美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅計(jì)劃引發(fā)全球市場(chǎng)暴跌，這一沖擊波直接鞏固了歐洲央行下周降息的理由，并可能推動(dòng)其加速放寬貨幣政策步伐。經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，關(guān)稅帶來的經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期和市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，將對(duì)價(jià)格水平形成遠(yuǎn)超歐盟報(bào)復(fù)性措施的通縮壓力。



市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)升溫

目前交易員押注歐洲央行將在接下來兩次會(huì)議上連續(xù)降息，預(yù)計(jì)年底前可能實(shí)施三到四次降息。作為歐元區(qū)基準(zhǔn)的德國公債收益率應(yīng)聲下跌，反映出市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退與政策寬松的強(qiáng)烈共識(shí)。

決策層態(tài)度轉(zhuǎn)變

盡管政策制定者尚未就長(zhǎng)期路徑達(dá)成一致，但市場(chǎng)暴跌已使下周降息近乎板上釘釘。百達(dá)財(cái)富管理專家指出："每次會(huì)議都可能降息，僅不確定性就足以構(gòu)成理由。"包括多位執(zhí)委在內(nèi)的決策者集體轉(zhuǎn)向鴿派，連傳統(tǒng)鷹派都暫未發(fā)聲反對(duì)。

衰退風(fēng)險(xiǎn)與通脹之爭(zhēng)

部分官員私下質(zhì)疑央行"關(guān)稅僅影響GDP 0.5%"的預(yù)測(cè)，認(rèn)為實(shí)際沖擊更大。但鷹派警告稱，供應(yīng)鏈重構(gòu)可能推高長(zhǎng)期通脹，重現(xiàn)前全球化時(shí)代的成本壓力。

非常規(guī)工具整裝待發(fā)

ING經(jīng)濟(jì)學(xué)家強(qiáng)調(diào)，若市場(chǎng)修正演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機(jī)，債券購買、TLTRO等工具將立即啟用。當(dāng)前階段重點(diǎn)仍是降息，預(yù)計(jì)下周將率先下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。

總結(jié)：政策轉(zhuǎn)折點(diǎn)來臨

這場(chǎng)由貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的市場(chǎng)地震，正迫使歐洲央行在保增長(zhǎng)與控通脹之間做出艱難抉擇。隨著衰退陰云籠罩，貨幣政策寬松列車已鳴笛啟程，其速度與力度或?qū)⒏膶懞笪C(jī)時(shí)代的政策紀(jì)錄。

若歐洲央行加速降息，而美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率更久，歐美利差擴(kuò)大將直接削弱歐元吸引力，導(dǎo)致歐元兌美元承壓。