周四（3月20日），白銀價(jià)格（XAG/USD）在歐洲時(shí)段一度下探至33.10美元附近，相較上一交易日跌幅接近1.5%。同時(shí)，美元指數(shù)（DXY）攀升至104.00左右，美元走強(qiáng)令非收益資產(chǎn)承壓。在通脹高企與增長(zhǎng)放緩的大環(huán)境下，原本被市場(chǎng)視為潛在避險(xiǎn)工具的貴金屬，如今卻遭遇了美聯(lián)儲(chǔ)維持相對(duì)緊縮立場(chǎng)所帶來(lái)的壓力。由此，白銀行情在當(dāng)日延續(xù)了弱勢(shì)下行的基調(diào)。

基本面分析

從最新的政策面來(lái)看，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備在本周議息會(huì)議上并未調(diào)整4.25%-4.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間。盡管此前部分市場(chǎng)預(yù)期今年會(huì)有更多寬松舉措，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)仍面臨“異常高企”的不確定性，尤其是美國(guó)總統(tǒng)特朗普的經(jīng)濟(jì)和關(guān)稅政策走向尚不明朗。美聯(lián)儲(chǔ)目前維持了今年將有兩次降息的預(yù)測(cè)，但并不急于迅速放寬貨幣環(huán)境。

與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了2025年核心PCE通脹預(yù)期，從先前的2.5%調(diào)高至2.8%，并將GDP增速預(yù)估從2.1%下修至1.7%，凸顯出“通脹走高、增長(zhǎng)放緩”的前景組合。在這種條件下，權(quán)益市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)收益的追逐仍使得美元具備一定吸引力，擠壓了白銀等無(wú)息資產(chǎn)的資金流入。

地緣及政策層面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普重申將于4月2日推出“對(duì)等關(guān)稅”措施，即對(duì)相同商品征收同等稅率。此舉在全球范圍內(nèi)引發(fā)經(jīng)濟(jì)前景不確定性。雖然高不確定性往往利好貴金屬，但美元因避險(xiǎn)需求同樣走強(qiáng)，使得白銀一時(shí)難以完全展現(xiàn)其避險(xiǎn)光環(huán)。

技術(shù)面分析師解讀：

從4小時(shí)圖可觀察到，白銀自觸及34.208美元后呈現(xiàn)高位回落，并形成一條短期下行通道的形態(tài)。近期價(jià)格在33.613美元一線(xiàn)受阻后繼續(xù)走低，最低回踩至33.122美元附近。隨后雖然有所反彈，但33.360美元附近的水平壓制與斜向下降趨勢(shì)線(xiàn)共同構(gòu)成阻力，使得反彈動(dòng)能有限。



技術(shù)指標(biāo)方面，RSI現(xiàn)處于41附近，暫未呈現(xiàn)明顯背離信號(hào)，仍在相對(duì)弱勢(shì)區(qū)域運(yùn)行；MACD則顯示DIFF小于DEA，柱狀圖為負(fù)值，暗示短線(xiàn)空頭力量仍占上風(fēng)。若后市跌破33.10美元且跌幅超過(guò)1.5倍ATR，則可能進(jìn)一步考驗(yàn)32.57美元一帶的支撐。

日線(xiàn)級(jí)別顯示，布林帶中軌位于32.623美元，當(dāng)前白銀價(jià)格自上軌34.235美元區(qū)域承壓回撤。值得注意的是，前期高點(diǎn)34.208美元和34.187美元位置與上軌幾乎重合，說(shuō)明短期多頭動(dòng)能在34美元上方遭遇明顯阻力。



斐波那契回調(diào)方面，從28.726開(kāi)啟的上行區(qū)間看，38.2%回撤位在31.060美元，50%回撤位在31.783美元，61.8%回撤位則在32.506美元，若銀價(jià)繼續(xù)走低，可能先測(cè)試32.506美元附近。日線(xiàn)級(jí)別RSI當(dāng)前報(bào)58，仍維持在多空拉鋸區(qū)域；MACD雖然DIFF大于DEA，但紅色柱能量逐步縮短，顯示出上漲動(dòng)能衰減跡象。若無(wú)法重新站穩(wěn)33.961美元上方，短線(xiàn)恐將延續(xù)調(diào)整。

后市展望

綜合來(lái)看，白銀短線(xiàn)仍面臨壓力：在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息持觀望態(tài)度、核心通脹展望被上調(diào)的背景下，美元利差優(yōu)勢(shì)一時(shí)或難以撼動(dòng)。不過(guò)，隨著特朗普關(guān)稅計(jì)劃即將落地，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)存在更深層次的不確定性，一旦風(fēng)險(xiǎn)情緒進(jìn)一步發(fā)酵，白銀作為避險(xiǎn)資產(chǎn)或仍有機(jī)會(huì)重新獲得青睞。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路透報(bào)道展開(kāi)。