北京時(shí)間周四凌晨02：00，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間，符合預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)自2024年9月連續(xù)降息，這是今年1月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次維持利率不變。



據(jù)LSEG估計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)利率決定公布后，期貨市場(chǎng)走勢(shì)暗示交易員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上恢復(fù)降息的可能性為62.1%，而決定公布前為57%。

美聯(lián)儲(chǔ)表示將從4月開(kāi)始放慢縮表步伐，每月贖回美國(guó)國(guó)債的上限從250億美元降至50億美元，機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券回購(gòu)上限不變。

美聯(lián)儲(chǔ)利率決定公布后，美國(guó)國(guó)債收益率縮減漲幅；10年期國(guó)債收益率最新上漲 1.3 個(gè)基點(diǎn)至 4.295%，兩年期美債收益率最新上漲 0.8 個(gè)基點(diǎn)至 4.05%。美聯(lián)儲(chǔ)利率決定公布后，美國(guó)股市延續(xù)漲勢(shì)。

現(xiàn)貨金基本持平，最新上漲 0.1%至每盎司 3,035.87 美元。美元指數(shù)縮減漲幅，最新上漲0.39% 至 103.68，歐元下跌 0.52% 至 1.0886 美元；英鎊下跌 0.2% 至 1.2977 美元，美元兌日元上漲 0.24%，至 149.66日元。

點(diǎn)陣圖



美聯(lián)儲(chǔ)的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)顯示，19位官員中有4位認(rèn)為2025年不會(huì)降息，4位預(yù)計(jì)將降息一次，9位預(yù)計(jì)將降息兩次，2位預(yù)計(jì)將降息三次。2026年預(yù)計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)理事Christopher Waller投下反對(duì)票，主張維持縮表步伐，這是自美聯(lián)儲(chǔ)去年9月開(kāi)始降息以來(lái)第三次出現(xiàn)異議，美聯(lián)儲(chǔ)表示W(wǎng)aller支持維持利率不變的決定。

美聯(lián)儲(chǔ)全線下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)FOMC經(jīng)濟(jì)預(yù)期，2025至2027年底GDP增速預(yù)期中值分別為1.7%、1.8%、1.8%。（12月預(yù)期分別為2.1%、2.0%、1.9%）。

美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖顯示，2025年預(yù)計(jì)將降息兩次，去年12月預(yù)計(jì)為降息兩次；長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值為3.0%，去年12月預(yù)期為3.0%。美聯(lián)儲(chǔ)將于4月1日開(kāi)始放緩資產(chǎn)負(fù)債表縮減步伐。

分析師觀點(diǎn)

摩根大通資產(chǎn)全球固定收益主管Michele表示，美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC利率決議聲明偏鴿派。

“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”Nick Timiraos表示，官員們下調(diào)了對(duì)GDP的預(yù)測(cè)，上調(diào)了對(duì)通脹和失業(yè)率的預(yù)測(cè)。但是幾乎所有人都看到了經(jīng)濟(jì)的下行風(fēng)險(xiǎn)。而且，幾乎所有人都認(rèn)為，他們對(duì)失業(yè)率和通脹的預(yù)測(cè)存在上行風(fēng)險(xiǎn)。

Transunio副總裁兼美國(guó)研究和咨詢主管Michele Raneri表示，盡管最近的CPI數(shù)據(jù)相對(duì)樂(lè)觀，但在今天的決議之前市場(chǎng)普遍的共識(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息。這一預(yù)期確實(shí)是對(duì)的。然而，上述CPI數(shù)據(jù)等指標(biāo)，以及即將公布的失業(yè)率數(shù)據(jù)，仍有可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在今年晚些時(shí)候考慮降息，2025年仍有可能多次降息。當(dāng)利率真的開(kāi)始下調(diào)時(shí)，這可能會(huì)激勵(lì)消費(fèi)者重新使用他們?cè)谶^(guò)去幾年里一直不愿使用的信貸產(chǎn)品。這包括用于購(gòu)買(mǎi)和再融資的抵押產(chǎn)品，以及汽車(chē)市場(chǎng)。更有利的借貸環(huán)境可能會(huì)帶來(lái)新的借貸活動(dòng)和消費(fèi)者信心。

Annex財(cái)富管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，縮減縮表墜幅度有點(diǎn)出人意料。根據(jù)最新的預(yù)測(cè)，關(guān)稅的影響預(yù)計(jì)將持續(xù)幾年，但美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)讓步。與2019年美聯(lián)儲(chǔ)最終決定降息以應(yīng)對(duì)關(guān)稅帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)放緩不同，這一次美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃堅(jiān)持到底。

Allspring全球投資多資產(chǎn)解決方案團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人Matthias Scheiber表示，鑒于人們對(duì)關(guān)稅及其可能影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的擔(dān)憂日益加劇，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率采取了普遍預(yù)期的‘觀望’態(tài)度。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)下一個(gè)可能降息的窗口期將是5月或更晚，部分市場(chǎng)分析師現(xiàn)在預(yù)計(jì)2025年將降息三次，而不是一個(gè)月前預(yù)計(jì)的兩次。利率市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在年底前將利率降至3.75%左右。這在很大程度上取決于通脹與增長(zhǎng)之天平如何傾斜，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)繼續(xù)走弱，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要比預(yù)期更有力地降息。