日本2月核心CPI同比增速可能放緩至2.9%，低于1月的3.2%，主要由于政府恢復(fù)電力和城市燃?xì)庋a(bǔ)貼，部分抵消了能源價(jià)格上漲的影響。

SMBC日興證券分析師表示：“盡管石油產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)上升，但電力和城市燃?xì)鈨r(jià)格受到補(bǔ)貼恢復(fù)的影響更大，因此整體通脹增速將有所放緩?！?/i>

然而，剔除食品和燃料的CPI可能仍維持在2.5%，顯示日本國(guó)內(nèi)的通脹趨勢(shì)仍然較強(qiáng)。這一數(shù)據(jù)支持市場(chǎng)對(duì)于日本央行繼續(xù)加息的預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)測(cè)2025年第三季度可能再次上調(diào)利率。

此外，日本的貨幣政策也受到外部因素影響，尤其是美國(guó)總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)政策對(duì)全球貿(mào)易的影響。

日元走強(qiáng)抑制進(jìn)口增長(zhǎng)，貿(mào)易順差擴(kuò)大

在日元反彈的背景下，日本的進(jìn)口增長(zhǎng)大幅放緩。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2月進(jìn)口僅同比增長(zhǎng)0.1%，遠(yuǎn)低于1月的16.7%。與此同時(shí)，出口預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)12.1%，高于1月的7.2%。

瑞穗研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家東深澤武表示：“由于日元貶值趨勢(shì)的結(jié)束，以及原油價(jià)格上漲，進(jìn)口需求可能減少。此外，1月的進(jìn)口增長(zhǎng)較高，也使得2月數(shù)據(jù)可能出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)?！?/i>

受此影響，日本2月貿(mào)易順差預(yù)計(jì)達(dá)到7228億日元（約合48.8億美元），較1月進(jìn)一步擴(kuò)大。

近期，市場(chǎng)對(duì)日本央行繼續(xù)加息的預(yù)期推動(dòng)日元走強(qiáng)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑仍顯不確定，雖然市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步降息，但速度可能放緩。

日元走強(qiáng)可能抑制日本出口競(jìng)爭(zhēng)力，但同時(shí)降低進(jìn)口成本，有助于緩解國(guó)內(nèi)通脹壓力。

若日央行繼續(xù)加息，日元可能進(jìn)一步升值，對(duì)日本企業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成一定挑戰(zhàn)。

機(jī)械訂單下降，資本支出前景仍然謹(jǐn)慎日本1月核心機(jī)械訂單預(yù)計(jì)環(huán)比下降0.5%，延續(xù)12月1.2%的跌勢(shì)。這一數(shù)據(jù)作為未來(lái)6-9個(gè)月資本支出的領(lǐng)先指標(biāo)，顯示企業(yè)投資意愿仍然低迷。

市場(chǎng)展望：日央行政策路徑與經(jīng)濟(jì)前景

短期來(lái)看，日本通脹雖放緩，但仍高于2%的目標(biāo)

若核心CPI維持在2.5%以上，可能繼續(xù)支持2025年第三季度加息的預(yù)期。

日元走強(qiáng)可能影響出口，但有助于降低進(jìn)口通脹

若日元繼續(xù)升值，可能導(dǎo)致出口增長(zhǎng)放緩，但進(jìn)口價(jià)格下降有助于緩解通脹壓力。

企業(yè)資本支出仍然謹(jǐn)慎，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存隱憂

機(jī)械訂單下滑可能影響未來(lái)投資活動(dòng)，若企業(yè)支出不振，可能對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。

綜合來(lái)看，盡管2月核心通脹放緩，但日本整體價(jià)格趨勢(shì)仍較強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)日央行未來(lái)加息保持樂(lè)觀預(yù)期。與此同時(shí)，日元反彈可能抑制進(jìn)口增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)貿(mào)易順差擴(kuò)大，而企業(yè)投資意愿仍較謹(jǐn)慎，可能影響日本未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。

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