交易員們幾個(gè)月來從未如此看空石油，而多年來也從未如此看好美國天然氣。

有關(guān)基金經(jīng)理在WTI原油、布油和美國天然氣期貨頭寸的最新數(shù)據(jù)顯示出兩種截然不同的趨勢：投機(jī)者押注油價(jià)將保持低位或進(jìn)一步走低，同時(shí)加大了天然氣價(jià)格將繼續(xù)走高的押注。今年迄今，地緣政治和供需因素對(duì)油價(jià)前景越來越看跌，對(duì)天然氣價(jià)格越來越看漲。



在石油市場，自1月底（當(dāng)時(shí)美國對(duì)俄羅斯石油貿(mào)易的制裁是管理資金押注市場趨緊的主要看漲因素）以來，對(duì)沖基金和其他投資組合經(jīng)理一直在削減看漲押注。

隨著美國總統(tǒng)特朗普上臺(tái)，他堅(jiān)持降低油價(jià)，努力促成烏克蘭戰(zhàn)爭的結(jié)束，最重要的是，時(shí)斷時(shí)續(xù)的關(guān)稅、關(guān)稅威脅及其對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的潛在影響帶來了巨大的不確定性，這種情緒迅速惡化。

因此，市場參與者正在為油價(jià)下跌做準(zhǔn)備，盡管由于特朗普總統(tǒng)對(duì)OPEC產(chǎn)油國的強(qiáng)硬政策，市場預(yù)期伊朗和委內(nèi)瑞拉的石油供應(yīng)將下降。

說到OPEC，更廣泛的OPEC+剛剛表示，將從4月份開始增加供應(yīng)，這進(jìn)一步增加了油價(jià)的下行壓力。

面對(duì)所有這些看跌因素，基金經(jīng)理一直在消減對(duì)原油期貨的看漲押注，美國WTI原油在2月底觸及15年來的最低凈多頭倉位（即看漲與看跌押注之差）。

在截至3月4日（3月7日公布最新數(shù)據(jù)的一周）的一周內(nèi)，投機(jī)者買入WTI原油，而除美國天然氣外的所有其他大宗商品都遭遇大規(guī)模拋售。

WTI原油凈多頭從15年低點(diǎn)反彈，但這并不是因?yàn)槭袌鐾蝗婚_始押注未來油價(jià)會(huì)走高。WTI買盤的增加和凈多頭是美國原油期貨合約空頭回補(bǔ)的結(jié)果。

在截至3月4日的一周內(nèi)，對(duì)沖基金削減了布油的看漲押注，創(chuàng)下2024年7月以來的最大跌幅。

與原油不同的是，基金經(jīng)理越來越看好美國天然氣。此前，由于6年來最寒冷的冬季需求飆升，天然氣庫存降至5年平均水平以下。



在截至3月4日的一周內(nèi)，由于新的看漲押注數(shù)量高出新的空頭倉位4倍，天然氣凈多頭進(jìn)一步膨脹。

盛寶銀行的大宗商品策略主管Ole Hansen在評(píng)論最新的Commitment of Traders報(bào)告時(shí)表示：“天然氣繼續(xù)受益于不斷增長的需求，無論是美國國內(nèi)還是液化天然氣出口。”

在11月冬季供暖季開始時(shí)，美國天然氣庫存高于一年中同期的平均水平，庫存達(dá)到2016年以來的最高水平。

但隨著對(duì)空間供暖和發(fā)電的需求飆升，這些儲(chǔ)備在6年來最冷的冬天迅速耗盡。在冬季供暖季結(jié)束前一個(gè)月，美國天然氣庫存已跌至5年平均水平以下，遠(yuǎn)低于2024年同期暖冬結(jié)束時(shí)的水平。

庫存下降和需求增加（包括國內(nèi)消費(fèi)和液化天然氣出口）推高了氣價(jià)，鼓勵(lì)生產(chǎn)商今年提高天然氣產(chǎn)量。交易員們押注，隨著美國新出口工廠的增加，液化天然氣工廠的需求將加速增長，氣價(jià)將進(jìn)一步走高。