在最新的CNBC快速更新中，政策的不確定性和特朗普政府新的全面關(guān)稅共同創(chuàng)造了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的滯脹前景。

根據(jù)14位經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)GDP和通脹的平均預(yù)測(cè)，美國(guó)第一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.3%，而2024年第四季度增長(zhǎng)2.3%。這將是自2022年經(jīng)濟(jì)擺脫疫情以來(lái)最弱的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)核心PCE將在今年大部分時(shí)間維持在2.9%左右，第四季度將恢復(fù)下降。



在悲觀的GDP預(yù)測(cè)背后，有新的證據(jù)表明，消費(fèi)者和企業(yè)信心的下降正在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中顯現(xiàn)出來(lái)。美國(guó)商務(wù)部上周五公布，2月份經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際消費(fèi)者支出僅增長(zhǎng)0.1%，而1月份的降幅為0.6%。Action Economics下調(diào)本季度支出增長(zhǎng)預(yù)期，從去年第四季度的4%下調(diào)至僅0.2%。

巴克萊（Barclays）周末寫道：“在早些時(shí)候市場(chǎng)情緒惡化之后，硬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)放緩的跡象正變得越來(lái)越令人信服。”

另一個(gè)因素是：進(jìn)口激增（從GDP中扣除），似乎在實(shí)施關(guān)稅之前已經(jīng)涌入美國(guó)。

好消息是進(jìn)口效應(yīng)應(yīng)該會(huì)減弱，在接受調(diào)查的12位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中只有兩位認(rèn)為第一季度會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，沒(méi)有人預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)會(huì)連續(xù)幾個(gè)季度萎縮。牛津經(jīng)濟(jì)研究院（Oxford Economics）對(duì)第一季度的預(yù)測(cè)最低，為-1.6%。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，進(jìn)口將繼續(xù)拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)第二季度GDP反彈至1.9%，因?yàn)楫?dāng)進(jìn)口計(jì)入庫(kù)存或銷售指標(biāo)時(shí)，它們最終將提振經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

平均而言，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將逐步反彈，第二季度GDP平均為1.4%，第三季度為1.6%，今年最后一個(gè)季度將升至2%。

危險(xiǎn)在于，一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.3%的經(jīng)濟(jì)體很容易陷入負(fù)增長(zhǎng)。而且，隨著新關(guān)稅將于本周出臺(tái)，并不是所有人都這么肯定經(jīng)濟(jì)反彈。

穆迪分析的Mark Zandi表示：“盡管我們的基準(zhǔn)并未顯示實(shí)際GDP下降，但鑒于全球貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，以及美國(guó)政府削減就業(yè)和資金，GDP很有可能在今年第一季度甚至第二季度出現(xiàn)下降。如果總統(tǒng)在第三季度之前不開(kāi)始撤回關(guān)稅，可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。”

穆迪預(yù)計(jì)，第一季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.4%，到年底將反彈至1.6%，仍略低于趨勢(shì)水平。

頑固的通脹將使美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的能力復(fù)雜化。預(yù)計(jì)第一季度核心PCE為2.8%，第二季度升至3%，并將大致保持在這一水平，直到一年后降至2.6%。

盡管市場(chǎng)似乎指望降息，但在年底通脹開(kāi)始更有說(shuō)服力地下降之前，美聯(lián)儲(chǔ)可能很難證明降息是合理的。