周三（12月4日）歐盤時(shí)段，美元指數(shù)從低點(diǎn)回升，盤中報(bào)106.5329，漲幅0.18%。歐元/美元繼續(xù)盤整。



如果說美國例外論和特朗普連任還不足以讓投資者持有美元，韓國發(fā)生的事件只會(huì)增加持有高流動(dòng)性和高收益美元的理由。預(yù)計(jì)市場周三將密切關(guān)注韓國，但也要注意央行的講話和美國的數(shù)據(jù)。以下是對美元和歐元的分析。

美元：利率、流動(dòng)性和地緣政治因素支撐美元


（美元指數(shù)日圖 來源：易匯通）

昨天韓國短暫實(shí)施戒嚴(yán)令的消息令人震驚。韓國貨幣和資產(chǎn)市場在投資領(lǐng)域發(fā)揮著重要作用，韓元是全球第12大交易貨幣，其政府債券占新興市場本幣債券指數(shù)的9-10%。事實(shí)上，韓國最近慶祝自己被納入富時(shí)羅素（FTSE Russell）的世界政府債券指數(shù)（World Government Bond Index）。因此，全球投資者將密切關(guān)注未來幾天韓國的事態(tài)發(fā)展。

美元的強(qiáng)勢并不完全是由特朗普再次上臺(tái)所主導(dǎo)的。如果不信任投票成功的話，德國和法國的跛腳鴨政府，加上韓國的新聞，只會(huì)增加投資者對美元的信心，即相對較高的利率（美元一周存款利率為4.6%）和流動(dòng)性使美元成為目前最受歡迎的現(xiàn)金余額儲(chǔ)備貨幣。是的，美國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走軟的風(fēng)險(xiǎn)是存在的，這可能會(huì)導(dǎo)致美元走軟，但持有日元（存款利率為0.11%）或瑞士法郎（0.86%）這樣的防御性頭寸可能代價(jià)高昂。

今天美國的焦點(diǎn)是美國ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和ISM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)。ADP數(shù)據(jù)今年一直受到質(zhì)疑，但I(xiàn)SM服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)偶爾會(huì)影響市場。似乎沒有理由在這里看到急劇下降，實(shí)際上我們昨天討論的JOLTS職位空缺數(shù)據(jù)比預(yù)期的要好。

也許今天更有趣的將是美聯(lián)儲(chǔ)的溝通。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在北京時(shí)間周四02:45接受《紐約時(shí)報(bào)》主持的討論中發(fā)表講話。美聯(lián)儲(chǔ)的褐皮書將在北京時(shí)間03：00點(diǎn)發(fā)布。在12月18日聯(lián)邦公開市場委員會(huì)（FOMC）會(huì)議之前，這兩件事都能給市場帶來些許色彩。美聯(lián)儲(chǔ)似乎有意在會(huì)議上放松政策。降息25個(gè)基點(diǎn)并未完全反映在市場價(jià)格上，而美國短期利率走軟可能會(huì)拖累美元走軟。然而，有很多理由懷疑美元指數(shù)將在106.00下方找到良好的買盤興趣。

歐元：看跌盤整


（歐元/美元日圖 來源：易匯通）

歐元/美元在9月底至11月中旬期間下跌了近8%，因此出現(xiàn)一些盤整不足為奇。但我們認(rèn)為這是一次看跌盤整，而非筑底。無論是歐洲的政治風(fēng)險(xiǎn)、疲弱的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、貿(mào)易戰(zhàn)的威脅還是能源價(jià)格的攀升（歐盟天然氣庫存開始承受壓力），都有很多理由減持歐元。

今天歐元區(qū)的數(shù)據(jù)日歷相當(dāng)清淡，只有10月PPI通脹數(shù)據(jù)和11月PMI終值。但歐洲央行行長拉加德將于北京時(shí)間21:30在歐盟議會(huì)發(fā)表講話。她也許會(huì)透露歐洲央行將在12月12日降息25個(gè)基點(diǎn)還是50個(gè)基點(diǎn)的更多信息，盡管目前看來25個(gè)基點(diǎn)的可能性要大得多。

我們的觀點(diǎn)是，歐元/美元將在1.0550附近受到限制，如果歐元/美元在未來幾天回落至1.0400也不足為奇——除非周五的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大大低于增加20 - 22萬人的共識。

在其他地方，我們有英國央行行長安德魯·貝利在今天10點(diǎn)的金融時(shí)報(bào)活動(dòng)上發(fā)表講話。他偶爾會(huì)犯鴿派的錯(cuò)誤，但今天可能沒有足夠的彈藥這樣做。不過，這次講話給英鎊/美元帶來了下行風(fēng)險(xiǎn)，或許會(huì)讓英鎊/美元當(dāng)日跌至1.2590 - 2620。

北京時(shí)間17:45，美元指數(shù)報(bào)106.4759/5023，漲幅0.14%。歐元/美元報(bào)1.0499/500，跌幅0.08%。