塔倫根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月30日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；CBOT大豆未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。
玉米：出口需求驅(qū)動(dòng)反彈，持倉分化暗藏風(fēng)險(xiǎn)
玉米市場近期受到美國出口需求提振，USDA確認(rèn)120,000噸玉米銷往未知目的地，繼西班牙和墨西哥采購后，南韓飼料協(xié)會(huì)及相關(guān)機(jī)構(gòu)再購約263,000噸美國玉米，顯示全球?qū)γ绹衩變r(jià)格的青睞。CIF墨西哥灣玉米駁船基差報(bào)75美分/蒲式耳，高于CBOT 5月期貨，較前日上漲1美分，F(xiàn)OB出口溢價(jià)升至85美分/蒲式耳，反映出口商對(duì)現(xiàn)貨需求的樂觀預(yù)期。美國中西部種植天氣溫和，降雨減少利于播種推進(jìn)，但市場焦點(diǎn)仍集中在出口數(shù)據(jù)上，USDA周四將發(fā)布的周度出口銷售數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)在70萬至150萬噸之間。
4月30日，商品基金增持CBOT玉米凈多頭8500手，但近5個(gè)交易日凈空頭增加7500手，顯示短期市場情緒謹(jǐn)慎。過去30個(gè)交易日，基金累計(jì)增持凈多頭13750手，反映中長期看多情緒仍占主導(dǎo)。經(jīng)紀(jì)商FuturesOne的Matt Wiegand指出，近期出口活躍為玉米價(jià)格提供支撐，但基金短線空頭增倉可能源于對(duì)南美玉米上市的擔(dān)憂?；钭邚?qiáng)與持倉分化表明，市場對(duì)短期供需緊張與中期供應(yīng)寬松的預(yù)期并存。
玉米期貨在4.75美元/蒲式耳附近獲得支撐，出口需求為價(jià)格提供底部動(dòng)能，但南美玉米即將進(jìn)入市場可能限制上行空間。短期內(nèi)，價(jià)格或在4.70-4.85美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注周四USDA出口數(shù)據(jù)及巴西供應(yīng)動(dòng)態(tài)。
大豆：關(guān)稅言論壓制情緒，基差顯示需求韌性
大豆市場情緒受關(guān)稅言論拖累。7月大豆期貨跌至10.445美元/蒲式耳，創(chuàng)4月16日以來新低。CIF墨西哥灣大豆駁船基差報(bào)81美分/蒲式耳，F(xiàn)OB出口溢價(jià)升至91美分/蒲式耳，均較前日上漲，顯示美國國內(nèi)需求韌性。美國中西部播種條件良好，USDA周四將發(fā)布3月大豆壓榨數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)為616.5萬短噸，豆油庫存或升至八個(gè)月高點(diǎn)，暗示供應(yīng)壓力。
4月30日，基金在大豆期貨上多空持倉平衡，未見明顯傾向，但近5個(gè)交易日凈空頭增加6500手，過去30個(gè)交易日凈多頭增加11000手。持倉數(shù)據(jù)顯示，基金對(duì)大豆中長期看多，但短期因南美豐產(chǎn)預(yù)期及關(guān)稅言論轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎?；钚》邚?qiáng)反映現(xiàn)貨市場對(duì)美國大豆的穩(wěn)定需求，但期貨價(jià)格低迷顯示市場對(duì)遠(yuǎn)期供應(yīng)的擔(dān)憂。
大豆期貨在10.40美元/蒲式耳附近承壓，短期或在10.30-10.60美元/蒲式耳區(qū)間整理。南美大豆上市及USDA周四數(shù)據(jù)將主導(dǎo)市場方向，若出口銷售數(shù)據(jù)疲軟，價(jià)格可能進(jìn)一步測試10.20美元/蒲式耳支撐。
小麥：短線反彈難掩出口疲軟，持倉謹(jǐn)慎
小麥?zhǔn)袌鲆虺u引發(fā)短線買盤，7月合約收于5.3075美元/蒲式耳，但整體走勢受出口需求低迷壓制。USDA數(shù)據(jù)顯示，美國小麥出口銷售持續(xù)低于預(yù)期，美國平原地區(qū)近期降雨改善硬紅冬小麥作物狀況，但農(nóng)戶因價(jià)格低迷不愿出售，基差持穩(wěn)，俄烏局勢對(duì)黑海小麥出口的影響令市場關(guān)注轉(zhuǎn)向歐洲。南韓采購6萬噸飼料小麥，突尼斯購2.5萬噸飼料大麥，顯示全球飼料需求活躍，但對(duì)美國小麥的直接提振有限。
4月30日，基金增持小麥凈多頭6000手，但近5個(gè)交易日凈空頭增加2000手，過去30個(gè)交易日凈空頭增加6500手，顯示市場對(duì)小麥價(jià)格信心不足?；罘€(wěn)定但交易清淡，反映農(nóng)戶惜售與買家觀望并存。短線反彈源于空頭回補(bǔ)，但持倉數(shù)據(jù)表明基金對(duì)中期走勢偏空。
小麥期貨在5.23美元/蒲式耳低點(diǎn)企穩(wěn)，短期或在5.25-5.40美元/蒲式耳區(qū)間震蕩。USDA出口數(shù)據(jù)及歐洲小麥采購動(dòng)態(tài)將影響價(jià)格，若美國出口持續(xù)疲軟，價(jià)格可能再度測試5.20美元/蒲式耳。
豆粕：供需平衡下波動(dòng)有限，持倉看多
豆粕市場表現(xiàn)平穩(wěn)，7月合約微跌至298美元/短噸。USDA預(yù)計(jì)3月大豆壓榨量增加，豆粕供應(yīng)充裕，但美國國內(nèi)飼料需求穩(wěn)定，墨西哥灣基差報(bào)價(jià)混合，顯示區(qū)域性需求差異。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制遠(yuǎn)期價(jià)格，但短期現(xiàn)貨市場基差穩(wěn)定，反映買家對(duì)當(dāng)前供應(yīng)的認(rèn)可。
4月30日，基金增持豆粕凈多頭2000手，近5個(gè)交易日凈多頭增加500手，但過去30個(gè)交易日凈空頭增加1000手。持倉數(shù)據(jù)表明，基金對(duì)豆粕短期看多，但中長期因南美供應(yīng)壓力偏謹(jǐn)慎。基差平穩(wěn)與持倉溫和看多反映市場對(duì)供需平衡的認(rèn)可。
豆粕期貨在295-300美元/短噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，短期受供需平衡支撐，價(jià)格或維持震蕩。若USDA壓榨數(shù)據(jù)超預(yù)期，價(jià)格可能測試295美元/短噸支撐；若出口需求改善，上方阻力在305美元/短噸。
豆油：基金拋售加劇壓力，基差反應(yīng)溫和
豆油市場受壓，USDA預(yù)計(jì)3月豆油庫存升至八個(gè)月高點(diǎn)，疊加南美大豆壓榨增加，供應(yīng)寬松預(yù)期拖累價(jià)格。墨西哥灣基差報(bào)價(jià)混合，顯示需求區(qū)域分化。關(guān)稅言論對(duì)植物油市場情緒形成間接壓力，但美國國內(nèi)生物燃料需求提供一定支撐。
4月30日，基金增持豆油凈空頭3000手，近5個(gè)交易日凈空頭增加4500手，但過去30個(gè)交易日凈多頭增加28000手，顯示短期拋售壓力與中長期看多并存。基差反應(yīng)溫和，反映現(xiàn)貨市場對(duì)供應(yīng)的消化能力有限。
豆油期貨在供應(yīng)壓力下偏弱，短期或在當(dāng)前水平震蕩，下方支撐在43美分/磅，上方阻力在45美分/磅。USDA庫存數(shù)據(jù)及南美壓榨進(jìn)度將決定價(jià)格方向。
未來趨勢展望
CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)將延續(xù)分化走勢。玉米受出口需求支撐，價(jià)格在4.70-4.85美元/蒲式耳區(qū)間整理；大豆和豆油因南美供應(yīng)及關(guān)稅言論承壓，分別在10.30-10.60美元/蒲式耳和43-45美分/磅波動(dòng)；小麥在5.25-5.40美元/蒲式耳區(qū)間尋求方向；豆粕在295-305美元/短噸區(qū)間內(nèi)平衡。USDA周四出口及壓榨數(shù)據(jù)、南美供應(yīng)節(jié)奏及全球飼料需求將是關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。交易者需密切關(guān)注基本面變化，把握市場情緒轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)。
