經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，美元低估了國際貿(mào)易緊張局勢(shì)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。



Aviva Investors高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼策略師 Vasileios Gkionakis表示，盡管近期有所上漲，但美元并未完全反映出貿(mào)易緊張局勢(shì)再度緊張的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

Gkionakis認(rèn)為：“到目前為止，只有部分政策風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)嵌入在美元的價(jià)值中，而且可能比你想象的要少得多。”

他基于人工智能模型的分析表明，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和利差等基本因素占近期美元升值的50%至90%。這樣一來，只有1%至1.5%是由非基本面因素（包括潛在的貿(mào)易緊張局勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)）造成的。

Gkionakis認(rèn)為，如果美國實(shí)施保護(hù)主義貿(mào)易政策，這種低估將使“美元有大量上漲空間”。

他概述了兩種可能的情況：

情景 1：永久轉(zhuǎn)變：如果利用關(guān)稅來永久脫離全球化，美元可能會(huì)出現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性”升值。

升值的規(guī)模和速度將取決于關(guān)稅的規(guī)模和實(shí)施時(shí)間?？焖賹?shí)施的較大關(guān)稅將比逐步實(shí)施的較小關(guān)稅產(chǎn)生更大的影響。

情景2：談判策略：如果主要使用關(guān)稅作為談判工具，美元升值幅度可能較小且持續(xù)時(shí)間較短。

在這種情況下，市場可能預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)程度會(huì)減弱，全球增長影響也不會(huì)那么嚴(yán)重。

Gkionakis承認(rèn)，實(shí)際結(jié)果可能是這些情景的混合，不同的國家會(huì)受到不同的影響。他預(yù)計(jì)美元總體上將進(jìn)一步走強(qiáng)，但不一定呈線性走強(qiáng)。

他指出歐元最初可能會(huì)走弱，但相信如果貿(mào)易談判進(jìn)行且歐洲央行仍保持鷹派立場，歐元可能會(huì)反彈。

另一方面，牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,Adam Slater表示，他認(rèn)為貨幣市場尚未為關(guān)稅定價(jià)。他指出：“目前還不清楚關(guān)稅上調(diào)的全部潛在影響是否已反映在外匯市場中，特別是對(duì)于墨西哥、加拿大等國。我們的分析表明，如果關(guān)稅威脅得到實(shí)施，在這些情況下，貨幣可能會(huì)進(jìn)一步貶值5%或更多?！?

盡管金融市場定價(jià)已經(jīng)因美國大選結(jié)果而發(fā)生重大變化，但牛津經(jīng)濟(jì)研究院認(rèn)為未來幾周可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步重大變動(dòng)，特別是在新政府的政策立場逐漸形成的情況下。



美元指數(shù)日線圖

北京時(shí)間11月29日9:33，美元指數(shù)報(bào)105.92