美聯(lián)儲(chǔ)在周三的聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上宣布，將從下個(gè)月開始放緩縮減資產(chǎn)負(fù)債表的步伐，這一調(diào)整旨在為量化緊縮（QT）的平穩(wěn)結(jié)束創(chuàng)造條件。美聯(lián)儲(chǔ)將公債縮減上限從每月250億美元下調(diào)至50億美元，同時(shí)保持抵押貸款支持證券（MBS）縮減上限不變。這一舉措不僅回應(yīng)了債務(wù)上限僵局帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，也為市場(chǎng)提供了更多確定性。



1. 縮表步伐放緩：公債縮減大幅下調(diào)

美聯(lián)儲(chǔ)宣布，從4月1日起，將到期后不進(jìn)行再投資的公債數(shù)量限額從每月250億美元下調(diào)至50億美元。這一調(diào)整是量化緊縮政策的重要轉(zhuǎn)變，旨在緩解市場(chǎng)流動(dòng)性壓力，并為QT的平穩(wěn)結(jié)束鋪平道路。與此同時(shí)，MBS的縮減上限仍保持在每月350億美元。

2. 鮑威爾的表態(tài)：QT放緩或成常態(tài)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在記者會(huì)上強(qiáng)烈暗示，放緩后的縮表步伐不會(huì)輕易改變，并將有助于更平穩(wěn)地結(jié)束QT。他還表示，未來(lái)可能會(huì)考慮放緩MBS的縮減速度，但目前仍希望MBS逐步退出資產(chǎn)負(fù)債表。

3. 市場(chǎng)反應(yīng)：QT放緩意義重大

ING首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley指出，此次調(diào)整是“重大消息”，并質(zhì)疑美聯(lián)儲(chǔ)為何不直接宣布公債QT歸零。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這一調(diào)整是徹底停止QT的“軟形式”，為美聯(lián)儲(chǔ)提供了更多靈活性。

4. 債務(wù)上限僵局：流動(dòng)性壓力成關(guān)鍵因素

債務(wù)上限問題加劇了金融系統(tǒng)的流動(dòng)性壓力。財(cái)政部為應(yīng)對(duì)債務(wù)上限僵局，正在使用其在美聯(lián)儲(chǔ)賬戶中的現(xiàn)金支付賬單，這增加了市場(chǎng)流動(dòng)性。一旦債務(wù)上限提高，財(cái)政部可能重建賬戶，這將導(dǎo)致流動(dòng)性從系統(tǒng)中撤出。美聯(lián)儲(chǔ)的QT放緩舉措為應(yīng)對(duì)這一不確定性提供了緩沖空間。

5. QT的未來(lái)：平穩(wěn)收官與潛在調(diào)整

截至目前，QT已幫助美聯(lián)儲(chǔ)將資產(chǎn)負(fù)債表削減了略多于2萬(wàn)億美元。分析師認(rèn)為，放緩QT甚至?xí)和？s表可能讓美聯(lián)儲(chǔ)在縮表方面走得更遠(yuǎn)。鮑威爾的表態(tài)也暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)評(píng)估市場(chǎng)狀況，并在必要時(shí)調(diào)整政策。

總結(jié)

美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表步伐的舉措，標(biāo)志著量化緊縮政策進(jìn)入新階段。這一調(diào)整不僅回應(yīng)了債務(wù)上限僵局帶來(lái)的流動(dòng)性壓力，也為QT的平穩(wěn)結(jié)束創(chuàng)造了條件。未來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步調(diào)整縮表策略，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和經(jīng)濟(jì)不確定性。對(duì)于投資者而言，這一政策轉(zhuǎn)變意味著市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境將更加寬松，同時(shí)也為美聯(lián)儲(chǔ)提供了更多政策靈活性。

美聯(lián)儲(chǔ)放緩縮表步伐意味著市場(chǎng)流動(dòng)性將更加寬松。流動(dòng)性的增加通常會(huì)降低實(shí)際利率，而實(shí)際利率與金價(jià)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此，流動(dòng)性環(huán)境的改善可能對(duì)金價(jià)形成支撐。

北京時(shí)間13:14，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3051.90美元/盎司。