本周黃金市場(chǎng)整體承壓，現(xiàn)貨黃金周五收盤(pán)報(bào)2633.49美元，周五下跌0.48%，全周累計(jì)微跌0.1%。市場(chǎng)成交稀少，臨近年末假期交投清淡，美債收益率走高成為金價(jià)下行的主要壓力來(lái)源。美元指數(shù)連續(xù)第四周上漲，10年期美債收益率徘徊在八個(gè)月高點(diǎn)附近，使得黃金吸引力進(jìn)一步削弱。



周五盤(pán)中，現(xiàn)貨金最低觸及2619.33美元，盡管短期內(nèi)承壓，但黃金年內(nèi)累計(jì)上漲28%，10月底曾創(chuàng)下2790.15美元的歷史新高。整體來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)黃金2025年走勢(shì)依然保持樂(lè)觀，主要基于全球地緣政治緊張局勢(shì)持續(xù)升溫以及各國(guó)央行的購(gòu)金步伐不減。

市場(chǎng)分析人士指出，本周黃金在假日市場(chǎng)的低流動(dòng)性環(huán)境下保持韌性，即便美債收益率持續(xù)走高，金價(jià)依然穩(wěn)守2600美元關(guān)口。分析師James Hyerczyk表示，俄烏局勢(shì)和中東地區(qū)緊張局勢(shì)升級(jí)，使得黃金的避險(xiǎn)屬性得以凸顯。以色列對(duì)也門(mén)胡塞目標(biāo)的空襲以及俄烏局勢(shì)，均對(duì)金價(jià)提供了底部支撐。

不過(guò)，從技術(shù)面來(lái)看，金價(jià)短期走勢(shì)偏空。Hyerczyk指出，下周金價(jià)的關(guān)鍵支撐位在2607美元，若跌破該水平，可能進(jìn)一步下探。相反，金價(jià)需突破2665.65美元，才能重新確立上行趨勢(shì)。目前來(lái)看，黃金短期內(nèi)更可能在高收益率和美元走強(qiáng)的壓力下繼續(xù)震蕩。



展望未來(lái)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為黃金走勢(shì)將受多重因素牽制。美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普重返白宮引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)政策的不確定性，其可能推動(dòng)的減稅和關(guān)稅政策將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響黃金市場(chǎng)。知名市場(chǎng)分析師Fawad Razaqzada表示，盡管強(qiáng)勢(shì)美元和高債券收益率抑制黃金需求，但2025年黃金仍有望沖擊3000美元/盎司。

Razaqzada指出，2024年黃金大漲的主要驅(qū)動(dòng)因素在于全球央行的降息預(yù)期和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑受限，但全球通脹擔(dān)憂(yōu)以及央行購(gòu)金潮為金價(jià)提供了強(qiáng)力支撐。即便亞洲市場(chǎng)需求有所放緩，但避險(xiǎn)需求依然強(qiáng)勁，全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣局勢(shì)的不確定性將繼續(xù)對(duì)金價(jià)構(gòu)成利好。

與此同時(shí)，市場(chǎng)還關(guān)注到特朗普近期的言論，他在社交媒體上提到對(duì)加拿大、巴拿馬運(yùn)河和格陵蘭島的興趣，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)地緣政治局勢(shì)進(jìn)一步復(fù)雜化的擔(dān)憂(yōu)。分析人士指出，盡管這些言論尚處于早期階段，但加劇了市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策走向的不確定性，推動(dòng)避險(xiǎn)需求增加。

Hyerczyk表示，市場(chǎng)的另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的貨幣政策路徑。雖然美聯(lián)儲(chǔ)近期暗示降息次數(shù)可能減少，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍將是關(guān)鍵變量。市場(chǎng)將緊盯下周的美國(guó)待售房屋銷(xiāo)售數(shù)據(jù)和失業(yè)金申請(qǐng)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)或?qū)?duì)金價(jià)產(chǎn)生直接影響。

值得一提的是，美國(guó)最新的就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)參差不齊。盡管首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)保持穩(wěn)定，但持續(xù)申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)攀升至一年高點(diǎn)，顯示就業(yè)市場(chǎng)或逐步放緩。LPL Financial首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jeffrey Roach表示，這可能表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正在降溫，長(zhǎng)期來(lái)看或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)的貨幣政策決策產(chǎn)生影響，間接利好黃金。

知名機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，即使黃金短期內(nèi)承壓，但長(zhǎng)期依然具備看漲潛力。市場(chǎng)普遍預(yù)期，即便金價(jià)在2025年上半年受制于高收益率，但下半年避險(xiǎn)需求或?qū)⒅平饍r(jià)再度攀升。Razaqzada指出，盡管亞洲市場(chǎng)需求疲軟，但全球央行的持續(xù)購(gòu)金、通脹壓力以及潛在的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，將在未來(lái)幾個(gè)月為黃金提供強(qiáng)力支撐。

此外，市場(chǎng)還需關(guān)注全球其他地區(qū)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。歐洲央行和英國(guó)央行均在近期表示，盡管面臨通脹壓力，但貨幣政策將保持審慎，這可能繼續(xù)對(duì)歐元和英鎊形成壓力，進(jìn)一步強(qiáng)化美元地位，從而對(duì)金價(jià)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，全球政治不確定性依然是金價(jià)的重要支撐因素。

總結(jié)來(lái)看，黃金市場(chǎng)在短期內(nèi)面臨收益率和美元走強(qiáng)的壓力，但中長(zhǎng)期來(lái)看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和全球央行購(gòu)金步伐將繼續(xù)支撐金價(jià)上行。市場(chǎng)將密切關(guān)注下周即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和特朗普的政策動(dòng)向，以評(píng)估黃金后續(xù)走勢(shì)。

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