周四（3月27日）美市盤前，歐元兌美元于1.0790附近震蕩整理，此前連續(xù)六個(gè)交易日走弱。美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布自4月2日起對(duì)進(jìn)口汽車及零部件征收25%關(guān)稅，令市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)與主要經(jīng)濟(jì)體之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系面臨更多不確定性。



美元指數(shù)（DXY）雖一度觸及三周高點(diǎn)104.65，但隨后因市場(chǎng)預(yù)期新關(guān)稅政策將推高美國(guó)通脹、抑制居民實(shí)際消費(fèi)能力而有所回落。美聯(lián)儲(chǔ)在前期已暗示年內(nèi)或有兩次降息空間，貨幣政策的前景因通脹與增長(zhǎng)間的“平衡難題”而愈發(fā)復(fù)雜。受此影響，歐元暫獲喘息之機(jī)，小幅反彈至1.0790附近。

基本面分析

美國(guó)方面，特朗普關(guān)稅舉措在短期內(nèi)或?qū)е逻M(jìn)口商品成本上漲，進(jìn)口商難以完全吸收成本，最終可能轉(zhuǎn)嫁給終端市場(chǎng)，從而加劇通脹壓力。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利（Neel Kashkari）周三在一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)峰會(huì)上表示，通脹上行與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩兩股力量交織，對(duì)貨幣政策而言是“互相抵消”的影響，美聯(lián)儲(chǔ)或需“在當(dāng)前利率水平上保持一段時(shí)間，直至局勢(shì)更為明朗”。根據(jù)CME FedWatch工具，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在5月會(huì)議上維持4.25%-4.50%的利率不變，但6月降息的概率已升至65.5%。

歐洲方面，特朗普同時(shí)警告若歐元區(qū)與加拿大協(xié)作對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不利影響，將祭出“規(guī)模更大的關(guān)稅措施”，令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景再添陰霾。德國(guó)對(duì)美國(guó)汽車出口占其總汽車出口比重約13%，一旦相關(guān)關(guān)稅真正實(shí)施，德國(guó)制造業(yè)可能首當(dāng)其沖。歐洲央行官員Wunsch日前也指出，關(guān)稅環(huán)境不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并將推升通脹，但他對(duì)年內(nèi)進(jìn)一步升息持否定態(tài)度，甚至表示“4月暫停升息應(yīng)是選項(xiàng)之一”。部分分析人士則認(rèn)為，若外部沖擊加劇，歐洲央行可能傾向更寬松的政策，以對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)核心PCE物價(jià)指數(shù)將于本周五公布，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月同比增速或自1月的2.6%升至2.7%。該指標(biāo)是美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的通脹參考，若數(shù)值繼續(xù)攀升，或迫使美聯(lián)儲(chǔ)在抑制通脹與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)之間艱難抉擇，美元走勢(shì)隨之面臨新的不確定性。歐元方面，若新關(guān)稅政策落地并沖擊歐元區(qū)出口，疊加能源價(jià)格波動(dòng)和地緣局勢(shì)變數(shù)，歐元反彈動(dòng)能可能受限。

技術(shù)面分析師解讀：

2小時(shí)圖中可見(jiàn)，歐元兌美元自3月中旬高點(diǎn)1.0954連續(xù)回落，最低觸及1.0732一線后出現(xiàn)企穩(wěn)反彈，目前交投于1.0780-1.0790區(qū)間。MA55、MA14均線仍呈空頭排列，暗示中期下行趨勢(shì)尚未徹底改變。RSI則自超賣區(qū)向上修復(fù)，目前位于50上方，短線情緒偏向謹(jǐn)慎樂(lè)觀。若匯價(jià)能突破上方1.0820阻力水平，有望測(cè)試1.09關(guān)口；若受阻回落，則需警惕再次回踩1.0732支撐區(qū)域。



在日線圖上，匯價(jià)自1.0954高點(diǎn)下行后，形成一條短期下降趨勢(shì)線，近期于1.0780-1.0790附近盤整。MA14與MA200交匯后發(fā)散，構(gòu)成潛在支撐和阻力帶。MACD柱線仍為負(fù)值，但呈現(xiàn)縮短跡象，顯示空頭力量有所衰減；RSI（14）則在55-60區(qū)間，說(shuō)明歐元處于震蕩修復(fù)階段。若日線收盤能企穩(wěn)于1.08上方，或?qū)⒋蜷_進(jìn)一步上行空間；反之若再次跌破1.0750乃至1.0715，則可能加劇市場(chǎng)對(duì)下行趨勢(shì)的擔(dān)憂。



后市展望

從短期維度看，歐元兌美元在1.0700-1.0840區(qū)間或延續(xù)寬幅震蕩。美國(guó)方面，關(guān)稅帶來(lái)的潛在通脹升溫與增長(zhǎng)放緩雙重影響，令美聯(lián)儲(chǔ)政策更趨復(fù)雜；若核心PCE繼續(xù)走高，則美元可能獲得階段性支撐，但也不排除市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂持續(xù)發(fā)酵，從而限制美元漲幅。歐元方面，若歐元區(qū)在關(guān)稅環(huán)境中面臨出口壓力，且歐洲央行流露更為寬松的傾向，則歐元反彈恐遭抑制。

更長(zhǎng)周期來(lái)看，若后續(xù)美國(guó)物價(jià)持續(xù)走高，或迫使美聯(lián)儲(chǔ)在抑制通脹和維持經(jīng)濟(jì)增速之間左右為難；一旦降息步伐加快，則美元中期恐面臨走軟機(jī)會(huì)。歐元區(qū)方面，如果外部經(jīng)貿(mào)關(guān)系未見(jiàn)明顯改善，且內(nèi)部通脹與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏亮點(diǎn)，歐元大幅上行空間也相對(duì)有限。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報(bào)道展開。