(fù)震蕩。
注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報(bào)道展開(kāi)。
