周一(5月5日)馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)，基準(zhǔn)7月交割合約（FCPOc3）在馬來西亞衍生品交易所收盤報(bào)3827林吉特/噸，較前一交易日下跌54林吉特，跌幅1.39%。這是棕櫚油連續(xù)第五個(gè)交易日走低，市場(chǎng)承壓于馬來西亞林吉特（馬幣）的持續(xù)升值、芝加哥豆油價(jià)格的疲軟以及原油價(jià)格的進(jìn)一步下挫。交易者情緒謹(jǐn)慎，季節(jié)性供應(yīng)增加預(yù)期與生物柴油需求減弱疊加，令市場(chǎng)短期內(nèi)難覓支撐。本文將結(jié)合最新行情，從基本面和技術(shù)面剖析棕櫚油價(jià)格走勢(shì)，并展望未來盤面動(dòng)向。



基本面：多重利空共振
棕櫚油價(jià)格的持續(xù)回落反映了基本面多重利空因素的共振。首先，馬幣的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)成為價(jià)格下行的直接推手。5月5日，馬幣兌美元升值1.48%，使得以馬幣計(jì)價(jià)的棕櫚油對(duì)海外買家變得更加昂貴。來自新加坡的商品策略師Darren Lim指出：“馬幣升值正在侵蝕馬來西亞棕櫚油的出口競爭力，對(duì)價(jià)格形成直接壓力?！痹谌蛑参镉褪袌?chǎng)競爭激烈的背景下，價(jià)格敏感的買家可能轉(zhuǎn)向更具成本優(yōu)勢(shì)的替代品，如印尼棕櫚油或南美豆油。

其次，原油價(jià)格的疲軟進(jìn)一步削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。5月5日，國際油價(jià)下跌超2%，主要受OPEC+周末決定加速增產(chǎn)的影響，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇。Darren Lim進(jìn)一步分析稱：“原油期貨的持續(xù)走弱使得棕櫚油等植物油在生物柴油領(lǐng)域的需求前景黯淡，市場(chǎng)整體看跌情緒加重。”在能源價(jià)格低迷的背景下，棕櫚油的工業(yè)需求受到抑制，價(jià)格承壓在所難免。

此外，季節(jié)性供應(yīng)壓力的預(yù)期也在拖累市場(chǎng)情緒。知名機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，馬來西亞4月棕櫚油庫存預(yù)計(jì)連續(xù)第二個(gè)月上升，隨著行業(yè)步入產(chǎn)量高峰期，下半年供應(yīng)增長將更加顯著。交易員普遍預(yù)期，5月至9月的生產(chǎn)旺季將進(jìn)一步推高庫存水平，短期內(nèi)難以出現(xiàn)供需緊平衡的局面。這種供過于求的預(yù)期直接削弱了買盤信心，促使價(jià)格進(jìn)一步下探。

與此同時(shí)，全球植物油市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)也不容忽視。芝加哥交易所的豆油期貨（BOcv1）5月5日下跌1.15%，反映出全球食用油價(jià)格的整體疲軟。作為全球植物油市場(chǎng)的重要組成部分，棕櫚油價(jià)格與豆油、葵花油等競爭對(duì)手的走勢(shì)密切相關(guān)。當(dāng)前，豆油價(jià)格的走弱為棕櫚油價(jià)格設(shè)定了下行參照，進(jìn)一步限制了其反彈空間。值得注意的是，中國大連商品交易所因勞動(dòng)節(jié)假期于5月1日至5月5日休市，短期內(nèi)亞洲市場(chǎng)的交易活躍度有所下降，可能加劇價(jià)格波動(dòng)的單邊性。

技術(shù)面：空頭動(dòng)能占優(yōu)，關(guān)鍵支撐待考驗(yàn)
從技術(shù)面看，棕櫚油日線圖顯示空頭動(dòng)能依然占據(jù)主導(dǎo)。當(dāng)前價(jià)格3827林吉特/噸，位于布林帶下軌3808與中軌4037之間，逼近下軌支撐。布林帶整體呈收斂形態(tài)，表明市場(chǎng)波動(dòng)性正在減弱，但價(jià)格在中軌下方運(yùn)行，顯示空頭仍占據(jù)上風(fēng)。MACD指標(biāo)方面，快線為-8.4170，慢線為-116.8198，MACD值為-108.4028，快慢線處于零軸下方且缺口擴(kuò)大，表明看跌動(dòng)能仍在累積，短期內(nèi)難現(xiàn)反轉(zhuǎn)信號(hào)。

價(jià)格自4月中旬以來持續(xù)下行，未能有效站上4037的中軌阻力，顯示多頭力量薄弱。X平臺(tái)上部分交易員指出，3808的下軌支撐將是短期內(nèi)的關(guān)鍵水平。若價(jià)格跌破該點(diǎn)，可能進(jìn)一步下探至3750-3780區(qū)間，接近去年12月的低點(diǎn)區(qū)域。反之，若價(jià)格能在3808附近企穩(wěn)，并突破3900關(guān)口，則可能引發(fā)短線反彈，目標(biāo)指向中軌4037。然而，當(dāng)前技術(shù)指標(biāo)尚未顯示明顯的止跌信號(hào)，空頭趨勢(shì)可能延續(xù)。



從更長周期看，棕櫚油價(jià)格自今年3月高點(diǎn)回落以來，已跌去近15%，反映出市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)過剩和需求疲軟的擔(dān)憂。交易者需密切關(guān)注3808支撐的有效性，以及MACD快慢線是否出現(xiàn)收斂跡象。若空頭動(dòng)能減弱，可能為短期反彈提供機(jī)會(huì)，但整體趨勢(shì)仍偏向下行。

未來趨勢(shì)展望
展望未來，棕櫚油市場(chǎng)短期內(nèi)仍將面臨下行壓力?；久嫔希R幣的強(qiáng)勢(shì)、原油價(jià)格的低迷以及季節(jié)性供應(yīng)增加的預(yù)期將繼續(xù)主導(dǎo)價(jià)格走勢(shì)。OPEC+增產(chǎn)計(jì)劃的推進(jìn)可能進(jìn)一步壓制原油價(jià)格，從而削弱棕櫚油的生物柴油需求。與此同時(shí)，全球植物油市場(chǎng)的競爭格局也將限制棕櫚油的反彈空間。交易員需關(guān)注芝加哥豆油期貨的后續(xù)走勢(shì)，以及大連商品交易所復(fù)市后的市場(chǎng)反應(yīng)。

技術(shù)面上，3808的下軌支撐將是短期內(nèi)的重要觀察點(diǎn)。若價(jià)格跌破該水平，空頭可能加速下探3750；若能守住支撐并突破3900，則可能迎來短暫喘息?？紤]到當(dāng)前市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，價(jià)格在3800-3900區(qū)間震蕩的可能性較高，但整體趨勢(shì)仍偏空。