芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場隔夜延續(xù)震蕩分化格局，市場情緒受基本面、持倉變動及國際交易動態(tài)交織影響。最新數(shù)據(jù)顯示，商品基金在周五（5月2日）對CBOT小麥、大豆和豆粕期貨轉(zhuǎn)為凈買入，玉米和豆油則被凈賣出，反映出市場參與者對不同品種的預(yù)期分歧。基本面上，美國中西部降雨推遲種植進度，出口需求穩(wěn)中有升，而關(guān)稅言論引發(fā)的避險情緒有所緩和，提振了大豆和豆粕價格?；罘矫?，大豆和玉米現(xiàn)貨市場基差穩(wěn)中略升，顯示美國國內(nèi)農(nóng)戶惜售情緒濃厚。國際交易中，南韓采購美國小麥的動態(tài)為小麥?zhǔn)袌鲎⑷胍欢ㄖ?。本文將基于最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕和玉米的盤面情緒，并展望未來走勢。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年5月2日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。



小麥：出口需求回暖與持倉轉(zhuǎn)向支撐反彈

CBOT小麥期貨周五表現(xiàn)堅挺，7月合約（Wv1）上漲12美分，收于5.43美元/蒲式耳，擺脫近期低位?；久婵?，南韓面粉廠本周采購3.58萬噸美國制粉小麥，顯示出口需求有所回暖，盡管敘利亞上周的10萬噸小麥招標(biāo)未果，反映國際買家對價格仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。美國國內(nèi)方面，硬紅冬小麥產(chǎn)區(qū)近期降雨改善土壤墑情，天氣機構(gòu)Vaisala預(yù)計下周降雨持續(xù)，可能進一步提升作物狀況，但市場對USDA周一即將發(fā)布的冬小麥作物評級保持關(guān)注。基差方面，美國平原地區(qū)硬紅冬小麥基差持平，農(nóng)戶因價格偏低惜售，限制現(xiàn)貨交易活躍度。

持倉數(shù)據(jù)顯示，商品基金5月2日凈買入5000手小麥期貨，延續(xù)4月30日6000手的買入操作，最近5個交易日累計凈多頭增加2000手，表明投機資金對小麥價格反彈信心增強。這種持倉轉(zhuǎn)向可能與美元走弱及關(guān)稅言論緩和有關(guān)，美元走弱提升美國小麥出口競爭力。短期內(nèi)，小麥盤面受出口需求和作物狀況改善支撐，可能延續(xù)溫和反彈，但需警惕國際買家對高價的接受度以及俄烏局勢對全球小麥供應(yīng)的潛在擾動。

大豆：關(guān)稅緩和預(yù)期與技術(shù)買盤推升價格

CBOT大豆期貨周五走強，7月合約（SN25）上漲7.75美分，收于10.58美元/蒲式耳，反映市場對關(guān)稅言論緩和的樂觀情緒?；久婵?，市場預(yù)期潛在的關(guān)稅緩和可能提振對美國大豆的需求。分析師Tomm Pfitzenmaier指出，巴西大豆需求放緩為美國出口打開窗口。美國中西部降雨推遲大豆種植，USDA周一將更新種植進度，市場預(yù)計種植面積將符合預(yù)期?；罘矫妫鞲鐬矯IF大豆駁船5月裝船報價較CBOT 5月期貨高81美分，較前日漲1美分，F(xiàn)OB出口溢價穩(wěn)定在91美分，顯示現(xiàn)貨市場供應(yīng)偏緊。

持倉數(shù)據(jù)方面，商品基金5月2日凈買入4500手大豆期貨，最近5個交易日累計凈多頭增加2000手，30個交易日凈多頭累計增加1.5萬手，顯示中長期看多情緒占優(yōu)。技術(shù)買盤進一步推升價格，盤面接近10.60美元/蒲式耳阻力位。短期看，大豆價格受關(guān)稅緩和預(yù)期和技術(shù)面支撐，可能測試10.70美元/蒲式耳關(guān)口，但需關(guān)注USDA 5月12日供需報告對庫存的調(diào)整以及南美競爭壓力。

豆油：基金凈賣出反映謹(jǐn)慎情緒

CBOT豆油期貨周五表現(xiàn)偏弱，商品基金凈賣出2500手，延續(xù)4月29日和4月30日的減持操作，最近5個交易日凈空頭增加1000手，顯示投機資金對豆油前景謹(jǐn)慎。盡管如此，30個交易日凈多頭累計增加2.95萬手，反映中長期看多情緒未完全消退?；久婵矗褂褪袌鋈狈γ鞔_利多驅(qū)動，美國國內(nèi)壓榨量高企，3月大豆壓榨量達620萬噸，豆油供應(yīng)充足。國際交易方面，全球植物油市場動態(tài)平穩(wěn)，未能為豆油價格提供額外支撐。

基差數(shù)據(jù)暫無顯著變動，墨西哥灣現(xiàn)貨市場交易清淡，反映需求疲軟。盤面情緒受大豆價格上漲的溢出效應(yīng)有限，豆油更多受自身供需驅(qū)動。短期內(nèi)，豆油盤面可能延續(xù)震蕩偏弱走勢，缺乏突破上行契機，需關(guān)注USDA供需報告對豆油庫存的指引以及全球植物油價格波動。

豆粕：出口需求與壓榨壓力并存

CBOT豆粕期貨周五小幅上漲，7月合約（SMN25）漲2.60美元，收于296.90美元/短噸，受到大豆價格走強及技術(shù)買盤支撐?；久婵矗绹鴩鴥?nèi)豆粕現(xiàn)貨市場因部分壓榨廠計劃停工而交易清淡，基差報價持平。出口需求方面，USDA預(yù)計近期豆粕出口銷售穩(wěn)定，但南美供應(yīng)增加對美國出口競爭力構(gòu)成壓力。持倉數(shù)據(jù)方面，商品基金5月2日凈買入3000手豆粕期貨，扭轉(zhuǎn)5月1日凈賣出3000手的操作，最近5個交易日凈多頭增加1000手，顯示短期看多情緒回暖。

市場情緒受關(guān)稅緩和預(yù)期提振，但高企的壓榨量限制價格上行空間。盤面看，豆粕價格在295-300美元/短噸區(qū)間震蕩，短期內(nèi)可能跟隨大豆價格保持溫和上漲，但需警惕南美豆粕供應(yīng)的潛在沖擊以及USDA供需報告對需求的最新指引。

玉米：出口預(yù)期上調(diào)難掩種植壓力

CBOT玉米期貨周五小幅回落，6月合約（CN25）下跌3.25美分，收于4.69美元/蒲式耳，未能延續(xù)近期漲勢?；久婵?，USDA預(yù)計5月12日供需報告可能上調(diào)2024/25年度美國玉米出口預(yù)測并下調(diào)期末庫存，反映出口需求穩(wěn)健。墨西哥灣CIF玉米駁船5月裝船報價較CBOT 5月期貨高77美分，F(xiàn)OB出口溢價穩(wěn)定在86美分，顯示現(xiàn)貨市場支撐穩(wěn)固。然而，中西部降雨推遲玉米種植，市場預(yù)計USDA周一報告將顯示種植進度略低于預(yù)期，但經(jīng)紀(jì)商StoneX指出，現(xiàn)代種植技術(shù)確保2025年玉米面積將創(chuàng)12年新高，供應(yīng)壓力不容忽視。

持倉數(shù)據(jù)方面，商品基金5月2日凈賣出3500手玉米期貨，延續(xù)5月1日凈賣出2000手的趨勢，最近5個交易日凈空頭增加1.95萬手，顯示投機資金對玉米價格信心不足。盤面情緒受種植進度和供應(yīng)預(yù)期壓制，短期內(nèi)玉米價格可能在4.65-4.75美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注USDA報告對出口和庫存的調(diào)整。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)料延續(xù)分化走勢。小麥?zhǔn)艹隹谛枨蠡嘏统謧}轉(zhuǎn)向支撐，可能溫和反彈，但需警惕國際買家對價格的接受度。大豆和豆粕在關(guān)稅緩和預(yù)期和技術(shù)買盤推動下，短期內(nèi)有望測試關(guān)鍵阻力位，但南美供應(yīng)壓力限制上行空間。豆油因供應(yīng)充足和基金減持，盤面偏弱，需關(guān)注全球植物油市場動態(tài)。玉米雖有出口利好，但種植進度和供應(yīng)預(yù)期施壓，價格或維持區(qū)間震蕩。交易者需密切關(guān)注USDA 5月12日供需報告及周一種植進度更新，以把握市場方向。

本文基于最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易情況，剖析了CBOT谷物期貨市場情緒及潛在走勢，旨在為專業(yè)交易者提供決策參考。