路透社最新季度調(diào)查顯示，2025年黃金年均價(jià)預(yù)計(jì)將首次突破每盎司3000美元大關(guān)，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。這項(xiàng)涵蓋29位分析師和交易員的權(quán)威調(diào)查指出，黃金的強(qiáng)勁表現(xiàn)主要受到全球貿(mào)易摩擦加劇、去美元化趨勢(shì)深化以及央行持續(xù)增持的推動(dòng)。調(diào)查預(yù)估中值顯示，2025年黃金均價(jià)將達(dá)到3065美元，較三個(gè)月前的預(yù)測(cè)值2756美元大幅上調(diào)11%。更值得關(guān)注的是，市場(chǎng)對(duì)2026年的金價(jià)預(yù)期也從2700美元上調(diào)至3000美元，反映出長(zhǎng)期看漲情緒正在形成。

多重利好助推金價(jià)狂飆

2025年至今，現(xiàn)貨黃金價(jià)格已累計(jì)上漲近25%，最高漲幅一度超過(guò)30%，超過(guò)2024年全年27%的漲幅。根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，年內(nèi)黃金均價(jià)維持在2952美元的高位。3月中旬，金價(jià)首次突破3000美元心理關(guān)口，隨后因國(guó)際貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)激增推動(dòng)價(jià)格在上周短暫站上3500美元。盡管近期回落至3200美元附近，但分析師普遍認(rèn)為，美國(guó)關(guān)稅政策的反復(fù)無(wú)常以及可能持續(xù)的貿(mào)易爭(zhēng)端將繼續(xù)為金價(jià)提供支撐。

獨(dú)立分析師Ross Norman形容當(dāng)前市場(chǎng)為“黃金的史詩(shī)級(jí)年份”，并指出價(jià)格上漲正形成“自我增強(qiáng)效應(yīng)”——投資者因漲勢(shì)入場(chǎng)，進(jìn)一步推高價(jià)格。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen則強(qiáng)調(diào)：“黃金的上漲邏輯建立在其他市場(chǎng)的困境之上。”他認(rèn)為，只要去美元化進(jìn)程和美國(guó)關(guān)稅對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊持續(xù)，黃金的避險(xiǎn)屬性就難以被撼動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)：高價(jià)格或抑制需求

然而，部分機(jī)構(gòu)對(duì)金價(jià)的可持續(xù)性提出警告。渣打銀行分析師Suki Cooper指出，實(shí)物黃金市場(chǎng)已出現(xiàn)分化：央行購(gòu)金速度放緩，而高昂的價(jià)格正壓制珠寶業(yè)需求。此外，若貿(mào)易緊張局勢(shì)意外緩和或經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)消退，黃金的避險(xiǎn)吸引力可能減弱。


圖：2025年年初至今買(mǎi)進(jìn)黃金最多的前幾名國(guó)家

白銀：蟄伏的“窮人的黃金”

與黃金的耀眼表現(xiàn)相比，白銀今年漲幅僅為12%，明顯落后。路透調(diào)查顯示，2025年白銀均價(jià)預(yù)估維持在33.10美元，與上次調(diào)查持平，年內(nèi)實(shí)際均價(jià)為32美元。白銀疲軟的主因在于其缺乏央行買(mǎi)盤(pán)支持，且工業(yè)需求（占白銀總消費(fèi)50%）受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疑慮拖累。不過(guò)，分析師對(duì)2026年白銀前景更為樂(lè)觀，將價(jià)格預(yù)期從33.45美元上調(diào)至34.58美元，理由是全球清潔能源轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)性短缺可能推動(dòng)市場(chǎng)。

StoneX分析師Rhona O'Connell表示，盡管太陽(yáng)能電池板產(chǎn)能過(guò)剩暫時(shí)抑制了白銀工業(yè)需求，但汽車(chē)制造和人工智能領(lǐng)域的應(yīng)用增長(zhǎng)將逐步消化庫(kù)存，2026年供需缺口可能進(jìn)一步擴(kuò)大。

結(jié)論：貴金屬牛市遠(yuǎn)未結(jié)束

綜合來(lái)看，黃金在避險(xiǎn)情緒和貨幣屬性加持下已進(jìn)入“超級(jí)周期”，而白銀則需等待工業(yè)需求復(fù)蘇的催化劑。投資者需警惕短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但中長(zhǎng)期來(lái)看，地緣政治與能源轉(zhuǎn)型的雙重?cái)⑹氯詫橘F金屬市場(chǎng)提供充足動(dòng)能。

北京時(shí)間15:03，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3233.33美元/盎司。