美聯(lián)儲(chǔ)高層周四（4月25日）密集發(fā)聲，明確表示當(dāng)前無(wú)需調(diào)整貨幣政策。理事沃勒和克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克均強(qiáng)調(diào)，需等待更多數(shù)據(jù)評(píng)估特朗普關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際影響。沃勒指出，關(guān)稅政策的效果最早需到今年夏季才能顯現(xiàn)，因此“政策立即轉(zhuǎn)向的可能性極低?！?br>


關(guān)稅的“子彈效應(yīng)”：通脹只是曇花一現(xiàn)？

沃勒反復(fù)強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅可能僅引發(fā)“一次性物價(jià)上漲”，而非持續(xù)通脹。他分析稱，進(jìn)口成本上升雖推高物價(jià)，但消費(fèi)萎縮、就業(yè)下滑及家庭財(cái)富縮水將部分抵消這一影響，“最終通脹漲幅或低于市場(chǎng)預(yù)期”。不過(guò)他也坦言，這一判斷需極大勇氣——疫情期間美聯(lián)儲(chǔ)曾誤判“暫時(shí)性通脹”，結(jié)果慘遭打臉。

關(guān)鍵矛盾點(diǎn)：若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)突然惡化（如失業(yè)率飆升、消費(fèi)驟降），沃勒稱將毫不猶豫調(diào)整利率，“不會(huì)糾結(jié)通脹是否短暫”。

市場(chǎng)VS美聯(lián)儲(chǔ)的“耐心博弈“

近期多位聯(lián)儲(chǔ)官員一致呼吁“保持耐心”，但金融市場(chǎng)已押注年內(nèi)降息。3月FOMC會(huì)議紀(jì)要也暗示政策可能寬松，而關(guān)稅加劇了決策難度——通脹與經(jīng)濟(jì)疲軟需截然不同的政策工具應(yīng)對(duì)。

哈瑪克在采訪中直言：“6月前行動(dòng)為時(shí)過(guò)早?！彼硎拘璧却扒逦伊钊诵欧臄?shù)據(jù)”，但未完全關(guān)閉6月政策調(diào)整的大門。對(duì)于5月會(huì)議，她明確排除降息可能：“現(xiàn)在行動(dòng)太倉(cāng)促。”

總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)的“兩難選擇題”

當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)陷入雙重考驗(yàn)：既要警惕關(guān)稅引發(fā)的通脹幽靈，又需防范經(jīng)濟(jì)失速風(fēng)險(xiǎn)。官員們選擇“以靜制動(dòng)”，實(shí)為等待更明確信號(hào)。正如沃勒所言：“現(xiàn)在最大的挑戰(zhàn)是，如何在數(shù)據(jù)混沌中分清‘暫時(shí)波動(dòng)’與‘真實(shí)趨勢(shì)’?！边@場(chǎng)關(guān)稅與政策的拉鋸戰(zhàn)，或許要到下半年才能見(jiàn)分曉。

由于美聯(lián)儲(chǔ)未釋放近期降息信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)激進(jìn)寬松的預(yù)期減弱，短期內(nèi)美元可能獲得支撐。但美元似乎缺乏強(qiáng)勁上漲動(dòng)力，分析師指出，如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如就業(yè)、通脹）未明顯惡化，美元或維持區(qū)間震蕩，難以大幅走強(qiáng)。