周五（北京時(shí)間3月7日），現(xiàn)貨黃金交投于2912.82附近，金價(jià)周四下跌，受美國公債收益率上升和獲利回吐影響，而市場注意力轉(zhuǎn)向周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以了解美聯(lián)儲的貨幣政策動向；美原油交投于66.25美元/桶附近，油價(jià)周四在震蕩交投中持穩(wěn)，布倫特原油收于每桶70美元以下，受壓于美國關(guān)稅戰(zhàn)以及OPEC+計(jì)劃提高產(chǎn)量。



道瓊斯工業(yè)指數(shù)周四下跌0.99%，報(bào)42,579.08點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌1.78%，報(bào)5,738.52點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.61%，報(bào)18,069.26點(diǎn)。

日內(nèi)重點(diǎn)關(guān)注

中國貿(mào)易數(shù)據(jù)，德國1月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率、歐洲央行行長拉加德、管委內(nèi)格爾、諾特、帕內(nèi)塔發(fā)表講話，美聯(lián)儲理事鮑曼參加芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院組織的美國貨幣政策論壇報(bào)告小組討論。FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯發(fā)表講話，美聯(lián)儲主席鮑威爾在芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院2025美國貨幣政策論壇午餐會前發(fā)表講話。

股市

美股周四收跌，納斯達(dá)克指數(shù)確認(rèn)自12月以來一直處于修正區(qū)間，市場對當(dāng)前美國貿(mào)易政策的不確定性感到緊張。

美國總統(tǒng)特朗普周四宣布，給予《美墨加協(xié)定》(USMCA)覆蓋的墨西哥和加拿大產(chǎn)品一個(gè)月的關(guān)稅豁免。此前一天，他宣布給予汽車產(chǎn)品關(guān)稅豁免。特朗普稍早只提到了對墨西哥商品的豁免，但后來簽署了一項(xiàng)命令修正案，將加拿大包括了進(jìn)來。

SiebertNXT 首席投資官M(fèi)ark Malek稱："不幸的是，混亂的迷霧越積越厚。我們得到了很多相互矛盾的信息：關(guān)稅生效了，關(guān)稅取消了，有些關(guān)稅取消了等等?！?br>
在指標(biāo)標(biāo)普500指數(shù)的11個(gè)板塊中，有10個(gè)板塊收跌，跌幅居前的是非必需消費(fèi)品板塊 、房地產(chǎn)板塊和科技板塊 。只有能源板塊上漲。

納斯達(dá)克指數(shù)從12 月 16 日的收盤水平下跌 10.4%，確認(rèn)進(jìn)入修正區(qū)間。標(biāo)普 500 指數(shù)盤中短暫跌破 200 日移動均線，這是一個(gè)技術(shù)支撐位，如果大幅跌破，可能預(yù)示著進(jìn)一步下跌。

被稱為華爾街 "恐懼指數(shù) "的 CBOE市場波動率指數(shù)收漲 2.94 點(diǎn)，報(bào) 24.87 點(diǎn)，創(chuàng)下12 月 18 日以來最高收盤水平。GW&K投資管理公司全球策略師Bill Sterling說，"政策表態(tài)的快速變化所帶來的不確定性尤其會損害投資，并對經(jīng)濟(jì)造成傷害，投資者關(guān)注的另一個(gè)問題是關(guān)稅的規(guī)模。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了2018年的規(guī)模，可能會引發(fā)通脹。"

汽車制造商通用汽車跌2.6%，福特汽車也收跌0.4%。特斯拉重挫5.6%，券商Baird將這家電動汽車制造商列為 "看跌新選股"。

芯片制造商 Marvell 的業(yè)績未能給投資者留下深刻印象，股價(jià)暴跌近 20%。其他半導(dǎo)體制造商也紛紛走低，包括博通和英偉達(dá)， 拖累更廣泛的芯片股指數(shù)重挫4.5%。

數(shù)據(jù)顯示，上周初請失業(yè)金的美國人數(shù)量降幅超過預(yù)期。投資者將關(guān)注周五更全面的非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)據(jù)。根據(jù) LSEG 編制的數(shù)據(jù)，交易員們目前認(rèn)為美聯(lián)儲將在今年 6 月份首次降息，幅度為25 個(gè)基點(diǎn)。

費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行總裁哈克表示，目前經(jīng)濟(jì)狀況良好，但有跡象表明消費(fèi)部門面臨壓力，通脹前景也面臨風(fēng)險(xiǎn)，麻煩可能正在醞釀之中。

金市

金價(jià)周四下跌，受美國公債收益率上升和獲利回吐影響，而市場注意力轉(zhuǎn)向周五的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以了解美聯(lián)儲的貨幣政策動向。



現(xiàn)貨金下跌0.1%至每盎司2,915.83美元，此前三個(gè)交易日均上漲。美國期金收于2,926.6美元，基本持平。

Kitco Metals 的高級市場分析師 Jim Wyckoff 說， "我們只是看到一些從近期漲勢中輕微獲利回吐的壓力，基本面仍然看漲，另一個(gè)給黃金市場帶來輕微壓力的因素是債券收益率的上升。"
創(chuàng)下逾一周新高，降低了非孳息黃金的吸引。在地緣政治不確定性的影響下，避險(xiǎn)黃金今年迄今已上漲超過10%，并于2月24日創(chuàng)下2956.15美元的歷史新高。

美國周二對從墨西哥和加拿大進(jìn)口的商品征收 25% 的關(guān)稅，不過，白宮周三證實(shí)，將在一個(gè)月內(nèi)豁免汽車制造商的關(guān)稅，但前提是它們必須遵守現(xiàn)有的自由貿(mào)易規(guī)則。所有目光都集中在周五公布的美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告上，接受路透調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)該報(bào)
告將顯示 2 月份就業(yè)崗位增加 16 萬個(gè)。

現(xiàn)貨白銀上漲0.2%，報(bào)每盎司32.70美元；鈀金上漲0.4%，報(bào)946.58美元；鉑金持穩(wěn)于965.76美元。

油市

油價(jià)周四在震蕩交投中持穩(wěn)，全球指標(biāo)布倫特原油收于每桶70美元以下，受壓于美國關(guān)稅戰(zhàn)以及OPEC+計(jì)劃提高產(chǎn)量。



布倫特期貨收漲0.2%，報(bào)每桶69.46美元。美國原油期貨上漲0.1%，報(bào)收于66.36美元。

周三，布倫特原油期貨觸及68.33美元，為2021年12月以來最弱，在OPEC+自2022年以來首次上調(diào)產(chǎn)量配額，美國周二頒布新關(guān)稅之后，美國原油庫存增幅高于預(yù)期，令原油進(jìn)一步承壓。

BOK Financial高級交易副總裁Dennis Kissler表示："OPEC下月增加產(chǎn)量的消息，加上俄羅斯與烏克蘭的和平協(xié)議現(xiàn)在看起來更有希望，以及關(guān)稅政策的反反復(fù)復(fù)，使得原油交易持續(xù)動蕩。"

俄羅斯表示，它將尋求在烏克蘭達(dá)成一項(xiàng)能保障其自身長期安全的和平協(xié)議，并且不會從它在沖突中取得的成果上退縮。

周四，美國總統(tǒng)特朗普根據(jù)北美貿(mào)易協(xié)定對加拿大和墨西哥的商品免征 25% 的關(guān)稅，為期一個(gè)月。一位熟悉討論情況的消息人士稱，特朗普可能會取消對符合現(xiàn)有貿(mào)易協(xié)定的加拿大原油和汽油等能源進(jìn)口征收的 10%關(guān)稅。

與此同時(shí)對油價(jià)起到提振作用的是，美國財(cái)政部長貝森特表示，美國將對伊朗施加最大的制裁壓力，使其石油出口崩潰，并對其貨幣施壓。

匯市

避險(xiǎn)日元和瑞郎周四在震蕩交投中上漲，美元急挫，華爾街繼續(xù)遭拋售，因美國發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級而遭受重創(chuàng)，緊張不安的投資者愈發(fā)尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 投資者現(xiàn)在擔(dān)心特朗普政府征收巨額關(guān)稅對美國經(jīng)濟(jì)的潛在影響。



美國商務(wù)部長盧特尼克周四稍早表示，給予墨西哥和加拿大汽車產(chǎn)品為期一個(gè)月的關(guān)稅暫緩很可能會擴(kuò)大至所有符合《美墨加協(xié)定》的產(chǎn)品。隨后美元一度收窄跌幅。

Moneycorp 北美地區(qū)交易和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品主管Eugene Epstein表示："人們對關(guān)稅的看法已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變，關(guān)稅現(xiàn)在被視為經(jīng)濟(jì)增長的障礙。市場開始看到，有很多美國公司依賴進(jìn)出口。如果我們的貿(mào)易數(shù)字整體下降，這可能對經(jīng)濟(jì)不利，經(jīng)濟(jì)可能因此放緩。"日元和瑞郎通常會在避險(xiǎn)情緒升溫時(shí)受益。

午后交易中，美元兌日元下跌0.9%，至147.65日元，稍早觸及五個(gè)月最低的147.31。美元兌瑞郎一度觸及三個(gè)月最低的0.8828 瑞郎 ，尾盤下跌 0.9%，報(bào) 0.8827 瑞郎。

美元兌加拿大元和紐元下跌 ，兌墨西哥比索 、南非蘭特和土耳其里拉等大型新興市場貨幣也趨軟。

在歐洲央行一如預(yù)期在九個(gè)月內(nèi)第六次降息，但上調(diào)近期通脹預(yù)期后，歐元兌美元觸及四個(gè)月最高。

歐元兌美元 一度升至11月以來最高的1.0854美元，隨后回落至1.0791美元，當(dāng)日不大。歐元本周迄今已上漲 4%，勢將創(chuàng)下2020 年 3 月以來的最大周線漲幅。

歐元還受益于德國加大支出力度，為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尋求5,000億歐元（合5,409.0億美元）的巨額專項(xiàng)基金，以及將增加受嚴(yán)格借貸規(guī)則限制的國防投資的計(jì)劃。巨額政府支出可能會在整體上支持經(jīng)濟(jì)增長，但也可能會加劇物價(jià)壓力。

歐洲央行周四將歐元區(qū)今年的通脹預(yù)期上調(diào)至 2.3%，高于三個(gè)月前預(yù)測的 2.1%。歐元區(qū)長期通脹指標(biāo)已從本周初的 2.05% 左右升至周四的 2.24%，變化異常之大。

投資者關(guān)注的一大焦點(diǎn)是德國龐大的支出計(jì)劃對歐洲央行貨幣政策的影響。歐洲央行總裁拉加德在利率決議后的新聞發(fā)布會上表示，支出計(jì)劃將促進(jìn)歐洲經(jīng)濟(jì)增長。

但她補(bǔ)充稱，歐洲央行需要"留心、警惕"，并了解其如何運(yùn)作。"時(shí)機(jī)是什么，融資方式是什么，這樣我們才能得出結(jié)論......以及最終會對通脹產(chǎn)生什么影響。"

美元指數(shù)連跌四天，一度觸及四個(gè)月最低。美元指數(shù)盤尾下跌 0.3%，報(bào) 104.12 。

周四的美國數(shù)據(jù)總體喜憂參半，為經(jīng)濟(jì)放緩提供了更多證據(jù)。例如，全球再就業(yè)公司Challenger, Gray & Christmas稱，聯(lián)邦政府 2 月宣布在 17 個(gè)不同機(jī)構(gòu)裁員6.2242萬人。2月美國雇主宣布裁員 17.2017 萬人，部分原因是聯(lián)邦政府裁員。

美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局報(bào)告顯示，隨著企業(yè)在關(guān)稅生效前提前進(jìn)口，1月貿(mào)易逆差創(chuàng)下紀(jì)錄新高。暗示貿(mào)易可能給第一季度經(jīng)濟(jì)增長造成拖累。

美元兌加元下跌0.2%，至1.4312加元 。加拿大總理特魯多周四表示，在可預(yù)見的未來，加拿大與美國的貿(mào)易戰(zhàn)將繼續(xù)。特魯多表示，加拿大將繼續(xù)與特朗普政府高級官員就關(guān)稅問題進(jìn)行溝通，并重申他的目標(biāo)是取消這些關(guān)稅。

國際要聞

美聯(lián)儲3月降息概率為9%，5月降息概率升至49.2%

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為91%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為9%。到5月維持當(dāng)前利率不變的概率為50.8%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為45.3%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為4%。

加拿大推遲對美價(jià)值1250億美元的商品征稅
加拿大財(cái)政部長表示，加拿大將對1250億美元美國產(chǎn)品加征關(guān)稅的第二波措施推遲至4月2日執(zhí)行。

美官員說美烏計(jì)劃下周在沙特舉行會談

美國中東問題特使威特科夫6日說，美國和烏克蘭官員正在討論下周在沙特阿拉伯舉行會談的安排，會談將討論俄烏和平協(xié)議框架和實(shí)現(xiàn)俄烏初步?；稹Ｍ乜品虍?dāng)天在白宮門外對記者說，美烏會談的地點(diǎn)已確定在沙特阿拉伯，但城市待定，可能是首都利雅得或位于紅海沿岸的第二大城市吉達(dá)。威特科夫說，預(yù)感美烏會談將取得良好成果，且將向俄羅斯方面發(fā)出“積極信號”，因?yàn)槎矸皆谕苿又荚诮Y(jié)束沖突、實(shí)現(xiàn)和平的談判方面也展現(xiàn)了“積極主動”的態(tài)度。

美聯(lián)儲理事沃勒認(rèn)為本月不會降息

美聯(lián)儲理事沃勒在于紐約舉行的一個(gè)活動上表示，他認(rèn)為本月晚些時(shí)候不會降息，但他稱，今年晚些時(shí)候放松政策兩次仍是基線情境。他表示：“我想看看2月的通脹數(shù)據(jù)會如何。在決定下一次何時(shí)降息之前，我還想再看看關(guān)稅政策會如何?！?br>
歐洲央行新措辭體現(xiàn)鷹派和鴿派達(dá)成妥協(xié) 據(jù)悉4月會議迎來攤牌時(shí)刻

知情人士透露，歐洲央行官員準(zhǔn)備在4月議息會議時(shí)就進(jìn)一步降息還是按兵不動展開艱難談判。因討論未公開消息而要求匿名的知情人士表示，偏鴿派的政策制定者目前認(rèn)為暫停的理由不充分。這些知情人士說，但更偏鷹派的官員傾向于暫停降息來研究地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和歐洲國防支出大幅增加的影響。

知情人士：特朗普已準(zhǔn)備好有條件敲定烏美礦產(chǎn)協(xié)議

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月6日，知情人士表示，美國總統(tǒng)特朗普已準(zhǔn)備好敲定烏美礦產(chǎn)協(xié)議，條件是烏克蘭領(lǐng)導(dǎo)人同意切實(shí)可行的?；鹜緩讲⑴c俄羅斯進(jìn)行會談。（央視新聞）

國內(nèi)要聞

專家預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息操作節(jié)奏或前置

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調(diào)，降準(zhǔn)降息操作節(jié)奏或前置。對于流動性市場表示“維持流動性充?！?，預(yù)計(jì)后續(xù)中國人民銀行（以下簡稱“央行”）仍將基于買斷式逆回購釋放中長期流動性，結(jié)合財(cái)政端發(fā)力情況，國債買入操作也可能伴隨后續(xù)政府債供給抬升而擇時(shí)落地。

看好中國市場 外資保險(xiǎn)增資頻頻

2025年開年以來，多家外資獨(dú)資保險(xiǎn)公司披露其股東增資計(jì)劃，或通過業(yè)務(wù)合并深度融入我國保險(xiǎn)行業(yè)。具體來看，2月5日，國家金融監(jiān)督管理總局同意解散安達(dá)保險(xiǎn)有限公司，調(diào)整之后，安達(dá)中國的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)將并入華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化與業(yè)務(wù)協(xié)同；2月17日，中意財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司披露，其股東忠利保險(xiǎn)有限公司擬增資4000萬歐元；2月24日，匯豐人壽保險(xiǎn)有限公司唯一股東匯豐保險(xiǎn)（亞洲）有限公司擬向匯豐人壽增資3.62億元。安永（中國）企業(yè)咨詢有限公司發(fā)布的《中國金融改革開放2024年度報(bào)告》顯示，外資銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步擴(kuò)大在華展業(yè)范圍，多家合資銀行及保險(xiǎn)公司中外資股東持續(xù)增持股份。外資金融機(jī)構(gòu)在華資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)收入等均整體取得增長，外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在華資產(chǎn)已在2024年末達(dá)到歷史峰值，并持續(xù)攀升