在本周宣布關(guān)稅后，3月份的就業(yè)數(shù)據(jù)似乎非常陳舊和過時(shí)。本周五的就業(yè)數(shù)據(jù)不會(huì)受到特朗普極端關(guān)稅的影響，我們需要等待未來幾個(gè)月，看看這將如何影響美國的硬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。與2025年初以來軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的急劇下降相比，美國的硬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)僅略有放緩。不管怎樣，就業(yè)數(shù)據(jù)總是值得關(guān)注的。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月份的報(bào)告不會(huì)有什么大的意外，預(yù)計(jì)創(chuàng)造14萬個(gè)非農(nóng)就業(yè)崗位，失業(yè)率預(yù)計(jì)仍穩(wěn)定在4.1%，平均時(shí)薪預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)4%，在長(zhǎng)期范圍內(nèi)。



但一些分析師預(yù)計(jì)，3月份的就業(yè)人數(shù)會(huì)意外出現(xiàn)大幅上升。這是因?yàn)?，在風(fēng)暴和火災(zāi)扭曲了1月和2月的就業(yè)數(shù)據(jù)之后就業(yè)增長(zhǎng)出現(xiàn)反彈，關(guān)稅提前實(shí)施，以及一些可能提振了美國上月就業(yè)增長(zhǎng)的政府撥款凍結(jié)措施出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。盡管美國政府效率部（DOGE）的裁員預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候拖累就業(yè)增長(zhǎng)，但據(jù)報(bào)道，馬斯克離開DOGE可能意味著未來幾個(gè)月聯(lián)邦裁員的幅度低于預(yù)期。除此之外，DOGE此前對(duì)聯(lián)邦部門的一些裁員和預(yù)算削減已經(jīng)被法院撤銷。與地方和州政府相比，聯(lián)邦政府是一個(gè)相對(duì)較小的雇主。因此，即使聯(lián)邦雇員人數(shù)在3月份下降，如果州政府繼續(xù)雇傭員工，整體政府工作崗位仍可能增加。

近幾個(gè)月來，由于天氣事件導(dǎo)致數(shù)據(jù)扭曲，市場(chǎng)對(duì)美國勞動(dòng)力市場(chǎng)報(bào)告的反應(yīng)一直較為溫和。在就業(yè)報(bào)告發(fā)布后的30分鐘內(nèi)，過去12個(gè)月標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的平均回應(yīng)溫和樂觀。就業(yè)報(bào)告發(fā)布后最積極的是2025年2月的報(bào)告和2024年10月的報(bào)告，在就業(yè)數(shù)據(jù)公布30分鐘標(biāo)普500指數(shù)兩次上漲0.4%。

跌幅最大的一次是在8月初公布7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告后，該報(bào)告的負(fù)面數(shù)據(jù)令人意外，并在隨后數(shù)天和數(shù)周引發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的更大規(guī)模拋售。最近幾個(gè)月的就業(yè)報(bào)告公布后，美元的波動(dòng)可以忽略不計(jì)。這表明，目前推動(dòng)美元的是其他因素，比如特朗普的關(guān)稅計(jì)劃和對(duì)美國貿(mào)易關(guān)系的擔(dān)憂，而不是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。