世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)（ConferenceBoard）的最新數(shù)據(jù)，印證了美國人對(duì)經(jīng)濟(jì)前景和通脹日益增長的擔(dān)憂，而此前密歇根大學(xué)的一系列數(shù)據(jù)已發(fā)出過相關(guān)預(yù)警。在這組特定數(shù)據(jù)中，消費(fèi)者信心驟降至四年來的低點(diǎn)，由于關(guān)稅的不確定性，通脹預(yù)期大幅上升。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最近還指出美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測正以驚人的速度惡化，在可預(yù)見的未來，不斷下降的市場情緒可能會(huì)對(duì)實(shí)際數(shù)據(jù)（如經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)）產(chǎn)生影響。

在歐洲，德國的數(shù)據(jù)卻傳達(dá)出完全相反的信息：德國企業(yè)樂觀情緒升至去年夏天以來的最高水平，因?yàn)榈聡獯蠓黾诱С?，這給制造業(yè)帶來了希望。因此，兩大洲之間市場情緒的差異仍在繼續(xù)發(fā)展，并得到了數(shù)據(jù)的證實(shí)，支撐了輪動(dòng)交易。

斯托克600指數(shù)在經(jīng)歷三個(gè)交易日的回調(diào)后于昨日反彈，而美國股市在周一強(qiáng)勁反彈后走勢不明。標(biāo)普500指數(shù)收平。十字星形態(tài)通常暗示市場對(duì)美國股市估值的下一步走向存在不確定性和猶豫情緒。事實(shí)上，投資者正關(guān)注4月2日（解放日），希望關(guān)稅方面的公告能帶來更多明確信息。但4月2日可能會(huì)像自特朗普1月上任以來白宮一貫奉行的那樣，再次出現(xiàn)關(guān)稅的加征與取消，延續(xù)這種忙碌且難以預(yù)測的貿(mào)易政策局面。

從估值角度來看，歐洲股市的反彈確實(shí)縮小了與美國股市的估值差距，但如今斯托克600指數(shù)的市盈率約為17，而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率仍接近29。問題在于，兩者之間的差距是否會(huì)進(jìn)一步縮小。答案是：視情況而定。自今年年初以來，市場情緒的主要推動(dòng)因素之一是歐洲各國政府決定在基礎(chǔ)設(shè)施和安全領(lǐng)域大幅增加支出。這一因素的影響超過了對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂，并提升了對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。歐洲增加支出這一因素仍在發(fā)揮作用，但如今已在很大程度上被市場消化。

因此，在未來幾周，歐洲投資者將面臨關(guān)稅博弈的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，這可能會(huì)減緩過去三個(gè)月我們所看到的歐洲股市和歐元的漲勢。歐洲需要（非常非常需要）的是在美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的同時(shí)，將在基礎(chǔ)設(shè)施和安全方面的支出轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長?？傊?，輪動(dòng)交易可能尚未結(jié)束，但短期內(nèi)可能會(huì)因新的關(guān)稅浪潮而受到?jīng)_擊。

預(yù)算案公布日



在英國，由于英國無法像歐洲大陸的同行那樣從大量的預(yù)算支出中獲益，人們對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂加劇。相反，隨著借貸成本不斷上升，英國財(cái)政大臣瑞秋·里夫斯（RachelReeves）的財(cái)政空間縮小，英國增加支出的希望也在破滅。另一方面，增稅的影響抑制了消費(fèi)意愿和經(jīng)濟(jì)增長。而英國央行（BoE）并不急于通過降息來緩解壓力，因?yàn)槿蚓謩莺唾Q(mào)易存在不確定性。今天上午公布的最新數(shù)據(jù)顯示，英國的通脹率低于預(yù)期，在今天的預(yù)算案公布前帶來了一絲緩解。

但我們已經(jīng)知道，瑞秋·里夫斯今天晚些時(shí)候?qū)⑿家粋€(gè)規(guī)模較小的“支出計(jì)劃”；預(yù)計(jì)她將宣布削減100億英鎊的政府日常支出。支出計(jì)劃規(guī)模越小，對(duì)英鎊的影響就越大。

局部?；?？

烏克蘭和俄羅斯在黑海達(dá)成局部?；鸬南?，并未引起石油交易商的太多反應(yīng)。從理論上講，?；鸹蚓植客；饝?yīng)該會(huì)緩解對(duì)俄羅斯石油出口的制裁，并對(duì)油價(jià)起到下行壓力。但油價(jià)相對(duì)穩(wěn)定，美國原油繼續(xù)試探每桶70美元的阻力位，這表明目前市場并不相信這一消息。不過，對(duì)潛在停火的期望不斷上升，增加了油價(jià)下行的風(fēng)險(xiǎn)，并且隨著供需差距的存在，從中期來看油價(jià)可能會(huì)走低，這也會(huì)抑制市場需求。

在其他方面，紐約商品交易所（Comex）的銅期貨昨日漲至歷史新高，因?yàn)槊绹I家在關(guān)稅生效前紛紛搶購銅。但由于銅是全球經(jīng)濟(jì)增長的晴雨表，而全球經(jīng)濟(jì)增長正受到不斷升級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)的壓力，銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)只是時(shí)間問題。