美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周需要傳遞的信息必須足夠強(qiáng)大，以安撫因市場(chǎng)震蕩而焦慮的投資者，同時(shí)避免市場(chǎng)過(guò)度解讀政策立場(chǎng)。他需表明：經(jīng)濟(jì)仍然穩(wěn)健，但美聯(lián)儲(chǔ)愿意在必要時(shí)調(diào)整利率。

勞動(dòng)力市場(chǎng)仍強(qiáng)勁，但一旦出現(xiàn)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)袖手旁觀；通脹雖有放緩跡象，但尚未完全達(dá)到目標(biāo)，不能輕易承諾降息路徑。

“鮑威爾需要暗示，美聯(lián)儲(chǔ)密切關(guān)注市場(chǎng)波動(dòng)，但不會(huì)僅僅因?yàn)楣墒姓{(diào)整就改變政策方向?！薄狹izuho Securities USA 宏觀策略主管 Dominic Konstam

市場(chǎng)預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)將在6月啟動(dòng)降息，年內(nèi)降息三次

盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員尚未明確支持降息，市場(chǎng)已經(jīng)形成較強(qiáng)預(yù)期：3月18-19日會(huì)議將維持利率不變，但6月或成為首次降息的窗口；

交易員預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)將降息三次，而經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)兩次；若政策指引僅暗示兩次降息，市場(chǎng)將關(guān)注鮑威爾對(duì)未來(lái)政策調(diào)整的靈活性。

“市場(chǎng)已經(jīng)消化了美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息三次的預(yù)期，但如果官方預(yù)期只有兩次，那鮑威爾必須強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)的靈活性，否則可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)?！薄狹arlborough Investment Management 投資組合經(jīng)理 James Athey

“盡管消費(fèi)者價(jià)格增速有所放緩，但核心通脹仍然較高，這限制了美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間?！薄乱庵俱y行美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Matthew Luzzetti

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與通脹趨勢(shì)：降息仍需觀察勞動(dòng)力市場(chǎng)

盡管通脹有所緩和，但多個(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)仍限制美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整：

核心通脹仍在高位，長(zhǎng)期通脹預(yù)期持續(xù)攀升；

勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未顯著疲軟，失業(yè)率仍處于歷史低位；

企業(yè)裁員尚未明顯增加，工資增長(zhǎng)仍較為穩(wěn)定。

美聯(lián)儲(chǔ)可能需要看到更明顯的經(jīng)濟(jì)放緩跡象，如失業(yè)率上升、就業(yè)增長(zhǎng)減弱，才會(huì)啟動(dòng)降息。

“如果經(jīng)濟(jì)放緩跡象僅限于市場(chǎng)波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)急于調(diào)整政策?！薄猈ells Fargo 高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Sarah House

特朗普政府的貿(mào)易政策、財(cái)政刺激、去監(jiān)管措施可能影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策考量：

潛在經(jīng)濟(jì)刺激：若政府推出新的稅收減免、財(cái)政支出，可能推動(dòng)短期增長(zhǎng)，使美聯(lián)儲(chǔ)更謹(jǐn)慎降息；

貿(mào)易緊張局勢(shì)：新的關(guān)稅政策可能抑制企業(yè)投資，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)或需采取應(yīng)對(duì)措施。

“特朗普政府的政策方向仍不明朗，美聯(lián)儲(chǔ)必須等待更清晰的信號(hào)再做決定?！薄▏?guó)巴黎銀行首席策略師

市場(chǎng)還在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減速度（QT）：1月會(huì)議紀(jì)要顯示官員曾討論暫停QT的可能性，以避免金融市場(chǎng)動(dòng)蕩；

若國(guó)會(huì)債務(wù)上限談判未達(dá)成共識(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)可能考慮暫停QT，以確保市場(chǎng)流動(dòng)性充足。

“美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)暗示過(guò)可能調(diào)整QT步伐，那么本周或許就是合適的時(shí)機(jī)?！薄猂BC Capital Markets 美國(guó)利率策略主管 Blake Gwinn

本周市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)
美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)更新 —— 關(guān)注2025年GDP增長(zhǎng)、通脹、失業(yè)率預(yù)測(cè)是否調(diào)整；

鮑威爾講話 —— 觀察美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息時(shí)機(jī)、政策靈活性的表態(tài)；

市場(chǎng)反應(yīng) —— 關(guān)注美債收益率、權(quán)益資產(chǎn)、美元指數(shù)的變動(dòng)。