周三（12月25日）圣誕假期休市之前，美原油報(bào)收70.17美元/桶，重回區(qū)間震蕩中軸線附近，2024年油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。

其中一季度，油價(jià)單邊上行，并達(dá)到全年高點(diǎn)，主要是供應(yīng)端 OPEC + 減產(chǎn)，地緣政治上俄烏戰(zhàn)事持續(xù)、巴以沖突升級(jí)多重利好推動(dòng)油價(jià)上漲。

年初起，OPEC + 持續(xù)實(shí)施減產(chǎn)措施，對(duì)油價(jià)起到了一定的支撐作用。 9 月初，8 個(gè) OPEC 和非 OPEC 產(chǎn)油國決定將原定當(dāng)月底到期的日均 220 萬桶的自愿減產(chǎn)措施延長(zhǎng)至 11 月底，穩(wěn)定了市場(chǎng)供應(yīng)預(yù)期，推動(dòng)油價(jià)上漲。

7月至9月油價(jià)大幅回落。巴以?；鹫勁型七M(jìn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫，資本市場(chǎng)沖擊，原油等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值遭壓制，OPEC + 計(jì)劃從 10 月開始退出部分減產(chǎn)政策，供應(yīng)增加預(yù)期加大了油價(jià)的跌幅。

9 月至年末油價(jià)沖高乏力，回歸低位震蕩。9 月初因供應(yīng)端利好及美聯(lián)儲(chǔ)降息油價(jià)短暫反彈，但隨后因以色列未實(shí)質(zhì)報(bào)復(fù)行動(dòng)地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫、供需基本面乏力、需求端下滑以及 OPEC + 會(huì)議維持減產(chǎn)政策等因素影響，油價(jià)震蕩收窄直至今。

供給端層面主要是地緣局勢(shì)給予油價(jià)一定的支撐作用，若2025年地緣局勢(shì)緩和，則油價(jià)的供給端支撐減弱，謹(jǐn)防再次走低。



需求層面來看，需求增長(zhǎng)放緩，據(jù)國際能源署報(bào)告，2024 年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)計(jì)從 2023 年的 230 萬桶 / 日降至 120 萬桶 / 日，因宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)、能效標(biāo)準(zhǔn)收緊和電動(dòng)汽車數(shù)量增加等因素，需求減少對(duì)美原油價(jià)格上漲形成抑制。

宏觀層面來看，9 月 18 日美聯(lián)儲(chǔ)首次降息， 布倫特和 WTI 油價(jià)均沖高回落，第二天收漲。12 月 19 日，美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率下調(diào) 25 個(gè)基點(diǎn)，美原油期貨價(jià)格小幅上漲 。

降息降低借貸成本、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、可能導(dǎo)致美元貶值，從而提升以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)油價(jià)上漲，但如果美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)未來放緩，則會(huì)制約原油需求，對(duì)油價(jià)產(chǎn)生負(fù)面影響。

不過市場(chǎng)預(yù)期2025年美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩，同樣不利油價(jià)走強(qiáng)。

技術(shù)層面來看，美原油日線重回均線上方，但是價(jià)格始終圍繞均線盤整，因此結(jié)構(gòu)上依然未能擺脫中樞區(qū)間，短期依然需要等待基本面新的變化出現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注MACD指標(biāo)是否存在多頭向上的可能性。



（美原油日線圖，來源易匯通）